農(nóng)民適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力不足是當(dāng)前我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展不平衡不充分最為突出的問題之一。證監(jiān)會(huì)近日正式批復(fù)大商所開展玉米期權(quán)交易，這與農(nóng)民有何關(guān)系？農(nóng)民從中得到了什么好處？隨著市場(chǎng)化改革的不斷加深，農(nóng)民又如何抵抗價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？
期貨、期權(quán)市場(chǎng)與農(nóng)民有何關(guān)系？
推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理一直是期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”最大難點(diǎn)，如今在主產(chǎn)區(qū)，大多數(shù)農(nóng)民和基層干部還是不清楚什么是農(nóng)產(chǎn)品期貨。
“農(nóng)民不懂期貨，但期貨市場(chǎng)與農(nóng)業(yè)的聯(lián)系卻日益加深。”農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心副研究員張振說，以玉米為例，玉米是我國(guó)產(chǎn)量最大的糧食品種，也是我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控的焦點(diǎn)。臨時(shí)收儲(chǔ)制度改革以來，市場(chǎng)基本面發(fā)生重大變化，隨著價(jià)格波動(dòng)的加大，產(chǎn)業(yè)鏈各類經(jīng)營(yíng)主體的避險(xiǎn)需求大幅增加。
2016年，東北三省一區(qū)取消了執(zhí)行8年的玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策，調(diào)整為“市場(chǎng)化收購(gòu)”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制，有效激活了現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈，但也使玉米種植者直接面臨現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，臨儲(chǔ)政策取消后的首年，長(zhǎng)春地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格便從2016年初的1800元/噸持續(xù)下跌至2017年春節(jié)前的1160元/噸。
“市場(chǎng)化程度不斷加深，農(nóng)民需要金融衍生工具規(guī)避日益凸顯的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)北京分公司客戶營(yíng)業(yè)部王振說。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)使玉米種植者、貿(mào)易商、下游飼料養(yǎng)殖以及深加工企業(yè)都面臨著更多挑戰(zhàn)，玉米期權(quán)是原有期貨工具的重要補(bǔ)充，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供重要的“保險(xiǎn)”工具。
農(nóng)民從期貨、期權(quán)市場(chǎng)得到了什么好處？
期權(quán)也稱選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。相對(duì)于期貨來說，期權(quán)買方在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還能保留獲得收益的可能，最大可能損失為權(quán)利金，最大收益卻不受限制。
例如，如果合作社預(yù)期2019年上半年玉米市場(chǎng)整體供過于求，可直接購(gòu)買玉米看跌期權(quán)，若后期玉米價(jià)格上漲，看跌期權(quán)不行權(quán)，僅損失少量權(quán)利金，卻能獲得現(xiàn)貨銷售價(jià)格提升的收益；若玉米價(jià)格下跌，玉米看跌期權(quán)給了合作社以較高價(jià)格出售玉米的權(quán)利，從而實(shí)現(xiàn)種植收益的提前鎖定。
“期權(quán)的特性類似保險(xiǎn)，權(quán)利金相當(dāng)于保險(xiǎn)費(fèi)，利于理解和接受。”在中糧生化風(fēng)險(xiǎn)控制部副總經(jīng)理朱勇生看來，玉米期權(quán)不僅適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力低、資金水平有限的合作社，其特性也更易于被大型企業(yè)理解和應(yīng)用。
2018年中央一號(hào)文件提出要探索“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（權(quán)）”試點(diǎn)。通過“訂單農(nóng)業(yè)”，可以從政策層面引導(dǎo)更多大型農(nóng)業(yè)企業(yè)和規(guī)?；男滦娃r(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體參與進(jìn)來，通過他們?cè)诟鼜V領(lǐng)域、更大范圍、更深層次連接更多農(nóng)戶，進(jìn)一步帶動(dòng)小農(nóng)戶對(duì)接大市場(chǎng)、融入現(xiàn)代化。
“企業(yè)通常以基差合同形式簽立‘訂單’，然后再在期貨市場(chǎng)套期保值鎖定利潤(rùn)，但農(nóng)民往往不適合直接參與期貨市場(chǎng)，引入期權(quán)，給農(nóng)民一個(gè)保底價(jià)格和固定基差，農(nóng)民收益將得到更全面的保障。”中國(guó)玉米網(wǎng)首席分析師馮利臣說。
農(nóng)民未來如何規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？
農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)覆蓋面廣、環(huán)環(huán)相扣的系統(tǒng)工程。市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消，新時(shí)期的補(bǔ)貼模式尚未確定，利用期權(quán)權(quán)利金進(jìn)行補(bǔ)貼將是一種有益的嘗試。
“這就像保險(xiǎn)，支付一定的保費(fèi)，獲得銷售收益的保障。”馮利臣說，以農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)方式補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，在減輕單純補(bǔ)貼帶來的財(cái)政負(fù)擔(dān)的同時(shí)，可以提高農(nóng)民的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，保障農(nóng)民收入，提升農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼效率。
2015年，大商所在場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上首先支持期貨公司開展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，幫助農(nóng)戶及企業(yè)規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收入。另一方面，險(xiǎn)企通過購(gòu)買期貨公司的看跌期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行“再保險(xiǎn)”，能夠?qū)_賠付風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)農(nóng)戶、保險(xiǎn)公司、期貨公司三方共贏。
“玉米期權(quán)的上市將為我國(guó)探索更優(yōu)的農(nóng)業(yè)支持路徑提供更多的選擇。”浙江物產(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理助理龐沖說，通過場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)外市場(chǎng)的通行做法。以權(quán)利金方式補(bǔ)貼農(nóng)民，既不影響玉米市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，又能減輕財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，這對(duì)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化改革具有重要意義。
大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上市玉米期權(quán)不僅為玉米種植者提供了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，也將為探索適合中國(guó)國(guó)情的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策提供新的選擇。未來，交易所將根據(jù)市場(chǎng)情況，進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)制度安排，更好促進(jìn)期權(quán)市場(chǎng)功能發(fā)揮。（記者白涌泉、鄒明仲）
轉(zhuǎn)自：新華社
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