北京鯤洋投資管理：冷靜看待獨角獸 擁抱新經(jīng)濟的正確姿勢

　　最近，資本市場對獨角獸的共識不斷加深，態(tài)度更加積極。不少私募大佬紛紛接受記者采訪，熱議改革開放下的獨角獸。
 

　　獨角獸迎來重大利好
 

　　更開放、更深化的市場，是獨角獸企業(yè)成長的沃土，更有利于為獨角獸保駕護航，更有利于獨角獸發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)中頭部企業(yè)的領(lǐng)頭羊作用，驅(qū)動、引領(lǐng)行業(yè)經(jīng)濟不斷走向發(fā)展、繁榮。
 

　　生產(chǎn)力是第一動力，知識產(chǎn)權(quán)是生產(chǎn)力的生命。本次博鰲論壇習(xí)近平主席提出加大知識產(chǎn)權(quán)保護力度，對獨角獸是最大的利好!獨角獸都是創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，以技術(shù)創(chuàng)新為主，平臺創(chuàng)新和模式創(chuàng)新為輔，在技術(shù)創(chuàng)新為主的背景下，知識產(chǎn)權(quán)保護尤為重要。開放的市場和有效的保護知識產(chǎn)權(quán)，也為獨角獸發(fā)展帶來了更好的環(huán)境。

　　4月10日，在博鰲亞洲論壇發(fā)表主旨演講，宣布了中國將大幅放寬市場準(zhǔn)入，創(chuàng)造更有吸引力的投資環(huán)境，加強知識產(chǎn)權(quán)保護，主動擴大進口等重大舉措。向世界表明，中國的資本市場越來越開放，正朝著法制化、國際化、市場化方向不斷邁進。消息一出，深滬股市旋即放量強勁反彈，同時帶動亞太股市普遍上漲。
 

　　一個更加開放的市場，更有利于獨角獸的發(fā)展。金融市場的開放，讓更多的世界最優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人，把他們的經(jīng)驗和方法論帶到中國，也更有利于我們發(fā)現(xiàn)和培育獨角獸。
 

　　北京鯤洋投資管理有限公司負(fù)責(zé)人表示，國務(wù)院明確向掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)A股上市拋出橄欖枝。真正代表新經(jīng)濟發(fā)展方向的獨角獸企業(yè)，國家一定是支持的，這有利于提振一級市場投資機構(gòu)瞄準(zhǔn)新經(jīng)濟的投資信心;在中國的二級市場引入代表新經(jīng)濟的活水，既可進一步豐富和活躍二級市場交易，又可讓國內(nèi)投資者分享新經(jīng)濟企業(yè)的成長紅利。
 

　　前海母基金首席執(zhí)行事務(wù)合伙人靳海濤認(rèn)為，相關(guān)政策反映了國家對新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展模式的理解和支持，這讓社會資本能夠在創(chuàng)新型企業(yè)還處在非營利階段就受惠于二級市場的融資渠道。監(jiān)管部門對科技創(chuàng)新型企業(yè)支持態(tài)度明確，鼓勵獨角獸企業(yè)優(yōu)先審核，推出CDR等措施，為生物科技、云計算、人工智能和高端制造等新興產(chǎn)業(yè)，在A股上市打開了窗口、提供了條件。
 

　　中國目前正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時期，支持創(chuàng)新企業(yè)在國內(nèi)上市，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容，也是資本市場落實國家戰(zhàn)略的重大舉措。
 

　　辨別真?zhèn)?切莫盲目追求風(fēng)口
 

　　目前，業(yè)內(nèi)對獨角獸的認(rèn)識更加深刻，熱烈而不盲目。
 

　　前一段時間，市場對獨角獸褒貶不一，甚至有的把它視為“妖精”。經(jīng)過一番爭論，業(yè)界的看法逐步走向統(tǒng)一。認(rèn)為只有優(yōu)質(zhì)的頭部企業(yè)、頂尖企業(yè)才是真正的獨角獸。
 

　　CB Insight統(tǒng)計顯示，從2013年至2018年3月，全球共有237家獨角獸企業(yè)，其中118家來自美國，中國以62家企業(yè)緊隨其后。
 

　　北京鯤洋投資管理有限公司負(fù)責(zé)人主張投資人要學(xué)會辨別獨角獸的真?zhèn)?，切莫盲目追求風(fēng)口。資本市場在投資企業(yè)時，始終關(guān)注企業(yè)的核心價值，關(guān)注企業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先性、模式創(chuàng)新性、資源協(xié)同性和團隊能力的全面性。越來越多的資本和平臺資源涌向這些以獨角獸為代表的頭部項目。一方面是因為源自獨角獸的高回報率，但更為重要的是，獨角獸代表了新技術(shù)、新需求和新經(jīng)濟，整體影響深遠(yuǎn)。例如，滴滴重塑了人們的出行習(xí)慣;小米重新定義了高顏值和最優(yōu)性價比的統(tǒng)一;螞蟻金服的愿景是為全球20億人提供普惠金融。
 

　　私募基金會積極擁抱新經(jīng)濟，但也不會一哄而上，還要注重企業(yè)質(zhì)量，注重穩(wěn)健發(fā)展。因為目前在新經(jīng)濟領(lǐng)域的投資中，的確存在一些不健康的現(xiàn)象。一些基金在投資新經(jīng)濟領(lǐng)域時，不進行扎實的行業(yè)研究分析，不堅持合理的價值判斷，重噱頭不重質(zhì)量，搞嘩眾取寵，炒作概念，哄抬估值。如果聽之任之，則有可能出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣，造成市場項目質(zhì)量良莠不齊，而整體估值迅速攀升，最終損害真正具有價值創(chuàng)造能力的企業(yè)。
 

　　真正的獨角獸應(yīng)經(jīng)歷企業(yè)發(fā)展階段中的“死亡之谷”，在蹉跎中逆行成長。投資者要冷靜對待獨角獸概念，利用概念炒風(fēng)口是不理智的行為。一個國家資本市場的發(fā)展趨勢，應(yīng)與經(jīng)濟活動的基本面和投資者的專業(yè)素質(zhì)成正相關(guān)態(tài)勢。私募股權(quán)投資基金作為專業(yè)的投資機構(gòu)更要慎重對待獨角獸，科學(xué)挖掘，理性判斷，幫助投資者挖出真正的獨角獸，共同分享獨角獸的價值成長紅利。
 

　　投資獨角獸要回歸價值本質(zhì)
 

　　當(dāng)前，世界各國都面臨著經(jīng)濟增速放緩、不穩(wěn)定不確定因素增多的困境，正在經(jīng)歷著深度調(diào)整。對我國而言，經(jīng)濟已經(jīng)由高投入、高增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量、高效率發(fā)展階段。業(yè)內(nèi)人士共同認(rèn)為，獨角獸作為新經(jīng)濟的代表，應(yīng)該是信念而非風(fēng)口，應(yīng)該以技術(shù)創(chuàng)新為主，實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動，對他們的投資，應(yīng)該挖掘價值，最終要回歸價值本質(zhì)。 使之在推動轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換增長動力，實現(xiàn)大國崛起和兩個一百年目標(biāo)方面，充分發(fā)揮作用。無論是投資還是經(jīng)營實業(yè)，都要回歸初心。正確認(rèn)識獨角獸，關(guān)乎如何回歸本質(zhì)。
 

　　投資人由衷地盼望獨角獸企業(yè)登陸A股市場，這是資本市場進一步改革和開放的有力嘗試和探索。市場也要冷靜地正確認(rèn)知每一個獨角獸企業(yè)，警惕獨角獸的“概念泡沫”，不要一味追求高估值，而要更多需要去考察其合理性和安全邊際。建立更為科學(xué)的評估體系，防止獨角獸概念在“科技+資本”催化下的“非理性繁榮”。
 

　　對于各種被炒作過度的所謂獨角獸企業(yè)，市場與投資者都需要冷靜辨別。除了成立年限、估值等硬性標(biāo)準(zhǔn)，真正的獨角獸企業(yè)，必須能夠引領(lǐng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和更新迭代。
 

　　投資獨角獸企業(yè)，不僅要為企業(yè)提供全周期的深度服務(wù)，更要通過支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型龍頭企業(yè)的發(fā)展，以點帶面推動整個產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，彰顯價值投資對產(chǎn)業(yè)的積極作用。因此，獨角獸企業(yè)在技術(shù)超前、估值提升的過程中，更需要致力于成為新經(jīng)濟的“質(zhì)量擔(dān)當(dāng)”和“良幣代表”。
 

　　從企業(yè)發(fā)展規(guī)律的角度來看，任何一個時代，偉大企業(yè)總是少數(shù)，再加上證監(jiān)會針對獨角獸企業(yè)A股上市所設(shè)定的嚴(yán)苛的上市門檻，符合條件的獨角獸企業(yè)更是少之又少。投資人最終還是要回歸到新經(jīng)濟企業(yè)成長的本質(zhì)，進行理性投資，才能夠真正分享獨角獸的價值成長紅利。
 

　　轉(zhuǎn)自：中訊網(wǎng)

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