產(chǎn)業(yè)整合提速增效 A股并購(gòu)重組進(jìn)入活躍期

　　并購(gòu)重組是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要手段。

　　上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，一季度A股產(chǎn)業(yè)整合持續(xù)提速，共有超200家上市公司公告了并購(gòu)事項(xiàng)。其中，技術(shù)硬件與設(shè)備、材料、生物醫(yī)藥等行業(yè)的并購(gòu)事項(xiàng)最為集中。

　　從交易維度上看，縱向延伸和橫向擴(kuò)展均較為突出，超10億元以上的并購(gòu)案頻出，甚至有超百億元的巨額并購(gòu)；從并購(gòu)主體上看，一季度國(guó)有控股上市公司的表現(xiàn)十分突出。

　　一季度A股市場(chǎng)并購(gòu)活躍

　　哪些領(lǐng)域的上市公司并購(gòu)事項(xiàng)最為集中？

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3月26日，以申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)來(lái)看，機(jī)械設(shè)備類(lèi)上市公司數(shù)量最多，共有25家公司公告了并購(gòu)事項(xiàng)；基礎(chǔ)化工和電子類(lèi)次之，分別共有24家公司公告了并購(gòu)事項(xiàng)。此外，醫(yī)藥生物、有色金屬、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)也都有超過(guò)10家上市公司公告了并購(gòu)事項(xiàng)。

　　從并購(gòu)標(biāo)的類(lèi)型上看也與上述數(shù)據(jù)趨同。數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的類(lèi)型為技術(shù)硬件與設(shè)備領(lǐng)域的共有31項(xiàng)并購(gòu)事項(xiàng)，數(shù)量最多；材料類(lèi)的標(biāo)的次之，共有29項(xiàng)相關(guān)并購(gòu)事項(xiàng)；此外，以醫(yī)藥生物、軟件為標(biāo)的的并購(gòu)熱度也很高，都有10項(xiàng)以上的并購(gòu)事項(xiàng)。其中10億元以上的大額并購(gòu)不斷出現(xiàn)，甚至有超百億元的并購(gòu)。

　　例如1月底，山東黃金發(fā)布公告，擬收購(gòu)控股股東山東黃金集團(tuán)全資子公司山東黃金地質(zhì)礦產(chǎn)勘查有限公司所持山東省萊州市西嶺村金礦勘探探礦權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)103.3億元。

　　對(duì)于并購(gòu)熱度的提升，聯(lián)儲(chǔ)證券總裁助理尹中余表示，今年初尤其是春節(jié)后，并購(gòu)市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)回暖跡象。一方面并購(gòu)方的主動(dòng)性顯著增強(qiáng)，其背后的原因主要是上市公司對(duì)未來(lái)預(yù)期更樂(lè)觀。另一方面被并購(gòu)方也更愿意接受控制權(quán)的并購(gòu)。此外，隨著時(shí)間的拉長(zhǎng)，很多被并購(gòu)方也愿意接受折價(jià)交易，這些都有利于并購(gòu)重組的發(fā)展。

　　“橫縱”雙維度激發(fā)活力

　　總體看，一季度上市公司并購(gòu)重組可以分為“橫縱”兩個(gè)維度：一方面通過(guò)橫向擴(kuò)展進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，以更加凸顯規(guī)模效應(yīng)，占據(jù)行業(yè)主動(dòng)；另一方面縱向延伸拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過(guò)上下游協(xié)同降低成本。

　　上述山東黃金的百億級(jí)收購(gòu)就是“橫向”做大做強(qiáng)的典型案例。

　　據(jù)公告披露，西嶺金礦是國(guó)內(nèi)目前探獲的最大的（世界級(jí)巨型）單體金礦床，資源量金礦石量達(dá)1.47億噸。山東黃金表示，黃金資源儲(chǔ)量決定了黃金企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿翱臻g，本次交易的實(shí)施，有利于進(jìn)一步增加公司的黃金資源儲(chǔ)量，強(qiáng)化規(guī)模效應(yīng)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　泰和新材收購(gòu)寧夏信廣和43.5%的股權(quán)則是“縱向”產(chǎn)業(yè)延伸，垂直整合打造行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)的典型代表。公告顯示，寧夏信廣和主要從事間苯二胺和對(duì)苯二胺的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是芳綸不可或缺的主要原材料，而芳綸就是泰和新材的主要產(chǎn)品。泰和新材表示，通過(guò)本次收購(gòu)進(jìn)一步打通芳綸產(chǎn)品的縱深發(fā)展，增強(qiáng)芳綸行業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　還有不少公司跳出“縱橫”維度，向新業(yè)務(wù)拓展，尤其是AI、機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體等，都成為上市公司并購(gòu)重組的熱點(diǎn)領(lǐng)域。

　　例如機(jī)器人領(lǐng)域，麒麟信安近期就入股超能機(jī)器人，意圖將公司操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)通過(guò)更多的應(yīng)用場(chǎng)景去擴(kuò)散開(kāi)；中控技術(shù)則表示近日投資入股浙江人形機(jī)器人，擬聯(lián)合人形機(jī)器人領(lǐng)域?qū)＜壹案叨巳瞬?，共同培育全行業(yè)場(chǎng)景下人形機(jī)器人方向的新業(yè)務(wù)、新技術(shù)。

　　國(guó)企并購(gòu)熱情高漲

　　同時(shí)，記者注意到，國(guó)有控股的上市公司在一季度并購(gòu)重組的浪潮中表現(xiàn)也十分突出。數(shù)據(jù)顯示，共有超50家中央和地方國(guó)有控股上市公司在一季度公告了并購(gòu)重組事項(xiàng)，這背后體現(xiàn)出國(guó)資踐行產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、推動(dòng)資產(chǎn)整合的意圖。

　　最新的事例則是湖北國(guó)資擬入主奧特佳。

　　3月31日晚間奧特佳公告，股東江蘇天佑、北京天佑將持有的公司合計(jì)5.84億股股份（占公司股份總數(shù)的18%），以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江一號(hào)產(chǎn)投。以上股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)21億元。同時(shí)，江蘇天佑、北京天佑和西藏天佑將持有的公司合計(jì)1.58億股份（占公司總數(shù)的4.86%）的表決權(quán)，無(wú)償、獨(dú)家委托給長(zhǎng)江一號(hào)產(chǎn)投行使。本次股權(quán)及表決權(quán)委托變動(dòng)后，長(zhǎng)江一號(hào)產(chǎn)投成為公司的控股股東，湖北省國(guó)資委成為公司的實(shí)際控制人。

　　對(duì)于一些陷入困境的公司，國(guó)資也積極通過(guò)推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組紓困解難。例如雙環(huán)科技2月6日發(fā)布公告，擬募集資金總額不超過(guò)7.09億元，用于收購(gòu)宏宜公司68.59%股權(quán)。而此次收購(gòu)的一個(gè)背景，是湖北國(guó)資對(duì)旗下上市公司的重組紓困。

　　上述接近監(jiān)管方的相關(guān)人士也表示，監(jiān)管方面當(dāng)前鼓勵(lì)上市公司的吸收合并，但依然要防范并購(gòu)重組中的亂象。

　　上述人士還透露，借殼上市和跨界并購(gòu)重組也會(huì)受到從嚴(yán)監(jiān)管，借殼上市等同IPO，并購(gòu)要圍繞上市公司所擅長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，不是資本運(yùn)作、資本炒作，不能成為“轉(zhuǎn)型專(zhuān)業(yè)戶(hù)”。同時(shí)要從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假，中介機(jī)構(gòu)在規(guī)范并購(gòu)重組中也負(fù)有重要責(zé)任。

　　而對(duì)于并購(gòu)重組，尹中余表示，從長(zhǎng)期看，要圍繞企業(yè)的核心戰(zhàn)略進(jìn)行并購(gòu)，聚焦與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的標(biāo)的。對(duì)于跨界交易，應(yīng)該堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向，而不是機(jī)會(huì)導(dǎo)向。要考慮到自己的消化能力，及時(shí)整合，最好是少對(duì)賭，并購(gòu)之后馬上進(jìn)行整合，才有利于發(fā)揮并購(gòu)重組的最大效用。（記者 韓遠(yuǎn)飛）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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