2024年第1季度,鎳價整體表現(xiàn)為震蕩回升,脫離低點,大部分時間在12萬元/噸~14萬元/噸的區(qū)域內(nèi)波動運行。2024年初,春節(jié)備貨結(jié)束后市場轉(zhuǎn)淡,鎳供應過剩、新增鎳產(chǎn)能投放、精煉鎳供應持續(xù)增加等壓力主導市場走勢。不過,由于印尼礦山配額RKAB(礦產(chǎn)和煤炭開采業(yè)務(wù)活動的工作計劃和預算報告)發(fā)放進展緩慢,鎳礦價格堅挺,鎳生鐵供應邊際收緊,也限制了鎳價下行空間,并引發(fā)鎳價重心波動回升。需求修復和結(jié)構(gòu)性矛盾將繼續(xù)引發(fā)鎳價波動,并可能繼續(xù)支撐鎳價向上拓展空間。
貨幣政策調(diào)整預期增強
美聯(lián)儲態(tài)度逐漸向降息方向轉(zhuǎn)變,經(jīng)濟衰退及需求下滑風險依然影響市場。從美國經(jīng)濟情況來看,需求端表現(xiàn)逐步走弱,內(nèi)生經(jīng)濟增長動力不足,疊加高利率沖擊與地緣政治影響,美國經(jīng)濟整體依然處于下行階段。美聯(lián)儲在2024年開啟降息周期已是必然,但是通貨膨脹的不確定性仍將影響美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整預期,美聯(lián)儲在6月份開始降息的可能性較大。
由于貨幣政策調(diào)整預期逐漸增強,疊加能源價格在高位運行,鎳供給端擾動因素此起彼伏,有色金屬價格普遍表現(xiàn)為滯跌,鎳價重心震蕩回升。而美元指數(shù)也在貨幣政策轉(zhuǎn)向預期的影響下逐漸震蕩走弱,這對有色金屬形成較強的邊際支撐作用。
印尼鎳礦供應端擾動 支撐作用顯現(xiàn)
印尼鎳礦審批配額進展緩慢,已經(jīng)影響到其國內(nèi)鎳礦供應。在鎳礦供應緊張的情況下,鎳生鐵供應受到影響,但整體鎳礦供應存在改善可能。
據(jù)悉,近日印尼RKAB審核數(shù)量增至70余家,截至目前,RKAB批復的可銷售配額(1年)總量在1.3億濕噸左右。受前期批復配額主要區(qū)域的集中度影響,目前相較于大K島(蘇拉威西島),小K島(馬魯古群島)的鎳礦供應偏緊。據(jù)市場反饋,小K島近期的外購量有所增加,但從現(xiàn)有的總外購量來看,滿足現(xiàn)有需求尚存在一定的缺口。
預計后續(xù)隨著審批進程的繼續(xù)推進,當前鎳冶煉廠庫存偏緊且采購成本小幅增加的局面或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊木徑?。印尼方面表態(tài)會在3月末完成配額審批。
精煉鎳供應壓力持續(xù)增加
據(jù)統(tǒng)計,2024年第1季度,我國精煉鎳產(chǎn)量約為7.49萬噸,同比增長超60%。雖然有季節(jié)性的產(chǎn)量波動,但精煉鎳產(chǎn)能釋放及已投產(chǎn)鎳產(chǎn)能爬坡繼續(xù)促使精煉鎳供應量提升。3月份原料價格快速上漲,導致部分外采電鎳廠的原料供給出現(xiàn)困難,影響小部分電鎳產(chǎn)量。原料端及成本的變化令精煉鎳供應受到更多不確定性影響。
國內(nèi)鎳產(chǎn)能釋放,整體供應抬升預期繼續(xù)存在,分階段來看,春節(jié)后下游交投仍未完全開展,鎳價一度升水出現(xiàn)波動。不過,春節(jié)后現(xiàn)貨出現(xiàn)累庫情況,隨著鎳價連續(xù)上漲,期貨倉單也出現(xiàn)顯著回升,庫存累積對鎳價的壓力繼續(xù)存在。
結(jié)構(gòu)性緊張令鎳市場波動起伏
我國近年在印尼投資鎳產(chǎn)業(yè)鏈,二級鎳產(chǎn)品逐漸豐富。2023年,精煉鎳屬于鎳產(chǎn)業(yè)鏈中利潤相對豐厚的環(huán)節(jié),進而導致高冰鎳產(chǎn)量增加,而到了2024年,鎳產(chǎn)業(yè)鏈供需發(fā)生了變化。
一方面,不銹鋼產(chǎn)量回升。據(jù)相關(guān)機構(gòu)預測,2024年第1季度,我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量約為848萬噸,同比增長6.1%。其中,300系不銹鋼產(chǎn)量為453.5萬噸,同比增長5.26%;200系不銹鋼產(chǎn)量為238.5萬噸,同比增長4.1%;400系不銹鋼產(chǎn)量為156萬噸,同比增長12.14%。不銹鋼產(chǎn)量回升,對于鎳生鐵的需求有所增加。而印尼自2023年末至2024年第1季度配額發(fā)放進展緩慢,影響印尼鎳生鐵的短期供應,向高冰鎳轉(zhuǎn)化受影響,第1季度印尼高冰鎳出現(xiàn)減產(chǎn)。
另一方面,2023年三元電池以去庫存為主,2024年則迎來需求修復、訂單回升,原料也需要補庫。而受制于原料及廢料不足,硫酸鎳供應偏緊,預計硫酸鎳國內(nèi)產(chǎn)量為9.16萬噸,同比下降2.45%。硫酸鎳價格重心抬升,電積鎳成本支撐作用增強。
綜上所述,鎳價走勢震蕩偏強,由于印尼鎳礦供應端存在擾動因素,疊加未來鎳產(chǎn)業(yè)鏈變化的不確定性預期,鎳價仍會保持一定韌性。預計在未來一段時間內(nèi)鎳價會在13萬元/噸~15萬元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩波動。后期關(guān)注點包括:電解鎳國內(nèi)外累庫節(jié)奏、印尼鎳礦端擾動、印尼鎳中間品供應變化、新能源汽車電池海外需求變化。(楊莉娜)
轉(zhuǎn)自:中國冶金報
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