均衡配置 華泰柏瑞醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)著力打造“精準(zhǔn)球隊(duì)”

　　時(shí)隔四年，足球激情再次點(diǎn)燃。然而，無(wú)論是世界杯還是A股市場(chǎng)，皆讓人唏噓，能夠讓人掙到錢的機(jī)會(huì)少之又少。這其中，醫(yī)藥板塊就像俄羅斯的足球隊(duì)，幸運(yùn)者押中了，多多少少不那么難看，甚至還有不菲的收獲。
 

　　據(jù)申萬(wàn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至六月底，醫(yī)藥生物一級(jí)行業(yè)指數(shù)今年來(lái)表現(xiàn)最佳，770支股票型基金中，醫(yī)療主題基金包攬業(yè)績(jī)榜單TOP 10，甚至前20名中也只有兩家非醫(yī)療類基金。這使得擁抱醫(yī)藥生物的借“基”下蛋的基民們上半年獲得了一個(gè)較好的收成。
 

　　展望下半年，醫(yī)療行業(yè)能否繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)?在股市已下破2800點(diǎn)的當(dāng)下如何"吃藥"會(huì)更有效率?帶著這些問(wèn)題，北青網(wǎng)記者獨(dú)家專訪了華泰柏瑞生物醫(yī)藥基金的基金經(jīng)理徐曉杰女士。在她的管理下，截止6月30日，華泰柏瑞生物醫(yī)藥基金上半年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率15.22%，在全部基金收益排行榜中位居TOP20之列。
 

　　“我們認(rèn)為，本輪醫(yī)藥行情板塊內(nèi)分化較大，醫(yī)藥龍頭公司的上漲可能比大家想象的都要持久。尤其是本輪醫(yī)改的紅利，伴隨著2018年5月底國(guó)家醫(yī)保局的成立，將逐步釋放。預(yù)計(jì)在2019年，更多的政策配套到位，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司將加速發(fā)展。這些公司主要集中在創(chuàng)新藥、優(yōu)質(zhì)仿制藥、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域。”徐曉杰告訴北青網(wǎng)記者，未來(lái)華泰柏瑞基金公司將繼續(xù)布局醫(yī)藥產(chǎn)品，比如新近推出了華泰柏瑞醫(yī)療健康混合型基金，助力投資者布局本輪醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
 

　　看不懂的不碰，華泰柏瑞醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)持續(xù)領(lǐng)跑
 

　　伴隨著上證指數(shù)跌破點(diǎn)，市場(chǎng)上悲觀的氣氛正濃。據(jù)申萬(wàn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)及休閑服務(wù)上漲，有近20個(gè)行業(yè)跌幅超過(guò)15%。醫(yī)藥主題基金整體崛起的同時(shí)，也讓市場(chǎng)上的超強(qiáng)戰(zhàn)隊(duì)林立，就像世界杯，好像下注哪支球隊(duì)都理由充分。

　　申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)今年以來(lái)表現(xiàn)(前十名)
 

　　“和其他基金公司的同類產(chǎn)品相比，我們的持倉(cāng)比較均衡，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、仿制藥龍頭、零售藥店等細(xì)分行業(yè)，這就導(dǎo)致凈值在短期內(nèi)彈性不如集中持股的組合大，但投資者的持有體驗(yàn)會(huì)更加良好。這與我們努力幫助持有人獲得穩(wěn)定的投資收益、不博弈短期風(fēng)格一致。從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，我們的組合收益會(huì)更有持續(xù)性。”徐曉杰告訴北青網(wǎng)記者，醫(yī)藥是一個(gè)特別專業(yè)的行業(yè)，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們是很難在看不懂的公司身上賺到錢的。因此，醫(yī)藥投資需要強(qiáng)調(diào)專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)的更新。
 

　　“我們的醫(yī)藥投研團(tuán)隊(duì)都具備很強(qiáng)的生物醫(yī)藥學(xué)術(shù)背景，這是基礎(chǔ)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們都有長(zhǎng)期從事醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研究的經(jīng)歷，跟蹤醫(yī)藥上市公司的時(shí)間比較長(zhǎng)。同時(shí)，為了不斷更新知識(shí)結(jié)構(gòu)，我們定期和產(chǎn)業(yè)界的專家交流，閱讀文獻(xiàn)。醫(yī)藥行業(yè)投資沒(méi)有太多捷徑，我們必須做到比別人更加勤奮。”徐曉杰笑著說(shuō)。
 

　　公開(kāi)資料也顯示華泰柏瑞確實(shí)是一票強(qiáng)者中的“三好學(xué)生”：2015年，華泰柏瑞榮獲中證報(bào)“金?；鸸?rdquo;;2016年和2017年連續(xù)蟬聯(lián)中證報(bào)“被動(dòng)投資金?；鸸?rdquo;;2018年更是喜獲中證報(bào)“量化投資金?；鸸?rdquo;獎(jiǎng)項(xiàng)。華泰柏瑞生物醫(yī)藥基金一季度回報(bào)率為30.67%， 在361只同類靈活配置型基金的榜單中高居冠軍寶座(數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至5月11日)，在而最近三個(gè)月以來(lái)，華泰柏瑞生物醫(yī)藥基金累計(jì)收益率達(dá)25.18%，華泰柏瑞無(wú)疑是一匹領(lǐng)跑的駿馬。

　　華泰柏瑞生物醫(yī)藥2018收益走勢(shì)圖
 

　　精選之后均衡配置，開(kāi)放思維才能實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)收割
 

　　得臥龍，蜀興。時(shí)至今日，諸葛亮仍然是中國(guó)人心目中智慧的化身。對(duì)于做投資的人來(lái)說(shuō)，如果能請(qǐng)到一位專業(yè)的智者來(lái)幫著自己理財(cái)，那自然可以躺著賺錢。
 

　　徐曉杰博士在華泰柏瑞基金公司的地位就類似于“女諸葛”。除了擁有12年證券從業(yè)經(jīng)歷，她還是中科院上海生命科學(xué)院博士。更難能可貴的，她一直堅(jiān)持著開(kāi)放性思維。
 

　　“在我看來(lái)，保持思維開(kāi)放是比較重要的。從2017年下半年開(kāi)始，醫(yī)藥投資的風(fēng)格發(fā)生了比較大的變化，包括估值方式、風(fēng)險(xiǎn)偏好等。如果一味遵循過(guò)去的投資體系，今年容易出現(xiàn)問(wèn)題。”徐曉杰向北青網(wǎng)記者介紹說(shuō)：“我們從年初開(kāi)始，一直關(guān)注消費(fèi)升級(jí)，即不依賴醫(yī)保發(fā)展的子行業(yè)，我們持倉(cāng)比較重的公司都給我們帶來(lái)顯著的貢獻(xiàn)。”
 

　　談到具體的基金管理思路，徐曉杰也一樣心得頗深。她表示，對(duì)于醫(yī)藥主題基金管理思路的核心想法是“均衡”。“均衡的前提是精選子行業(yè)，選最好的幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，進(jìn)行均衡的配置。醫(yī)藥是與政策高度相關(guān)的行業(yè)，而醫(yī)改目前進(jìn)入了關(guān)鍵時(shí)期，包括創(chuàng)新藥、優(yōu)質(zhì)仿制藥龍頭、醫(yī)療服務(wù)等多個(gè)細(xì)分板塊都存在投資機(jī)會(huì)。醫(yī)藥改革的大方向是確定的，但是政策節(jié)奏和細(xì)節(jié)是變化的，這些決定了1-2個(gè)季度相關(guān)領(lǐng)域的景氣度。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的政策局面，我們選擇了均衡的投資策略，沒(méi)有押寶。”徐曉杰如是說(shuō)。
 

　　對(duì)于下半年的醫(yī)藥行業(yè)還可不可以期待?徐曉杰回答說(shuō)：“從2017年10月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)真正進(jìn)入了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的階段。從2018年到2020年，國(guó)內(nèi)有10-20個(gè)創(chuàng)新藥集中上市，行業(yè)會(huì)有持續(xù)不斷的催化劑涌現(xiàn)。其次，目前國(guó)內(nèi)人均GDP發(fā)展到一定階段，醫(yī)療健康消費(fèi)剛剛進(jìn)入爆發(fā)期。這兩方面因素會(huì)帶動(dòng)龍頭公司的業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期增長(zhǎng)，拉動(dòng)醫(yī)藥行情不斷向前。”

　　徐曉杰現(xiàn)任基金業(yè)績(jī)與排名詳情
 

　　事實(shí)上，通過(guò)業(yè)績(jī)與排名的詳情可以看出，在徐曉杰的帶領(lǐng)下，在很有活力的華泰柏瑞基金公司的醫(yī)藥行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)的支撐下，華泰柏瑞旗下的醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品均呈現(xiàn)出了良好的表現(xiàn)。“華泰柏瑞醫(yī)療健康未來(lái)將重點(diǎn)布局醫(yī)療服務(wù)，以及大健康領(lǐng)域，和之前稍有不同。細(xì)分領(lǐng)域包括CRO、體檢、健康消費(fèi)品等行業(yè)，依然從其中的龍頭公司選擇標(biāo)的。”徐曉杰表示，除了醫(yī)藥板塊，還看好教育行業(yè)。她認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力供給劉易斯拐點(diǎn)已至，人口紅利逐年下降。勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾突出，高技術(shù)勞動(dòng)力缺口嚴(yán)重。隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)確定，國(guó)內(nèi)對(duì)人才的需求越來(lái)越大，將不斷推動(dòng)教育行業(yè)的發(fā)展。(記者/羅雪峰 實(shí)習(xí)記者/梁昇、吳曌)
 

　　轉(zhuǎn)自：北青網(wǎng)

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