宏觀面和產(chǎn)業(yè)端好轉(zhuǎn) 銅價(jià)支撐將逐步顯現(xiàn)


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2024-08-09





  7月份,受宏觀面和產(chǎn)業(yè)端利空因素影響,銅價(jià)由高位回落至73000元/噸一線,滬銅整體持倉量也大幅下降,呈現(xiàn)減倉下行態(tài)勢。6月份,全球宏觀交易的退潮是銅價(jià)下跌的起因,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期在7月上旬已被充分交易,市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月份首次降息,年內(nèi)降息3次,累計(jì)下降75個(gè)基點(diǎn)。因此,7月上旬銅價(jià)在80000元/噸一線企穩(wěn)回升,但隨后美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所降溫,銅價(jià)再度回落。從產(chǎn)業(yè)層面來看,7月份,國外銅庫存持續(xù)上升,對(duì)應(yīng)國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化,庫存由內(nèi)向外轉(zhuǎn)移,緩解了此前境外期貨交易所低庫存的局面,銅價(jià)回吐前期低庫存溢價(jià)。


  7月底,在國內(nèi)“以舊換新”政策刺激下,銅價(jià)在73000元/噸一線止跌企穩(wěn),中央政治局會(huì)議召開之后,國內(nèi)宏觀氛圍有所回暖。從產(chǎn)業(yè)鏈方面來看,目前,國內(nèi)電解銅仍處于高產(chǎn)量狀態(tài)。SMM數(shù)據(jù)顯示,7月份和8月份電解銅產(chǎn)量均在100萬噸以上。上半年,市場交易的產(chǎn)量縮減預(yù)期遲遲未兌現(xiàn),高產(chǎn)量持續(xù)打壓銅價(jià)。隨著銅價(jià)的持續(xù)下挫,下游補(bǔ)庫意愿也逐漸恢復(fù),國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化。


  基差和月差在價(jià)格持續(xù)下跌中開始走強(qiáng)。滬銅2408和2409合約月差由7月初的-200元/噸以下回升至7月底的零值附近。本次月差正套行情是在下跌行情中遠(yuǎn)月合約跌幅大于近月合約導(dǎo)致的,一方面,庫存去化給予近月合約支撐;另一方面,強(qiáng)預(yù)期令遠(yuǎn)月合約的溢價(jià)下降。月差轉(zhuǎn)正在一定程度上說明產(chǎn)業(yè)端支撐顯現(xiàn),有利于銅價(jià)企穩(wěn)。


  今年銅價(jià)走勢與2021年上半年相似度較高。2021年上半年,由于宏觀面利好推動(dòng)價(jià)格上行,產(chǎn)業(yè)被動(dòng)跟隨,庫存高企,基差、月差走弱。隨著宏觀面因素影響退潮,價(jià)格高位回落超10000元/噸,同時(shí),庫存開始去化,基差、月差走強(qiáng),2021年下半年,價(jià)格企穩(wěn)后維持震蕩。


  7月份,銅價(jià)大幅下挫后,整體產(chǎn)業(yè)端支撐開始顯現(xiàn),但目前電解銅月度產(chǎn)量以及庫存仍處于高位,給銅價(jià)帶來壓力。宏觀層面,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期交易已較為充分,而海外7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱,這在很大程度上將抑制銅價(jià)走勢。當(dāng)前,期銅價(jià)格已回落至3月下旬起漲點(diǎn)附近,有一定的技術(shù)支撐,但期銅價(jià)格上行動(dòng)力不足,預(yù)計(jì)8月份銅價(jià)將維持震蕩態(tài)勢。


  目前,國內(nèi)庫存處于高位持續(xù)去化階段,月差處于往年同期低位,仍有走強(qiáng)趨勢。上半年,銅價(jià)持續(xù)上漲導(dǎo)致下游補(bǔ)庫意愿降低,價(jià)格持續(xù)下跌后,下游或持續(xù)補(bǔ)庫,電解銅庫存或面臨持續(xù)去化,月差有望持續(xù)走強(qiáng)。


  展望后市,目前,國內(nèi)銅產(chǎn)量仍維持高位,或影響電解銅去化速度。根據(jù)SMM調(diào)研,8月份,國內(nèi)有檢修計(jì)劃的冶煉廠進(jìn)一步減少,且有3家新冶煉廠開始投產(chǎn),預(yù)計(jì)8月份電解銅產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)走高。從產(chǎn)業(yè)層面來看,隨著下游需求上升,電解銅庫存或去化至較低位置,進(jìn)而支撐銅價(jià)不斷上升。從整體來看,宏觀面和產(chǎn)業(yè)端好轉(zhuǎn)將使銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。


  轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報(bào)

  【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品,轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”,違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊,僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系:010-65363056。

延伸閱讀

熱點(diǎn)視頻

上半年汽車工業(yè)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新高 上半年汽車工業(yè)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新高

熱點(diǎn)新聞

熱點(diǎn)輿情

?

版權(quán)所有:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)京ICP備11041399號(hào)-2京公網(wǎng)安備11010502035964