11月M2增速反彈 新增社融超預期

　　中國人民銀行發(fā)布的11月金融數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額217.2萬億元，同比增長10.7%。專家表示，11月M2增速和新增社融略超市場預期，預計央行將繼續(xù)通過加大逆回購和MLF操作力度，保持流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。

　　M2同比增長10.7%

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，M2同比增速反彈有多方面原因：一是11月新增人民幣貸款1.43萬億元，信貸派生能力穩(wěn)中有升，對M2擴張起到積極作用；二是財政支出對貨幣投放形成貢獻；三是11月M1同比增長10%，創(chuàng)2018年2月以來新高，在一定程度上說明企業(yè)活力增強，經(jīng)濟復蘇持續(xù)向好。

　　東吳證券宏觀研究團隊表示，11月M1和M2分別較上月回升0.9個和0.2個百分點，一方面，得益于央行公開市場凈投放力度加大；另一方面，反映出企業(yè)經(jīng)營活力進一步增強，近期宏觀數(shù)據(jù)向好也印證了這一點。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣貸款增加1.43萬億元。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從分項看，11月貸款同比多增主要受企業(yè)中長期貸款和居民貸款拉動。其中，企業(yè)中長期貸款同比多增1681億元，顯示當前制造業(yè)投資持續(xù)修復、基建發(fā)力等繼續(xù)支撐企業(yè)中長期貸款需求，同時也與監(jiān)管引導銀行加大對制造業(yè)企業(yè)中長期貸款支持力度有關。11月居民中長期貸款同比多增360億元，仍處高增狀態(tài)，但多增規(guī)模少于此前月份，除受信貸額度制約外，也與商品房銷售邊際降溫態(tài)勢相一致。

　　保持流動性合理充裕

　　數(shù)據(jù)顯示，11月社會融資規(guī)模增量為2.13萬億元，比上年同期多1406億元；11月末社會融資規(guī)模存量為283.25萬億元，同比增長13.6%。專家表示，11月社會融資規(guī)模增量略超市場預期，表內(nèi)貸款和政府債券比去年同期多增幅度較大，對社融形成貢獻。

　　溫彬表示，11月廣義貨幣增長和新增社融略超預期，新增信貸基本與預期相符，體現(xiàn)了貨幣政策調(diào)控逐漸回歸常態(tài)，但結構優(yōu)化有利于支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展。近期信用債違約事件對市場形成一定沖擊，流動性分層導致信用資質(zhì)較弱的民營企業(yè)、中小金融機構壓力有所增加。臨近年末，市場資金需求較為旺盛，央行將繼續(xù)通過加大逆回購和MLF操作力度，維護流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。

　　王青認為，在貨幣政策調(diào)控回歸常態(tài)化帶動下，年末寬信用將持續(xù)處于“退潮期”，壓降房地產(chǎn)相關融資、支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟的結構性特征將進一步顯現(xiàn)。（彭揚）

　　轉自：中國證券報

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