國(guó)儲(chǔ)第二次拋儲(chǔ) 有色金屬價(jià)格抗跌

　　7月21日，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局公布了第二批國(guó)家儲(chǔ)備銅鋁鋅投放數(shù)量：銅3萬(wàn)噸、鋁9萬(wàn)噸、鋅5萬(wàn)噸，相較此前第一批國(guó)家拋儲(chǔ)明顯增加（第一批為銅2萬(wàn)噸、鋁5萬(wàn)噸、鋅3萬(wàn)噸）。國(guó)儲(chǔ)局物資儲(chǔ)備司司長(zhǎng)徐高鵬表示，國(guó)家儲(chǔ)備物資家底充足，有信心、有能力穩(wěn)定預(yù)期，為市場(chǎng)降溫。

　　此次國(guó)儲(chǔ)第二批公布的銅、鋁、鋅拋儲(chǔ)數(shù)量，從規(guī)模來(lái)說(shuō)，符合此前第二批拋儲(chǔ)數(shù)量將加大的預(yù)期，且行動(dòng)上驗(yàn)證了后續(xù)拋儲(chǔ)數(shù)量，將視有色金屬市場(chǎng)實(shí)際和下游需求情況動(dòng)態(tài)調(diào)整，預(yù)計(jì)上述儲(chǔ)備將于7月下旬組織競(jìng)標(biāo)拍賣，8月初有望直接對(duì)接送至下游企業(yè)。

　　從具體拋儲(chǔ)地區(qū)和貨物情況來(lái)看，第二批國(guó)儲(chǔ)拋貨銅鋁鋅總量更多、品牌更雜、地點(diǎn)更分散，貨物入庫(kù)時(shí)間從上世紀(jì)70年代到2016年不等，盡管有色金屬易于保存，但考慮到相關(guān)貨物年代久遠(yuǎn)、儲(chǔ)存年限過(guò)長(zhǎng)質(zhì)量相對(duì)偏低等因素，預(yù)計(jì)相關(guān)銅鋁鋅不同批次在不考慮物流成本的前提下，較期貨基準(zhǔn)價(jià)的折讓在3%~15%不等，對(duì)臨近區(qū)域的下游企業(yè)而言具有較大價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

　　考慮到拋儲(chǔ)商品更多直接用于下游消費(fèi)，難以動(dòng)搖短期現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)及期貨可交割資源數(shù)量，因此在第二批拋儲(chǔ)數(shù)量官宣落地后，倫敦銅和鋁期貨價(jià)格先沖高后回落，倫鋅期貨保持震蕩整理，市場(chǎng)對(duì)拋儲(chǔ)短期利空落地的影響被淡化處理，對(duì)絕對(duì)價(jià)格的影響相對(duì)有限，可能更多體現(xiàn)在相對(duì)價(jià)格的升貼水方面，預(yù)計(jì)待第二批拋儲(chǔ)實(shí)際流入市場(chǎng)后，國(guó)內(nèi)華中地區(qū)現(xiàn)貨升貼水將因拋儲(chǔ)及天氣擾動(dòng)而顯著走弱，華東和華南地區(qū)現(xiàn)貨升貼水則可能震蕩持堅(jiān)。

　　展望后市，考慮到近期市場(chǎng)新一輪風(fēng)險(xiǎn)事件疊加暴發(fā)，英國(guó)放棄防疫法封禁與日本奧運(yùn)會(huì)影響市場(chǎng)，歐洲及中國(guó)先后遭遇洪災(zāi)，凸顯商品產(chǎn)業(yè)鏈的脆弱性，在不發(fā)生宏觀系統(tǒng)系風(fēng)險(xiǎn)的前提下，銅鋁為首的有色金屬價(jià)格具有較強(qiáng)結(jié)構(gòu)性支持，而中國(guó)官方對(duì)調(diào)控措施態(tài)度堅(jiān)決，更多是使得銅、鋁等有色金屬價(jià)格維持震蕩為主，對(duì)銅價(jià)維持6.7萬(wàn)~7萬(wàn)元/噸區(qū)間窄幅波動(dòng)判斷，對(duì)鋁價(jià)維持1.8萬(wàn)~2萬(wàn)元/噸大箱體震蕩觀點(diǎn)，建議相關(guān)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化生產(chǎn)利潤(rùn)套保操作，普通機(jī)構(gòu)和投機(jī)者可多看少動(dòng)，激進(jìn)的投資者聚焦區(qū)間高拋低吸機(jī)會(huì)，注意控制倉(cāng)位管控風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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