經(jīng)歷了2016年的“資本寒冬”，2017年的資本市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)蘇。不管是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量、基金募集數(shù)量，還是基金的規(guī)模，在2017年都有很大提升。
在近日舉行的投資家網(wǎng)·2017中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)上，投資家網(wǎng)創(chuàng)始人、股權(quán)投資領(lǐng)域資深人士蔣東文介紹說，2017年，股權(quán)投資案例數(shù)達(dá)到6989個(gè)，比2016年增加了2000多個(gè)；投資規(guī)模達(dá)1629億美元，比2016年增加了700多億美元。
“股權(quán)投資在經(jīng)歷了2016年的變化之后,越來越多的人開始了解這個(gè)市場(chǎng)、適應(yīng)這個(gè)行業(yè)。特別是經(jīng)過資本寒冬的洗禮，讓創(chuàng)業(yè)者明白：只有增強(qiáng)核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)、擁有良好的商業(yè)模式才能讓企業(yè)走得更遠(yuǎn)；也讓投資人去思考這是不是一個(gè)值得長(zhǎng)久去投入的事業(yè)。”蔣東文表示，2016年實(shí)際上是股權(quán)投資行業(yè)監(jiān)管最嚴(yán)的一年，從政策到規(guī)范，都彰顯了監(jiān)管層凈化股權(quán)投資的決心。2017年，政府引導(dǎo)基金如雨后春筍般涌現(xiàn)出來，發(fā)揮了引導(dǎo)和資源配置作用，撬動(dòng)了社會(huì)資本，未來隨著政府的進(jìn)一步監(jiān)管和引導(dǎo)，相信股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展會(huì)更加健康有序。
“國(guó)家隊(duì)”崛起支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)
“2017年政府工作報(bào)告明確提出，要發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加大股權(quán)融資力度，完善主板市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、‘新三板’，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。這彰顯出政府為股權(quán)投資市場(chǎng)健康有序發(fā)展，正在積極創(chuàng)造有利條件。”中國(guó)科技金融促進(jìn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)委員會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)林寧表示，“與此同時(shí)，中國(guó)政府監(jiān)管層面不斷出臺(tái)一系列新的配套政策、法規(guī)，意在優(yōu)化本土資本市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境。”
林寧介紹說，自2016年政府“松綁”后，銀行系與保險(xiǎn)系的投貸聯(lián)動(dòng)進(jìn)入市場(chǎng)，一些上市公司的戰(zhàn)略性布局也開始進(jìn)行股權(quán)投資，國(guó)內(nèi)VC、PE機(jī)構(gòu)經(jīng)過政策和市場(chǎng)優(yōu)化，募集策略、投資策略、退出策略更加成熟，并且更加注重全產(chǎn)業(yè)鏈布局，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的格局正在發(fā)生深刻變化。
數(shù)據(jù)顯示，隨著境內(nèi)IPO審核規(guī)范常態(tài)化，中國(guó)企業(yè)2017年上市數(shù)量達(dá)到504家,比2016年上升73.2%，打破歷史記錄。其中,境內(nèi)上市438家，同比上升93%,海外上市略有回升,境內(nèi)外市場(chǎng)上市速度差距拉大。
在504家上市企業(yè)中，有風(fēng)險(xiǎn)投資VC、PE支持的企業(yè)數(shù)量有285家，市場(chǎng)滲透率達(dá)到了56.5%，同比上升了63.8%，境內(nèi)市場(chǎng)滲透率高于境外。林寧認(rèn)為，這是一個(gè)令人鼓舞的成績(jī)單，反映了VC、PE支持中國(guó)企業(yè)IPO市場(chǎng)退出的重心仍然在A股。
“整體來看，VC、PE在TMT領(lǐng)域和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的滲透率相對(duì)高于傳統(tǒng)行業(yè)。”林寧表示，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的風(fēng)向標(biāo)。
按行業(yè)看，2017年中國(guó)市場(chǎng)的VC、PE在生物、技術(shù)與醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)和IT、電子及光電設(shè)備行業(yè)的滲透率較高，分別達(dá)到了78.3%、72.7%和61.4%。而食品和飲料、建筑和工程、紡織和服裝等傳統(tǒng)行業(yè)滲透率相對(duì)較低，均在50%以下。
2017年中國(guó)市場(chǎng)的VC、PE完成募集基金的個(gè)數(shù)達(dá)到2485只，募資規(guī)模達(dá)到2396億美元,其中政府引導(dǎo)基金的數(shù)目激增，募資規(guī)模動(dòng)輒百億元。
“‘國(guó)家隊(duì)’進(jìn)場(chǎng)放大了財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)。國(guó)有資本的增加表明其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的引導(dǎo)和配置力量明顯加強(qiáng)。”蔣東文表示，國(guó)有資金篩選了很多優(yōu)秀項(xiàng)目，頭部效應(yīng)和圈層化趨勢(shì)非常明顯。他預(yù)測(cè)，2018年“國(guó)家隊(duì)”的攻勢(shì)將更加猛烈，未來優(yōu)秀管理人的基金份額會(huì)更加成熟，優(yōu)秀的VC、PE可能更加優(yōu)秀，而一些優(yōu)秀項(xiàng)目會(huì)有更多優(yōu)秀機(jī)構(gòu)參與。
2017年,風(fēng)口涌動(dòng),誕生了一批獨(dú)角獸企業(yè)。蔣東文預(yù)測(cè),未來幾年以人工智能、區(qū)塊鏈為代表的新技術(shù)將以前所未有的速度和深度迅猛發(fā)展,這正是投資的機(jī)會(huì)所在。醫(yī)療健康、教育、先進(jìn)制造等領(lǐng)域在2018年會(huì)持續(xù)火爆。
社會(huì)資本需要承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任
“在股權(quán)時(shí)代的背景下，股權(quán)投資行業(yè)的動(dòng)向既是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也是中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)政策引導(dǎo)和調(diào)整效果的試金石。”林寧表示，當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在由數(shù)量向質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型期。在這個(gè)歷史性轉(zhuǎn)折關(guān)頭，股權(quán)投資對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)與整合成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最直接、最有效的力量。
然而，在林寧看來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟肋恰恰是核心資產(chǎn)和核心價(jià)值需要長(zhǎng)線投資。
目前，很多地方政府在呼吁發(fā)展硬科技。人工智能、網(wǎng)信安全、生物機(jī)械、智能制造、光電芯片、微納米新材料、新能源等，這些都是未來頗具廣闊應(yīng)用市場(chǎng)和前景的發(fā)展方向，但并非都是硬科技。硬科技是實(shí)現(xiàn)這些高端技術(shù)的前置性基礎(chǔ)科技。“我們現(xiàn)在的許多應(yīng)用科技是在購(gòu)買別人的前置科技基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，其中的尖端技術(shù)不掌握，只能一直任人卡脖子。”林寧表示，“我們要突破別人的封鎖，就要掌握尖端加工工藝，投資下一代精密加工刀具生產(chǎn)、機(jī)床生產(chǎn)、加工模型、技術(shù)理論和測(cè)試。這些基礎(chǔ)科技都需要用長(zhǎng)線投資來解決。”
國(guó)有資本的大量進(jìn)場(chǎng)，讓市場(chǎng)信心倍增。在林寧看來，國(guó)家資本和社會(huì)資本在新一輪社會(huì)資源再分配中的使命不同，投資方向和退出的策略也會(huì)有所不同。表現(xiàn)在市場(chǎng)關(guān)系上，應(yīng)該是分工合作，而不是對(duì)立競(jìng)爭(zhēng)。
對(duì)于國(guó)有資本，林寧認(rèn)為，其應(yīng)根據(jù)未來世界的發(fā)展方向，側(cè)重長(zhǎng)線投資，定位三大基礎(chǔ)：軟件與人工智能為基礎(chǔ)，工業(yè)以精密加工為基礎(chǔ)，生物工程以生物機(jī)械為基礎(chǔ)。
對(duì)于社會(huì)資本，林寧則認(rèn)為其應(yīng)發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在中短線端接力國(guó)家成長(zhǎng)性投資，融合發(fā)展。一是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要積極尋找核心資產(chǎn)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)主動(dòng)賦能，配置資源；二是立足全球資本市場(chǎng)，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)直投規(guī)模，促進(jìn)不同行業(yè)、不同所有制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共同繁榮；三是關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的崛起，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組，促進(jìn)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和轉(zhuǎn)型；四是加強(qiáng)投后管理，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入私募行業(yè)，創(chuàng)造更多資本價(jià)值。
2017年7月召開的全國(guó)金融工作會(huì)議提出，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。盛世景集團(tuán)董事長(zhǎng)吳敏文表示，私募股權(quán)基金是整個(gè)金融領(lǐng)域支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)最有效率的一支力量。社會(huì)資本應(yīng)從套利型投資轉(zhuǎn)向賦能型投資，作為投資人、機(jī)構(gòu)，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。資本將主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的整合，產(chǎn)業(yè)的整合靠行政性的關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)遠(yuǎn)不如資本的并購(gòu)工具更有效率。吳敏文稱，現(xiàn)在整個(gè)中國(guó)的私募股權(quán)基金已經(jīng)達(dá)到了7萬億元規(guī)模，這7萬億元規(guī)模相對(duì)于金融業(yè)總資產(chǎn)240萬億元來講還很小，但是效率最高。“社會(huì)資本需要承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任。”（記者 崔彩鳳）
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