去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，今后3年要打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險。其中，近年來迅速發(fā)展的通道業(yè)務也在一定程度上加大了金融風險。通道業(yè)務，業(yè)內(nèi)一般指非銀行金融機構通過向銀行發(fā)行資管產(chǎn)品吸納銀行資金，幫助銀行曲線完成貸款，并將相關資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外的過程。從信托、券商到保險，再到基金公司，借助這些“通道”，銀行大幅放大了原本有限的貸款額度，并且也衍生了監(jiān)管套利、難以穿透、融資平臺及房地產(chǎn)違規(guī)融資屢禁不止等問題。
目前，監(jiān)管層已要求信托業(yè)在2018年壓縮通道業(yè)務，券商和基金子公司通道業(yè)務也要壓縮。那么如何壓縮通道業(yè)務？通道業(yè)務資金端主要來源于銀行理財，而資產(chǎn)端主要投向于融資平臺及房地產(chǎn)業(yè)務，壓縮通道對它們會產(chǎn)生什么影響？
華北地區(qū)信托研發(fā)部人士認為，壓縮通道業(yè)務規(guī)模影響大于收入效應。主要體現(xiàn)為行業(yè)信托規(guī)模增速會有明顯的下滑，可能出現(xiàn)負增長，不過對信托業(yè)務收入的沖擊不會特別明顯。因為信托業(yè)務收入貢獻中，通道業(yè)務要遠低于主動管理業(yè)務。
信托通道近期再次引起熱議。2018年信托通道或?qū)⒊蔀楸O(jiān)管關注重點。
21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，日前中信信托業(yè)內(nèi)率先承諾“2018年銀信通道業(yè)務規(guī)模只減不增，同時爭取提前終止部分業(yè)務”。此前不久，銀監(jiān)會下發(fā)《關于規(guī)范銀信類業(yè)務的通知》(下稱“55號文”)，對銀信類，特別是銀信通道業(yè)務予以規(guī)范。
2018年1月3日，國投泰康信托研究發(fā)展部和晉予認為，通道業(yè)務推高的信托資產(chǎn)規(guī)模引起了監(jiān)管部門的高度關注。在金融去杠桿、防風險、降成本的政策導向下，通道業(yè)務的高速增長預計難以為繼，信托資產(chǎn)規(guī)模拐點隱現(xiàn)。
一位華中地區(qū)信托公司總經(jīng)理1月3日稱，現(xiàn)在的市場環(huán)境、監(jiān)管形勢下不得不壓通道。“首先要從思想意識上減少對通道依賴，這是發(fā)展理念問題不是空話；其次要落實到行動，提升審核條件，保證通道業(yè)務質(zhì)量；另外信托公司要有意識地由通道向主動管理轉(zhuǎn)型。”
綜合多位受訪人士觀點，通道業(yè)務量大但費率較低，因此未來“壓通道”或?qū)σ?guī)模增長帶來較大壓力，但對收入影響有限。此外，伴隨通道規(guī)模受限，未來通道費率或有回升。
需要說明，壓通道并非不能做通道。多位業(yè)內(nèi)人士稱，信托業(yè)發(fā)展初期通道就是“三大傳統(tǒng)業(yè)務”之一，“受人之托，代人理財”之中亦蘊含通道意味，不能妖魔化通道業(yè)務。放之于更廣闊的社會融資體系中，信托通道業(yè)務可能也起著宏觀調(diào)控政策的調(diào)節(jié)器、緩沖墊作用。
壓通道主要壓新增
在券商、基金子公司資管規(guī)?？s水背景下，信托的高增長頗為惹眼。
近年來，信托增長規(guī)模持續(xù)“季度超萬億”的態(tài)勢，截至2017年三季度規(guī)模已達24.41萬億元，季度同比增速達34.33%，年末或?qū)⑼黄?5萬億。與此同時，通道業(yè)務出現(xiàn)行業(yè)分化，主要集中于部分銀行系、具有集團背景的大型信托公司。
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2016年末中信信托、建信信托管理信托規(guī)模均突破萬億，而今年截至目前，上海信托、興業(yè)信托、華潤信托等規(guī)模均破萬億。
規(guī)模快速增長的重要原因之一是通道回流。三季度末，銀信合作余額為5.43萬億，在信托管理資產(chǎn)中占比22.27%。通常被業(yè)內(nèi)用來評價通道狀況的事務管理類信托規(guī)模，在2017年3季度末達13.58萬億。
有接近監(jiān)管層人士稱，2018年信托業(yè)的外部環(huán)境關鍵是“壓”，就是壓通道。
“我覺得信托作為通道方來壓縮有點不太現(xiàn)實。”一位華北地區(qū)信托經(jīng)理稱，“就通道業(yè)務中信托的角色而言，很難說主動干什么，因為權利、義務在合同里面約定好了，基本就是根據(jù)銀行指令行事。都沒有主動管理，怎么能說主動解除交易？”
有華北地區(qū)研發(fā)部人士稱，通道壓縮存續(xù)項目很難提前結束，那主要就從新增入手，降低新增規(guī)模和增速。具體有三方面措施：一是嚴把合規(guī)、風控關，提升新增業(yè)務門檻；二是到期結束，不再延續(xù)；三是一些平臺類通道項目，可以通過置換債替換出來。
“從我們公司來講，合規(guī)性放在首位，肯定從合規(guī)上來壓縮，比如減少擦邊球業(yè)務。”一位大型信托公司信托業(yè)務負責人稱。
他進一步表示，通道業(yè)務看兩端，一端是資金來源，一端是資金運用。來源以前多是理財資金，以后可以再審慎些，運用上肯定不能變相投向不合規(guī)的房企或“兩高一剩”行業(yè)。理財資金可以用，但對凈資本占用較高，所以做理財資金業(yè)務不經(jīng)濟。“首先是合規(guī)，再考慮是否經(jīng)濟。”
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前述研發(fā)部人士認為，壓縮通道業(yè)務規(guī)模影響大于收入效應。
主要體現(xiàn)為行業(yè)信托規(guī)模增速會有明顯的下滑，可能出現(xiàn)負增長，不過對信托業(yè)務收入的沖擊不會特別明顯。因為信托業(yè)務收入貢獻中，通道業(yè)務要遠低于主動管理業(yè)務。
2017年信托業(yè)經(jīng)營指標已經(jīng)說明這點，全年信托資產(chǎn)規(guī)模的增長并沒有帶來收入和利潤的快速增長，兩者增速在2017年出現(xiàn)背離。“由于增長較快的是事務管理類信托，其本身報酬率較低，因此信托業(yè)務收入的同比增速遠低于規(guī)模。”和晉予稱。
雖然可能對規(guī)模增長帶來負面效應，但是從業(yè)務合規(guī)、行業(yè)長遠發(fā)展而言有其正面意義。因為“通道業(yè)務”并非可以高枕無憂，也可能是“名利”雙失的賠本生意。前述信托業(yè)務負責人稱，此前通道中會有合規(guī)問題，比如不滿足規(guī)定的房地產(chǎn)項目包裝一下，銀行理財投信托，信托投有限合伙，然后資金就能投出去，未來監(jiān)管穿透，信托公司可能也不敢這么做。
業(yè)內(nèi)人士認為，若通道額度有限肯定是價高者得，未來通道費率可能抬升，不像現(xiàn)在這么廉價。“最早做通道1%，之后千八、千一甚至萬八，這是惡性競爭的結果，回歸理性之后要做有質(zhì)量的通道業(yè)務。”前述研發(fā)人士認為。短期看，壓縮通道業(yè)務，合規(guī)和不合規(guī)的都會受到很大壓制，在資產(chǎn)證券化、銀登掛牌、投資類銀信理財合作方面可能還會有一定空間。
前述信托公司總經(jīng)理對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，資管新規(guī)允許一層嵌套，與一層嵌套相關的業(yè)務都是未來可以光明正大做的業(yè)務，要求一是單層嵌套，二是符合產(chǎn)業(yè)政策，比如保險資金想用來放貸，通過信托可能是最好的方式。
同時壓通道也是倒逼信托公司加強主動管理業(yè)務開發(fā)、促進轉(zhuǎn)型發(fā)展的契機。這方面空間巨大，比如投行業(yè)務、資管業(yè)務、投貸聯(lián)動等。其實提升主動管理早已成為業(yè)內(nèi)共識，不過在更易賺錢的方式出現(xiàn)時偶有放松。“在資產(chǎn)管理領域體現(xiàn)信托力量要依靠提升行業(yè)主動管理能力，這才是信托行業(yè)的核心競爭力。”原北京信托董事長李民吉稱。
轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道
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