攻堅(jiān)有恒 開放創(chuàng)新——光大證券2018年中期投資策略會(huì)在蓉召開

　　6月21日-22日，以“攻堅(jiān)有恒開放創(chuàng)新”為主題的光大證券2018年中期投資策略會(huì)在成都召開。四川省政協(xié)副主席、金融工作局局長歐陽澤華，光大證券董事長薛峰出席并致辭。光大證券執(zhí)行總裁周健男、業(yè)務(wù)總監(jiān)董捷參加會(huì)議。光大集團(tuán)研究院副院長、光大證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生作主題演講。本次策略會(huì)邀請到國際金融協(xié)會(huì)(IIF)中國研究和業(yè)務(wù)主管馬青，德克薩斯農(nóng)工大學(xué)經(jīng)濟(jì)系終身教授、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理研究院院長甘犁，中國集成電路裝備專項(xiàng)技術(shù)總師、中國科學(xué)院微電子研究所所長葉甜春等數(shù)十位重量級政策及行業(yè)專家參會(huì)，共同把脈經(jīng)濟(jì)大勢，探討挖掘市場機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。

　　薛峰表示，今天大會(huì)“攻堅(jiān)有恒、開放創(chuàng)新”的主題要求我們在應(yīng)對外部挑戰(zhàn)時(shí)，對內(nèi)做好自己的事，只有這樣才能有所發(fā)展、有所作為。當(dāng)前，盡管中美貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的預(yù)期造成了比較大的擾動(dòng)，但相比十年前，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系已經(jīng)由中國對美國的單邊依賴轉(zhuǎn)變?yōu)橄嗷バ枰袊l(fā)展成為內(nèi)需主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)對外部沖擊的能力顯著增強(qiáng)。他指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，“攻堅(jiān)守恒”需要持續(xù)做好三件事。一是持續(xù)強(qiáng)化自主創(chuàng)新能力，培育本土的國際競爭力。二是持續(xù)擴(kuò)大國內(nèi)需求，對沖外部沖擊。三是持續(xù)防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)扶貧、污染防治等三場攻堅(jiān)戰(zhàn)。“開放創(chuàng)新”必須堅(jiān)持對外開放，構(gòu)建人類命運(yùn)共同體，降低國與國之間對抗與沖突的可能。薛峰強(qiáng)調(diào)，從證券行業(yè)層面看，外部挑戰(zhàn)對行業(yè)造成不小的負(fù)面影響，但中國經(jīng)濟(jì)的韌性以及新經(jīng)濟(jì)的活力又形成券商最大利好的基本面。一是大消費(fèi)時(shí)代催化大金融消費(fèi)。中國經(jīng)濟(jì)正在從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。隨著居民收入的不斷提高，恩格爾系數(shù)將下降，居民對非物質(zhì)性的、金融服務(wù)的消費(fèi)需求將提升，利好券商拓展以資產(chǎn)配置為核心的財(cái)富管理服務(wù)。二是TFP(全要素生產(chǎn)率)推動(dòng)型增長利好資本市場。我國經(jīng)濟(jì)增長要實(shí)現(xiàn)向TFP推動(dòng)型轉(zhuǎn)變，需要大力發(fā)展直接融資，這是新格局下券商面臨的第二個(gè)機(jī)遇。三是開放局面助力打破行業(yè)天花板。中國金融對外開放的堅(jiān)定步伐有利于券商更加廣泛、深入?yún)⑴c全球競爭并獲得新市場，打開行業(yè)發(fā)展天花板，本土券商的盈利能力和競爭力有望提升。薛峰表示，我們對中國經(jīng)濟(jì)和證券行業(yè)未來的美好前景深信不疑，而“攻堅(jiān)有恒、開放創(chuàng)新”正是我們應(yīng)對挑戰(zhàn)、抓住機(jī)遇、分享紅利的關(guān)鍵所在。希望大家一如既往地關(guān)心支持光大證券的發(fā)展，祝愿各位投資順利。

　　歐陽澤華表示，本次策略會(huì)“攻堅(jiān)有恒、開放創(chuàng)新”的主題對于應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的困難具有啟示作用。他介紹了四川省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r以及金融工作重點(diǎn)，并提出三點(diǎn)期望。一是整合資源、共謀發(fā)展。希望各家上市公司能夠利用自身先進(jìn)的理念、資金、技術(shù)等優(yōu)勢，通過并購重組等方式，助推四川省的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。二是強(qiáng)化服務(wù)、共促發(fā)展。希望各大證券機(jī)構(gòu)主動(dòng)服務(wù)，助力四川企業(yè)更好地對接多層次資本市場，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。三是投資四川、共享發(fā)展。四川經(jīng)過全面創(chuàng)新改革，正逐步顯現(xiàn)出巨大的潛力和希望。歡迎各位來四川投資，共享改革紅利。

　　彭文生作了題為“金融周期呼喚功能財(cái)政”的主題演講。他指出，2017年加強(qiáng)金融監(jiān)管以來，宏觀杠桿率呈現(xiàn)企穩(wěn)下降的態(tài)勢，去杠桿取得了明顯成效。緊信用不可避免地帶來經(jīng)濟(jì)增長下行壓力，近期債務(wù)違約增加引發(fā)投資者的擔(dān)憂。他表示，對應(yīng)金融周期下半場，理想的宏觀政策組合“緊信用、松貨幣、寬財(cái)政”效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，未來尤其需要關(guān)注財(cái)政的角色。采取更加積極的財(cái)政政策，有助于對沖緊信用對經(jīng)濟(jì)的影響，促進(jìn)有序去杠桿，其中規(guī)范地方財(cái)政，更大力度地推進(jìn)財(cái)政稅收體制改革尤為重要。彭文生強(qiáng)調(diào)，金融周期的轉(zhuǎn)向，短期將帶來一些痛苦的調(diào)整。但有財(cái)政和貨幣政策的配合，中長期來講有利于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，糾正發(fā)展不平衡的問題。

　　光大證券策略分析師認(rèn)為，下半年最大的風(fēng)險(xiǎn)將來自于中美金融周期異步對權(quán)益市場的沖擊。不過，由于政策托底和估值低位的支撐，貿(mào)易摩擦帶給市場的最終影響將可控。一是在中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊密的背景下，發(fā)生全面對抗的概率不大。二是中國經(jīng)濟(jì)與政策應(yīng)對外部沖擊的能力較強(qiáng)。三是在當(dāng)前可控的周期下行過程中，可以通過降成本等結(jié)構(gòu)性改革對凈資產(chǎn)收益率形成支撐。四是當(dāng)前A股相對美股處于估值低位，A股與美股的相關(guān)性較低，具有一定的避風(fēng)港效應(yīng)。展望未來，消費(fèi)與科技是今后十年的兩大趨勢性機(jī)會(huì)，將開啟由其主導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)和發(fā)展趨勢。與此同時(shí)，金融市場的加速開放將利好龍頭券商的價(jià)值重估。

　　此外，與會(huì)的重量級專家還和廣大投資者分享了他們的最新觀點(diǎn)。其中，馬青針對全球的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)表了自己的看法;甘犁從專業(yè)角度就收入分配與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)表了看法;葉甜春則就中國集成電路發(fā)展情況進(jìn)行了全景式闡述。

　　主會(huì)場上午結(jié)束后，大類資產(chǎn)配置、貨幣政策與監(jiān)管政策的動(dòng)態(tài)平衡、成長股專場、量化與資產(chǎn)管理專場、教育專場、大消費(fèi)崛起專場、醫(yī)藥專場、大地產(chǎn)和大家居時(shí)代、建筑建材專場、海外專場、論道周期、迎接環(huán)保新周期、新能源汽車專場、海外上市公司演講專場等分會(huì)場會(huì)議分別于21日下午及22日舉行。

　　本次策略會(huì)共吸引了數(shù)百家機(jī)構(gòu)投資者、近200家A股上市公司、20余家海外及港股上市公司、10余家新三板公司參會(huì)。

　　轉(zhuǎn)自：中國財(cái)經(jīng)新聞網(wǎng)

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