地方債發(fā)行仍需注重風(fēng)險(xiǎn)防范


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2019-04-16





  近日,首批試點(diǎn)在商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)行的地方政府債券陸續(xù)開售,受到了市場(chǎng)的熱烈歡迎。在地方債受到追捧之時(shí),仍然需要做好風(fēng)險(xiǎn)防范。


  政府工作報(bào)告提出,今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券2.15萬億元,比去年增加8000億元,為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供資金支持,也為更好防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件。3月15日,財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于開展通過商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)行地方政府債券工作的通知》,明確提出通過商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)行地方債的相關(guān)要求,促進(jìn)了地方債柜臺(tái)業(yè)務(wù)落地。


  從當(dāng)前的情況來看,發(fā)放的地方債質(zhì)量較高,申購地方債的門檻低。此次柜臺(tái)發(fā)行的地方債起售金額為100元,并以100元整數(shù)倍發(fā)售,相對(duì)普通銀行理財(cái)產(chǎn)品、大額存單交易來說可以是沒有門檻,可以很大程度滿足普通市民和中小機(jī)構(gòu)投資者的需求。對(duì)于投資者來說,地方政府債券是“銀邊債券”,有地方政府的信用擔(dān)保,違約風(fēng)險(xiǎn)極小,并且地方政府債券的利息所得免征個(gè)人所得稅,收益率相對(duì)較高,自然受到市場(chǎng)的追捧。


  筆者認(rèn)為,在地方政府債券受到市場(chǎng)的熱捧之時(shí),同樣需要完善、改進(jìn)相關(guān)的服務(wù)體系建設(shè)。首先,在使用地方債資金的過程中要兼顧效益和風(fēng)險(xiǎn)。政府在地方債資金使用上,應(yīng)有效管理資金。同時(shí),投資者在購買債券的時(shí)候要清楚債券的具體用途,不能僅僅因?yàn)殚T檻低,收益好而盲目跟風(fēng)。因此在整個(gè)銷售過程中,公正透明的信息披露顯得非常重要。對(duì)于政府而言,應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目的管理和運(yùn)營,降低暴露的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),及時(shí)披露相關(guān)信息,有利于投資者理性投資的形成,利于市場(chǎng)化發(fā)展。


  其次,支撐債券發(fā)行的金融服務(wù)要跟上。信用評(píng)級(jí)對(duì)于債券來說非常重要,由于債券的期限時(shí)間三年到五年不等,對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來說要持續(xù)對(duì)債券的信息進(jìn)行披露,使市場(chǎng)更加透明,利于投資者對(duì)該債券的評(píng)估。同時(shí),由于此次發(fā)行的債券流動(dòng)性很強(qiáng),對(duì)于交易清算、結(jié)算的服務(wù)要做到及時(shí)有效,這不僅包括再融資、質(zhì)押、抵押、置換,甚至是企業(yè)破產(chǎn)清算,都需要有匹配的金融服務(wù)做支撐。否則,一旦出現(xiàn)問題糾紛,那么最終不僅僅是投資者金錢上的損失,更是政府信用的損失。


  另外,要遵守“穿透原則”防范違規(guī)融資、變相舉債。今年是地方政府債繼續(xù)發(fā)力之年,更需要重點(diǎn)防控地方政府債存在的違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要集中在地方融資平臺(tái)通過虛假PPP項(xiàng)目違規(guī)融資、地方投資基金的違規(guī)操作等。因此,嚴(yán)格遵守“穿透原則”,做到資金審查、專款專用,嚴(yán)防交叉金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn),切實(shí)做到“誰用誰借、誰借誰還、審慎決策、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”。由于今年地方政府債門檻低、流動(dòng)強(qiáng)的特點(diǎn),同樣需要對(duì)中小企業(yè)投資者進(jìn)行“穿透”管理,加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。同時(shí),也要防止在再融資、抵押、質(zhì)押等環(huán)節(jié)出現(xiàn)的違規(guī)行為。


  總體而言,地方政府債券安全性較強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)總體不大,但地方債畢竟不是存款也不是國債,未來出現(xiàn)違約的可能性仍然存在,投資者也應(yīng)當(dāng)及時(shí)關(guān)注當(dāng)?shù)卣呢?cái)政能力和資金用途等情況。在監(jiān)管層面,要督促地方落實(shí)地方政府債務(wù)信息公開要求,嚴(yán)格地方債信用評(píng)級(jí),及時(shí)披露債券信息,穩(wěn)步推進(jìn)地方政府債務(wù)“陽光化”。要合理分配銀行柜臺(tái)發(fā)售地方債的額度,加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。(陳治衡)


  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)


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