豬周期下行“超時(shí)” 豬企如何過冬

產(chǎn)能仍處在高位 行業(yè)進(jìn)入微利期

豬周期下行“超時(shí)” 豬企如何過冬

　　各地豬企正在共同經(jīng)歷著一個(gè)“闖關(guān)難度”堪稱歷史罕見的“漫長的季節(jié)”。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年平均豬價(jià)在14-15元/公斤，低于行業(yè)平均成本線。結(jié)合牧原股份、新希望、傲農(nóng)生物、溫氏股份、唐人神等上市豬企的三季報(bào)，上市豬企現(xiàn)金流壓力及負(fù)債率處于近年來的高位。漫長的下行周期何時(shí)結(jié)束？豬周期規(guī)律還存在嗎？明年，生豬養(yǎng)殖戶該怎么辦？

　　上漲周期轉(zhuǎn)瞬即逝

　　“豬周期”通常指生豬價(jià)格呈周期性變化的規(guī)律，一般運(yùn)行軌跡為“生豬價(jià)格上漲-養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄-生豬供過于求-生豬價(jià)格下跌-淘汰能繁母豬-生豬供應(yīng)減少-生豬價(jià)格下跌”，循環(huán)往復(fù)形成周期。

　　“養(yǎng)一頭豬至少虧200元?！痹诤幽夏详?，王金友將原本存欄的5000頭生豬調(diào)減到了500頭。

　　王金友是一位生豬養(yǎng)殖戶，2023年是他從事養(yǎng)豬的第7年，也是虧損比較嚴(yán)重的一年。在王金友看來，早就應(yīng)該到豬周期“反轉(zhuǎn)”的時(shí)刻了。按照以往的規(guī)律，每4年為一個(gè)豬周期。在豬周期中，生豬價(jià)格上漲和下跌的周期應(yīng)該是互為補(bǔ)充的，而在這輪豬周期中，下跌周期早就“超時(shí)”了，且稱得上是“史上最難熬、最持久”的下跌周期。

　　豬周期有頂就有底，行情觸底了就會(huì)反彈。在這輪豬周期中，王金友眼看著生豬價(jià)格跌成了“無底洞”。

　　根據(jù)國海證券研報(bào)，本輪豬周期呈現(xiàn)兩點(diǎn)“異常”：一是上行周期從2022年4月到2022年10月，僅持續(xù)了6個(gè)多月；二是本輪周期中的虧損期將超過15個(gè)月，虧損期顯著長于盈利期。

　　中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示：“這兩年生豬產(chǎn)能處于高位，但是行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產(chǎn)業(yè)集中度提升以后，尤其是在大量資本進(jìn)入的情況下，行業(yè)整體產(chǎn)能調(diào)整的速度相對較慢。經(jīng)過上輪豬周期以后，很多企業(yè)掌握了一些快速恢復(fù)產(chǎn)能的管理方法、技術(shù)措施，這也會(huì)帶動(dòng)豬周期上漲周期與以往周期相比縮短。”

　　作為某豬企市場部的負(fù)責(zé)人，王強(qiáng)對盈利更為敏感。“盈利時(shí)間太短且均是微盈利，有些成本控制能力不夠好的養(yǎng)殖主體甚至還沒感受到盈利。”王強(qiáng)坦言，“很多業(yè)內(nèi)的朋友覺得周期特征沒有了，或者周期規(guī)律不存在了，均是因?yàn)閷ιi價(jià)格'反轉(zhuǎn)'的期待值太高了?！?/p>

　　“豬周期的時(shí)間，也不一定按照4年為一個(gè)周期嚴(yán)格運(yùn)行。”朱增勇表示，“豬周期的時(shí)間，與能繁母豬產(chǎn)能增加/下降的幅度、時(shí)間有直接關(guān)系。如果能繁母豬產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，就可能導(dǎo)致生豬價(jià)格上漲時(shí)間長；反之，生豬價(jià)格上漲的時(shí)間和幅度較為有限。本輪豬周期跟以往周期不同的是，市場情緒對于周期會(huì)有明顯的影響?！?/p>

　　下跌周期仍在持續(xù)

　　山西證券12月12日發(fā)布的一份研報(bào)稱，預(yù)計(jì)2024年或出現(xiàn)本輪豬周期的第四個(gè)“虧損底”，是2006年以來首次出現(xiàn)4個(gè)“虧損底”的周期。

　　“每一個(gè)季度、年中、年末，'豬周期'要反轉(zhuǎn)的消息就會(huì)鋪天蓋地?！蓖踅鹩颜f，每個(gè)行業(yè)都有自己的生存規(guī)律。大家原來是按照周期的規(guī)律布局生產(chǎn)計(jì)劃，“如今即使調(diào)減產(chǎn)能也未能等到上漲周期，讓我開始懷疑這個(gè)行業(yè)的生存邏輯是不是變了?！?/p>

　　面對讓王金友“摸不著”頭腦的豬周期，朱增勇解釋稱，目前大家可能陷入了一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為“生豬價(jià)格大漲大跌才是豬周期”。實(shí)際上，生豬價(jià)格窄幅震蕩也是豬周期較典型的特征，這與行業(yè)規(guī)模化水平、產(chǎn)業(yè)集中度水平提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境、政策市場環(huán)境更健全有關(guān)。比如，在能繁母豬產(chǎn)能窄幅平穩(wěn)調(diào)整的大背景下，生豬價(jià)格處于窄幅震蕩的狀態(tài)。

　　一般來說，生豬產(chǎn)能減少、價(jià)格上漲意味著一輪“豬周期”的開始，產(chǎn)能增加、價(jià)格下降意味著一輪“豬周期”的結(jié)束。在這輪豬周期中，產(chǎn)能高位的特征目前仍未改變。

　　“生豬價(jià)格下跌的幅度、時(shí)間都比預(yù)計(jì)要嚴(yán)重，經(jīng)過估算，賣空一批豬，不再增加新產(chǎn)能，儲(chǔ)備資金是當(dāng)下最理性的選擇。”王強(qiáng)說。

　　生豬價(jià)格的下跌周期為何仍在持續(xù)？朱增勇表示，像去年生豬價(jià)格上漲是由于行業(yè)深度虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能調(diào)節(jié)，只是部分養(yǎng)殖主體或者一部分規(guī)模相對較大的投資主體，由于短期流動(dòng)資金的問題調(diào)減了產(chǎn)能，導(dǎo)致去年下半年豬價(jià)上漲，這種上漲對于產(chǎn)能影響相對較小，上漲周期也較短。在這輪豬周期中，產(chǎn)能高位的特征并沒有改變，產(chǎn)能調(diào)節(jié)速度比較慢，所以下跌周期會(huì)比較長。

　　微利或?qū)⒊B(tài)化

　　“外行人看價(jià)格，內(nèi)行人看產(chǎn)能。”王金友坦言，“生豬價(jià)格的大漲大跌會(huì)被認(rèn)為是周期變化的信號(hào)。實(shí)際上，能繁母豬的產(chǎn)能才是業(yè)內(nèi)判讀周期變化的標(biāo)準(zhǔn)。按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)，長期來看，這輪周期的下行周期或還將持續(xù)?！?/p>

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2023年10月末全國能繁母豬存欄4210萬頭，環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，但是仍高出正常保有量110萬頭。

　　朱增勇表示，生豬產(chǎn)業(yè)是重資產(chǎn)、資金周轉(zhuǎn)時(shí)間較長且微利的產(chǎn)業(yè)。只是因?yàn)樵谇皫纵喼芷谥校i產(chǎn)業(yè)受到了多種因素影響，非洲豬瘟等因素給生豬供給造成巨大波動(dòng)，導(dǎo)致豬價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期的上漲，甚至出現(xiàn)了歷史高位。生豬產(chǎn)業(yè)不是暴利產(chǎn)業(yè)，盈利水平就是屬于小幅或者微幅盈利的狀態(tài)。

　　對于養(yǎng)殖者來說，微利意味著從壓縮成本中要效益。牧原股份同樣給出了養(yǎng)豬業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“微利期”的判斷，其認(rèn)為，隨著生豬產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展逐漸完善，行業(yè)逐步趨向成熟，養(yǎng)豬業(yè)進(jìn)入“微利期”。公司最大的成長性來自于每一頭豬的生長潛能，每頭豬身上還有600元的成本空間可以深挖。

　　“在今后一段時(shí)期，在供給相對比較穩(wěn)定的情況下，生豬行業(yè)不會(huì)再有暴利的情況，能夠有效降低成本的養(yǎng)殖主體才能給自己帶來一定的利潤空間。盈利不能寄希望于市場價(jià)格波動(dòng)，生豬行業(yè)逐漸開始進(jìn)入良性循環(huán)（從生豬供給相對過剩到供給平衡），生豬價(jià)格波動(dòng)幅度將會(huì)明顯下降，如果相應(yīng)的行業(yè)平均成本也明顯下降的話，行業(yè)整體還是有盈利空間的?！敝煸鲇抡f。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2023年10月末全國能繁母豬存欄4210萬頭，環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，但是仍高出正常保有量110萬頭。（記者 馬嘉）

　　轉(zhuǎn)自：中國商報(bào)

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