強本強基 嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管 資本市場監(jiān)管思路明晰

　　開年以來，在一系例舉措之下，A股市場企穩(wěn)回升，市場信心逐漸恢復(fù)。與此同時，新一階段資本市場的監(jiān)管思路也逐漸浮出水面，即綜合施策增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，強本強基，聚焦提升上市公司質(zhì)量，加強投資者保護，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，依法從嚴(yán)監(jiān)管市場，維護好市場“三公”秩序。

　　重視市場內(nèi)生穩(wěn)定機制建設(shè)

　　2024年政府工作報告提出，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。開年以來，在證券監(jiān)管系統(tǒng)的一系列舉措之下，結(jié)合各方的努力，A股市場企穩(wěn)回升跡象明顯，投資者信心逐漸恢復(fù)，市場活躍程度顯著提升。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后2月19日至3月13日的18個交易日中，上證指數(shù)累計上漲了6.21%，深證成指累計上漲了8.89%，創(chuàng)業(yè)板指則累計上漲了9.75%。全市場單日成交規(guī)模穩(wěn)定在1萬億元左右。從北向資金來看，18個交易日累計凈流入規(guī)模達到472億元，今年以來的凈流入規(guī)模則達到了539億元。市場的融資余額規(guī)模則從節(jié)前的1.38萬億元一路上升至1.48萬億元，均顯示出市場的信心不斷恢復(fù)，買方力量不斷增強。

　　上述市場表現(xiàn)的背后，是今年以來證券監(jiān)管系統(tǒng)密集召開多場座談會，廣泛聽取市場聲音，積極回應(yīng)市場關(guān)切，穩(wěn)定資本市場預(yù)期。與此同時，監(jiān)管部門進一步加大了對財務(wù)造假、操縱市場等各類違法違規(guī)行為的打擊力度，著力凈化市場生態(tài)。在上述一系列舉動之下，未來一階段證券監(jiān)管部門的資本市場監(jiān)管思路也逐漸浮出水面。

　　證監(jiān)會表示，要把防風(fēng)險作為首要任務(wù)，突出穩(wěn)字當(dāng)頭，強化底線思維、極限思維，綜合施策，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，全力維護市場平穩(wěn)運行。證監(jiān)會主席吳清強調(diào)，從監(jiān)管者的角度來說，重視資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機制建設(shè)，提升市場韌性，是一項體系性的工作，至少包括“一個基石”和“五個支柱”?！耙粋€基石”就是高質(zhì)量的上市公司?！拔鍌€支柱”，則包括更合理的資金結(jié)構(gòu)、更完善的基礎(chǔ)制度、更有效的市場調(diào)節(jié)機制、更優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)和更嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法。

　　興業(yè)研究指出，未來資本市場改革的一個重要出發(fā)點可能是增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，核心手段是提高上市公司的質(zhì)量，重要保障是加強監(jiān)管。監(jiān)管部門可能會從兩方面督促企業(yè)提升經(jīng)營質(zhì)量：對于低成長性的企業(yè)，會強調(diào)為投資者提供穩(wěn)定分紅；對于高成長性的企業(yè)，需要企業(yè)能夠證明自身具有高成長性，盈利增速可能是一個可觀察的量化指標(biāo)。

　　東興證券則表示，立穩(wěn)“一個基石”和“五個支柱”，將有效促進市場內(nèi)在穩(wěn)定機制建設(shè)。預(yù)計接下來監(jiān)管部門將在積極引入長期資金、壓實中介機構(gòu)主體責(zé)任、加大對違法違規(guī)行為的處罰力度等方面推出更多舉措，市場基礎(chǔ)制度也有望得到進一步完善，資本市場生態(tài)有望持續(xù)優(yōu)化。

　　強本強基筑牢市場發(fā)展基礎(chǔ)

　　投資者是市場之本，上市公司是市場之基。強本強基已經(jīng)成為資本市場下一步監(jiān)管的重心。證監(jiān)會表示，堅持通過深化改革強本強基，尊重規(guī)律、尊重規(guī)則，更好發(fā)揮資本市場功能，有力服務(wù)經(jīng)濟回升向好和高質(zhì)量發(fā)展。

　　吳清指出，投資者和上市公司都是資本市場發(fā)展的源頭活水。必須真誠善待投資者，更好服務(wù)投資者，從法律上、制度上、監(jiān)管執(zhí)法和司法上進一步加強對投資者的保護，增強投資者對市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場。同時必須聚焦提高上市公司質(zhì)量，讓企業(yè)更好發(fā)揮主體作用，提升投資價值。

　　他表示，要嚴(yán)把市場入口，企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人真實準(zhǔn)確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。提高上市公司質(zhì)量，企業(yè)必須扛起第一責(zé)任、主體責(zé)任，控股股東、實控人、董監(jiān)高作為企業(yè)的“關(guān)鍵少數(shù)”必須挺在前面。發(fā)行上市、并購重組、股權(quán)激勵等制度也要與時俱進，進一步適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點，進行必要的調(diào)整完善，增強制度的包容性、適應(yīng)性，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結(jié)構(gòu)，從而讓投資者能夠更好分享經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的成果。

　　實際上，針對提升上市公司質(zhì)量，各方已經(jīng)行動起來。部署走訪上市公司工作、推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展全國視頻會議于近日在京召開。會議提出，把推動上市公司業(yè)績改善和投資意愿修復(fù)作為推動經(jīng)濟穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破的重要舉措。記者注意到，會議召開之后，滬深北交易所、各地政府密集組織開展走訪調(diào)研活動，了解上市公司目前面臨的發(fā)展難點和堵點，為企業(yè)排憂解難，旨在通過更大支持力度、更務(wù)實措施，進一步推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　平安證券研究指出，監(jiān)管部門明確了提升上市公司質(zhì)量的具體路徑，將嚴(yán)把入口、狠抓日常、暢通出口、壓實責(zé)任，預(yù)計未來IPO合規(guī)監(jiān)管將繼續(xù)加強，同時引導(dǎo)上市公司通過分紅、回購等工具提升投資價值的力度也將增強。

　　嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管塑造良好市場生態(tài)

　　嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管是增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的重要保障。證監(jiān)會指出，要依法從嚴(yán)監(jiān)管市場，抓緊謀劃嚴(yán)把IPO入口關(guān)、加強上市公司和證券基金期貨機構(gòu)監(jiān)管等方面的政策措施，健全監(jiān)管執(zhí)法制度機制，強化監(jiān)管問責(zé)，堅決打擊財務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，切實保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

　　吳清表示，要針對股票市場、債券市場、期貨和衍生品市場等各領(lǐng)域、各主體、各環(huán)節(jié)，全面檢視并加快補齊監(jiān)管存在的短板弱項。瞪大眼睛，對問題機構(gòu)、問題企業(yè)強化早期糾正，對各類風(fēng)險及早處置，對各種違法違規(guī)行為露頭就打，對重點領(lǐng)域的重大違法行為重點嚴(yán)打。特別是一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為，要嚴(yán)厲打擊。

　　他表示，對于企業(yè)上市后的日常監(jiān)管，目前突出抓三件事：一是防假打假，嚴(yán)肅整治、嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假和侵占上市公司利益的違法違規(guī)行為。二是規(guī)范減持，對一些通過“技術(shù)性”離婚、融券賣出、轉(zhuǎn)融通等繞道違規(guī)減持的，進一步堵塞制度漏洞。三是推動分紅。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管是當(dāng)前資本市場監(jiān)管的基調(diào)，只有從嚴(yán)監(jiān)管，才能打造一個公開公平公正的市場環(huán)境。證監(jiān)會近期多次強調(diào)從嚴(yán)監(jiān)管，對資本市場違法違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊，對諸如欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等嚴(yán)重侵害中小投資者的行為起到了震懾作用。（記者 吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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