從三個維度推演2021年中國經(jīng)濟“下半場”

　　兩家國際機構(gòu)6月底接連發(fā)布了對中國經(jīng)濟的預(yù)測：世界銀行將中國2021年經(jīng)濟增長預(yù)期值從8.1%上調(diào)至8.5%；標普全球評級公司預(yù)測，2021年中國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長8.3%。

　　對于中國經(jīng)濟2021年的表現(xiàn)，筆者認為，至少可以從三個維度加以推演。

　　第一個維度，看拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”的運行態(tài)勢。投資在今年上半年保持了良好的態(tài)勢，持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用。下半年這一趨勢有望持續(xù)，依據(jù)是兩方面：其一，各地的投資資金陸續(xù)到位，一些重大項目陸續(xù)開工；其二，從中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)來看，6月份為50.9%，雖然較5月份回落了0.1個百分點，但繼續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.1%，與5月份持平，但比4月份要高出2.7個百分點。這兩個指標，為投資后續(xù)增長提供了有力支撐。

　　消費下半年還會繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計整體將恢復(fù)到疫情前水平。原因有三：第一，暑期和10月份的國慶小長假，有望帶動旅游消費的增長；第二，下半年的“雙十一”“雙十二”等大促銷活動會拉動線上、線下消費的增長；第三，我國經(jīng)濟整體向好，就業(yè)擴大帶動居民收入增長以及一系列促進消費政策的實施，對擴大消費有利。

　　出口方面，預(yù)計下半年仍將穩(wěn)定增長，但增速可能會回落。不過，這并不意味著出口景氣度大幅下滑，而是去年同期高基數(shù)因素所致。從兩年復(fù)合增速來看，我國出口韌性較強。

　　第二個維度，看一些重要產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。以國家統(tǒng)計局公布的一季度GDP絕對額同比增幅最大的住宿和餐飲業(yè)為例。稍加觀察可以發(fā)現(xiàn)，住宿和餐飲業(yè)的“訂單排隊”情況今年來不在少數(shù)。筆者的一位同學(xué)在一個四線城市開了兩家主題餐廳，承接各種活動，訂單已經(jīng)排到了8月份。見微知著，住宿和餐飲業(yè)下半年的表現(xiàn)值得期待。

　　此外，以航空運輸業(yè)為代表的受新冠肺炎疫情影響較大行業(yè)也在快速恢復(fù)之中。綜合各方判斷來看，預(yù)計航空運輸業(yè)最早在今年下半年開始復(fù)蘇。隨著暑期航空旺季的來臨，居民出行熱度將延伸，純國內(nèi)航線業(yè)務(wù)的公司景氣度有望率先達到高峰。近年來各地政府“放管服”改革的持續(xù)深化和政策扶持，為各行業(yè)疫情后的恢復(fù)發(fā)展提供了有力支持。

　　第三個維度，看規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)和小微企業(yè)的運行狀態(tài)。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有28個行業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長（或扭虧為盈），占68.3%。其中，有8個行業(yè)利潤增速超過100%，有6個行業(yè)利潤增速在30%-100%之間。與2019年同期相比，有33個行業(yè)實現(xiàn)利潤增長，占80.5%。

　　數(shù)據(jù)喜人，但企業(yè)盈利不平衡狀況也較為突出。其中一個體現(xiàn)是，受大宗商品價格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力不斷加大。不過，針對上述情況，政府有關(guān)部門多措并舉，加強對大宗商品的監(jiān)管；多渠道開源節(jié)流，促進供需保持動態(tài)平衡。隨著監(jiān)管信號逐步釋放，一些大宗商品部分回歸基本面，價格回歸合理。這對緩解企業(yè)成本壓力，推動工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)大有裨益。

　　另一個體現(xiàn)是，小微企業(yè)利潤增速低于大中型企業(yè)。事實上，有關(guān)部門一直不遺余力地支持小微企業(yè)發(fā)展。比如，聚焦降費呼聲高、使用頻度高的基礎(chǔ)支付服務(wù)，中國人民銀行會同銀保監(jiān)會、發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局近期提出12項降費措施。初步測算，全部降費措施實施后預(yù)計每年為市場主體、社會公眾減少手續(xù)費支出約240億元，其中惠及小微企業(yè)、個體工商戶超過160億元。相信，未來會有更具針對性的扶助措施出臺，小微企業(yè)的難處可得到緩解，從而盈利狀況的改善會是大概率事件。

　　三個維度，三重信心！中國經(jīng)濟發(fā)展韌勁持續(xù)顯現(xiàn)，國民經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長，當(dāng)無意外。(朱寶琛)

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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