短期調(diào)整不改中國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好方向

　　近期受國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇影響，我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)一些波動(dòng)，北向資金延續(xù)流出趨勢(shì)。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，受全球金融市場(chǎng)恐慌情緒上升影響，投資者普遍采取減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、持有現(xiàn)金的交易策略，人民幣資產(chǎn)也面臨同樣的情況。但這些變化不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)，也不會(huì)改變中國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的方向。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)是判斷資本市場(chǎng)的基本面和根基。盡管疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成短期沖擊，但國(guó)內(nèi)疫情防控效果比較顯著，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變。尤其隨著下一階段加大復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度、加大逆周期調(diào)控力度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)前低后高的“V形”走勢(shì)。

　　武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)管濤表示，由于新冠肺炎疫情在全球蔓延，疫情應(yīng)對(duì)是當(dāng)前各國(guó)貨幣政策的核心考量因素。在他看來(lái)，在疫情應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵時(shí)期，中國(guó)的貨幣政策主要是保證市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，重點(diǎn)支持疫情防控；隨著疫情得到控制，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，貨幣政策迅速轉(zhuǎn)向支持企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。

　　“總體而言，在疫情發(fā)展的每個(gè)階段，中國(guó)央行基本上都出臺(tái)了有針對(duì)性的政策措施，源源不斷地給市場(chǎng)以信心支持。這也是疫情發(fā)生以來(lái)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)表現(xiàn)好于海外市場(chǎng)的重要原因?！惫軡Q。

　　溫彬分析稱，下一階段我國(guó)調(diào)控政策工具多、空間大。在財(cái)政政策方面，提高赤字率和增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，一方面擴(kuò)大公共支出，重點(diǎn)用于疫情防控等相關(guān)工作；另一方面加大減稅降費(fèi)力度，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，使積極的財(cái)政政策更加積極。在貨幣政策方面，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。目前發(fā)達(dá)國(guó)家的存款準(zhǔn)備金率普遍下調(diào)至零水平，我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率平均水平在10%左右，還有很大的降準(zhǔn)空間，同時(shí)配合逆回購(gòu)、MLF、SLF、再貸款、再貼現(xiàn)等政策工具，確保流動(dòng)性合理充裕，使市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)，溫彬認(rèn)為，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，國(guó)際化程度提高，國(guó)際投資者看好我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?。近年?lái)A股納入MSCI指數(shù)、中國(guó)國(guó)債和金融債納入彭博全球債券指數(shù)等，正是國(guó)際投資者看好中國(guó)市場(chǎng)的具體體現(xiàn)。

　　近期北向資金延續(xù)流出趨勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，3月19日全天北向資金凈賣出102.21億元。對(duì)此，溫彬認(rèn)為，一方面，美國(guó)股市熔斷數(shù)次，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，A股市場(chǎng)也受到外圍市場(chǎng)波動(dòng)的影響；另一方面，在全球市場(chǎng)恐慌情緒上升的背景下，投資者普遍采取減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、持有現(xiàn)金的交易策略，人民幣資產(chǎn)也面臨同樣的情況。但他表示，對(duì)比外圍股市跌幅普遍達(dá)20%至40%，我國(guó)資本市場(chǎng)的抗跌性較強(qiáng)，下跌幅度有限，甚至創(chuàng)業(yè)板還較年初有所上漲。

　　“A股市場(chǎng)近期波動(dòng)加劇，北向資金呈現(xiàn)凈流出，這主要體現(xiàn)了全球范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好在疫情擴(kuò)散下承壓，并不代表國(guó)際投資人不看好A股市場(chǎng)。實(shí)際結(jié)果恰恰相反，A股市場(chǎng)在過(guò)去兩周表現(xiàn)好于全球其他股市。”瑞銀資產(chǎn)管理資產(chǎn)配置董事羅迪稱。

　　展望后市，中金公司分析，本輪滬深股通北向資金凈流出的累計(jì)規(guī)?？赡苓_(dá)到800億至1000億元人民幣，目前看，滬深港通北向資金從高點(diǎn)累計(jì)已經(jīng)凈流出750億元左右人民幣，本輪流出或逐步接近尾聲。

　　“中國(guó)疫情防控態(tài)勢(shì)持續(xù)向好，A股市場(chǎng)估值較低，政策空間相對(duì)充足，中期前景不宜過(guò)度悲觀?！敝薪鸸菊J(rèn)為。

　　羅迪表示，擺脫疫情干擾后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將回歸增長(zhǎng)主線，這已基本成為全球市場(chǎng)的共識(shí)。展望未來(lái)，北向資金有望逐步恢復(fù)凈流入。（李丹丹）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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