離岸人民幣地方債迎來中長期限品種。8月7日上午,深圳市政府在香港金融管理局舉行2024年離岸人民幣地方債路演。據(jù)介紹,本次債券發(fā)行期限為2年、3年、5年和10年。其中,10年期債券是地方政府首次在境外發(fā)行的中長期人民幣地方政府債券。
分析人士表示,此舉不僅豐富了離岸人民幣債券市場的金融產品,增強了市場活力,也促進了人民幣國際化進程,同時為地方政府推動基礎設施建設和社會發(fā)展項目提供了長期穩(wěn)定的資金支持。
盡管目前發(fā)行規(guī)模和主體數(shù)量有限,但專家們認為,通過完善債券期限結構、規(guī)范發(fā)行流程與基礎設施建設,以及建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系,可以進一步促進離岸人民幣地方政府債券市場的擴容和成熟。
以發(fā)行專項債為主
據(jù)悉,深圳市7月29日就公布了2024年離岸人民幣地方債發(fā)行計劃,預計發(fā)行規(guī)模不超過70億元人民幣。同日,廣東省財政廳也發(fā)布公告稱,計劃2024年首次在香港特別行政區(qū)發(fā)行離岸人民幣地方政府債券,發(fā)行規(guī)模不超過50億元,發(fā)行期限不超過5年期。另一份公告稱,廣東省政府計劃2024年繼續(xù)在澳門特別行政區(qū)發(fā)行離岸人民幣地方政府債券,發(fā)行規(guī)模不超過25億元,發(fā)行期限不超過5年。
業(yè)內人士介紹,離岸人民幣地方債是指地方政府在境外市場以人民幣計價發(fā)行的債券。隨著跨境貿易人民幣結算的推廣,離岸人民幣存款量和貿易結算金額快速增長,這促進了離岸人民幣債券市場的發(fā)展。
2021年10月21日,深圳市在港發(fā)行了50億元的離岸人民幣地方債券。由此,地方政府開啟了發(fā)行離岸人民幣地方債的新篇章。此后,廣東省和海南省也陸續(xù)發(fā)行了離岸人民幣地方債,這些債券期限通常較短,主要集中在2年期、3年期和5年期,而且主要投向綠色、藍色、可持續(xù)發(fā)展等領域。
從債券類型看,離岸人民幣地方債以專項債為主。除2021年深圳市和廣東省發(fā)行了11億元和22億元的一般債外,其余均為專項債。一位資深市場人士向上海證券報記者解釋,一般債券的還款來源主要是地方政府的一般公共預算收入;專項債券的還款來源則主要是項目對應的政府性基金或專項收入。
從發(fā)行場所看,包括擬發(fā)行地方債在內,除廣東省5只離岸人民幣地方債在中華(澳門)金融資產交易股份有限公司(MOX)上市外,深圳市和海南省發(fā)行的17只離岸人民幣地方債均在香港交易所上市。
目前,香港是全球最大且最重要的離岸人民幣業(yè)務樞紐。香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀近期公開介紹,2024年一季度,香港離岸人民幣債券發(fā)行額比上年同期增加了15%。
從債券期限看,離岸人民幣地方債整體期限明顯較短。本次出現(xiàn)的10年期離岸人民幣地方債,是首只中長期離岸人民幣地方債。某地方財政人士表示,很多由地方政府推動的公共項目,如基礎設施建設,通常具有較長的回報周期和較低的直接收益。發(fā)行長期限債券可以與這些項目的生命周期相匹配,確保有穩(wěn)定的資金來源支持項目直至收益實現(xiàn)。
“長期限債券可以提供較大規(guī)模的一次性融資,滿足地方政府的財政支出需求。本次發(fā)行10年期離岸地方政府債,也完善了地方政府發(fā)行離岸債的期限分布?!痹撊耸空f。
助推人民幣國際化
分析人士稱,離岸人民幣地方債增加了離岸人民幣的投資選擇,有助于完善離岸人民幣債券的收益率曲線。
在今年深圳離岸人民幣地方政府債券路演中,香港特區(qū)政府財政司副司長黃偉綸就表示,離岸人民幣債券進一步豐富了香港市場的人民幣金融產品,增強了離岸人民幣債券市場的活力,促進了人民幣國際化。
事實上,離岸人民幣地方債的發(fā)行雙向便利了投資人和發(fā)行人。對于市場而言,離岸人民幣地方債以人民幣計價,有助于拓寬融資渠道,并降低舉債成本,同時加快境內地方債市場與境外接軌,提升地方債發(fā)行的市場化水平。與此同時,隨著離岸人民幣地方債規(guī)模的擴大,豐富了境外以人民幣計價的金融產品,為國際投資者提供了更多的投資選擇,提高了人民幣在國際金融市場的認可度。
中信證券首席經濟學家明明表示,對于香港、澳門而言,離岸人民幣地方債還具有免稅優(yōu)勢,對于國際投資者而言吸引力較強。離岸人民幣地方債的發(fā)行還有助于推動香港建成離岸人民幣中心,活躍了澳門債券市場,進一步擴充了境外人民幣資金池,為人民幣的國際使用提供了更多場景和機會。
除了探索國際市場外,離岸人民幣地方債也是對國內金融市場的鞏固和支持。
業(yè)內人士認為,離岸人民幣地方債發(fā)行審核效率較高,并且債券品種側重社會責任債券、低碳城市主題綠色債券及可持續(xù)發(fā)展債券等,因此有力地提高了地方政府的融資效率,從而促進了地方經濟社會的健康可持續(xù)發(fā)展。
“作為我國金融市場建設和對外開放的重要組成部分,離岸人民幣債券市場在加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局中發(fā)揮著更加重要的作用。”一位資深市場人士說。
在岸、離岸兩手抓
當前,離岸人民幣地方債發(fā)行的規(guī)模還較小,進一步促進離岸人民幣地方債的發(fā)展,還有許多工作需要推動。專家認為,主要可以從債券期限結構、發(fā)行流程與基礎設施建設,以及金融監(jiān)管體系三個方面入手。
明明建議:首先,完善離岸人民幣地方債期限結構。當前離岸人民幣地方債規(guī)模較小,期限結構不夠完善,整體期限結構偏短,未來可以探索發(fā)行包括10年期等更長期的債券,以更好地滿足基礎設施建設等長期資金需求。其次,規(guī)范發(fā)行流程,進一步優(yōu)化基礎設施建設,包括信用評級、信息披露等,提高海外投資者對于離岸人民幣地方債的認可度,吸引更多外資主體參與地方債發(fā)行。建立成熟的離岸人民幣債券評級機制,實現(xiàn)離岸和在岸債券市場基礎設施的互聯(lián)互通,推進風險的統(tǒng)籌管理,提升債券發(fā)行的信息透明度和效率。最后,在地方化債背景下,建立在岸債與離岸債統(tǒng)一的監(jiān)管體系,防范地方債務風險,避免離岸人民幣地方債市場成為監(jiān)管之外的融資渠道。
未來,在人民幣國際化、債券市場互聯(lián)互通與地方化債的大背景下,離岸人民幣地方債有望持續(xù)擴容。明明表示:“預計會出現(xiàn)更多種類的金融產品,如綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券等,以滿足國際投資者的需求,同時,隨著供給的增加與越來越多的投資者參與離岸人民幣地方債市場,預計離岸人民幣地方債市場的深度和流動性將得到提升?!保ㄐ鞛t瀟 記者 張欣然)
轉自:上海證券報
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