點(diǎn)米科技2017年財(cái)報(bào)解讀：站上風(fēng)口，營(yíng)收三年增長(zhǎng)265倍

　　4月25日，點(diǎn)米科技(831235)披露了2017年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收27.42億元，創(chuàng)下歷年新高，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到55.01%。而在2014年掛牌新三板之初，點(diǎn)米科技全年?duì)I收僅為0.1億元，三年增長(zhǎng)了265倍，堪稱(chēng)驚人。

　　行業(yè)：藍(lán)海市場(chǎng)，規(guī)模驚人

　　點(diǎn)米科技所在的人力資源服務(wù)行業(yè)，主要服務(wù)于企業(yè)客戶(hù)，并不為大眾所熟悉，但行業(yè)目前正迎來(lái)前所未有的發(fā)展期。

　　2016年，我國(guó)人力資源服務(wù)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)總收入首次突破一萬(wàn)億元人民幣，達(dá)11850億元，比上一年增加22.4%，遠(yuǎn)高于同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅，保持了近幾年兩成以上的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　2017年10月，人社部發(fā)布預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，到2020年，人力資源服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到2萬(wàn)億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%以上。

　　在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走軟的大環(huán)境下，一個(gè)萬(wàn)億級(jí)且正處于高速增長(zhǎng)中的市場(chǎng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)意義巨大。

　　更為難得的是，目前這個(gè)行業(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)巨頭，行業(yè)集中度非常低，企業(yè)擁有極為充裕的成長(zhǎng)空間。根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心2016年發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國(guó)不加權(quán)產(chǎn)業(yè)集中度在20%左右，僅照此計(jì)算，行業(yè)內(nèi)也有望成長(zhǎng)起4000億規(guī)模的大型企業(yè)。

　　但目前，業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)百億級(jí)別市值的企業(yè)，成長(zhǎng)空間巨大。

　　業(yè)務(wù)：持續(xù)增長(zhǎng)，客戶(hù)不斷增加

　　點(diǎn)米科技2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.42億元，較2016年增加9.73億。

　　收入大幅增長(zhǎng)的原因，在于經(jīng)過(guò)數(shù)年的布局與發(fā)展，點(diǎn)米科技的市場(chǎng)占有率大大提升，服務(wù)客戶(hù)總量從2016年的1078家增至1967家，增幅達(dá)82.46%。

　　另外隨著業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，客單價(jià)有了較大提高，前五大客戶(hù)所創(chuàng)造的收入金額較2016年增加了7.65億元。

　　人力資源服務(wù)是一門(mén)“笨”生意，需要花很大的精力去開(kāi)拓市場(chǎng)，贏得企業(yè)客戶(hù)。而客戶(hù)一旦簽約，其續(xù)約率高得可怕：一家健康的人力資源服務(wù)公司，續(xù)約率通常在85%以上，優(yōu)質(zhì)的公司甚至可以做到超過(guò)95%。

　　這也就意味著，在接下來(lái)的幾年里，這些業(yè)務(wù)將為點(diǎn)米科技帶來(lái)源源不斷的現(xiàn)金流，而相應(yīng)的銷(xiāo)售難度會(huì)大大降低，銷(xiāo)售成本會(huì)有很大程度的減少。

　　未來(lái)：牽手互聯(lián)網(wǎng)，轉(zhuǎn)型加速

　　財(cái)報(bào)還顯示了三個(gè)令人玩味的數(shù)據(jù)：

　　1、互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目研發(fā)支出1800萬(wàn)元;

　　2、廣告支出2200萬(wàn)元;

　　3、虧損金額3600萬(wàn)元。

　　前兩項(xiàng)支出合計(jì)4000萬(wàn)元，超過(guò)了年度虧損總額。而這兩項(xiàng)支出的使用對(duì)象，都是點(diǎn)米科技所力推的人力資源SaaS軟件：2號(hào)人事部。

　　這是一款基于互聯(lián)網(wǎng)的管理軟件，可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)員工管理、招聘管理、人事手續(xù)辦理等等繁瑣的人力資源管理工作。2017年，點(diǎn)米科技為之投入了超過(guò)4000萬(wàn)元的資金，重視程度可見(jiàn)一斑，除此之外，2號(hào)人事部創(chuàng)始人焦學(xué)寧也出任點(diǎn)米科技CEO，顯示了點(diǎn)米科技向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的決心。

　　當(dāng)產(chǎn)品成功之后，這部分投入很容易轉(zhuǎn)化為收入。全國(guó)中小企業(yè)總數(shù)量為7000萬(wàn)，但通常都被人力資源服務(wù)市場(chǎng)排除在外。由于線下銷(xiāo)售成本的高昂，在以往，人力資源服務(wù)的對(duì)象只集中在大型企業(yè)，但通過(guò)2號(hào)人事部，點(diǎn)米科技有望將自己的服務(wù)銷(xiāo)售給中小企業(yè)，同時(shí)將銷(xiāo)售渠道部分轉(zhuǎn)移到線上，節(jié)省大量的費(fèi)用，從而打開(kāi)巨大的增量市場(chǎng)，獲得新的收入和增長(zhǎng)。

　　目前，2號(hào)人事部的企業(yè)用戶(hù)數(shù)已經(jīng)超過(guò)40萬(wàn)，點(diǎn)米自身的服務(wù)已經(jīng)嫁接到2號(hào)人事部上，為業(yè)務(wù)的推廣帶來(lái)了極大的助推力。最保守估計(jì)，以1個(gè)企業(yè)用戶(hù)帶來(lái)1000元收入計(jì)算，一旦2號(hào)人事部開(kāi)始發(fā)力，就將為點(diǎn)米科技帶來(lái)最少4個(gè)億的收入。

　　除此之外，點(diǎn)米科技所創(chuàng)建的伙伴聯(lián)盟，已經(jīng)得到了超過(guò)400家人力資源服務(wù)商的加盟。這是一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的人力資源服務(wù)平臺(tái)，服務(wù)商接入平臺(tái)之后，可以做到一地派單，全國(guó)接單，借助平臺(tái)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，將業(yè)務(wù)鋪向全國(guó)。

　　通過(guò)伙伴聯(lián)盟，我們可以看到點(diǎn)米開(kāi)放的心態(tài)、以及毫不掩飾的整合全行業(yè)資源的雄心，照此發(fā)展下去，點(diǎn)米有望通過(guò)信息化技術(shù)重塑人力資源服務(wù)業(yè)生態(tài)圈。

　　公司成長(zhǎng)邏輯清晰：圍繞人力資源，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)化布局

　　短期來(lái)看，公司基于人力資源領(lǐng)域不斷深度挖掘，僅以勞務(wù)派遣來(lái)說(shuō)，已經(jīng)由單一的委托派遣，深入開(kāi)發(fā)出事務(wù)型派遣、分責(zé)型派遣、全托型派遣等不同產(chǎn)品，目標(biāo)客戶(hù)也已拓展至制造、零售、電商、物流等多個(gè)行業(yè)。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，公司于2016年開(kāi)始進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)布局，推出的2號(hào)人事部不僅是一個(gè)人力資源SaaS管理工具，更是一個(gè)可以容納各種人力資源服務(wù)的平臺(tái)化產(chǎn)品，嫁接了點(diǎn)米科技整合行業(yè)的野心。

　　這個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，2017年12月底，2號(hào)人事部獲得毅達(dá)資本、分眾傳媒、粵民投以及招商銀行的7000萬(wàn)元投資，遠(yuǎn)大于其4000萬(wàn)元的資金使用量，因此2018年，不排除2號(hào)人事部將有更多的市場(chǎng)動(dòng)作。

　　我們判斷，點(diǎn)米科技的價(jià)值有必要被重新計(jì)算，如果點(diǎn)米能借助2號(hào)人事部打開(kāi)中小企業(yè)市場(chǎng)，成為“互聯(lián)網(wǎng)+人力資源”領(lǐng)域的旗手，其在行業(yè)內(nèi)將得到更大的光環(huán)加成，資本市場(chǎng)也將從更高的角度對(duì)它進(jìn)行評(píng)估。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,對(duì)高層次管理人才、業(yè)務(wù)人才的需求也將不斷增加。在行業(yè)快速發(fā)展的情況下,行業(yè)內(nèi)對(duì)人才的爭(zhēng)奪將日趨激烈。若公司不能采取有效的培養(yǎng)機(jī)制、激勵(lì)模式等穩(wěn)定措施，公司將面臨核心業(yè)務(wù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：華財(cái)網(wǎng)

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