財政貨幣政策加碼預期升溫 用好結(jié)構(gòu)性工具和債券渠道

　　今年以來，我國有效實施財政和貨幣政策，最大程度穩(wěn)住經(jīng)濟發(fā)展基本盤。多位受訪專家指出，下半年財政和貨幣政策還有繼續(xù)加碼的空間。

　　LPR有下調(diào)空間

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，后續(xù)將繼續(xù)發(fā)揮LPR報價制度對貸款利率的“指導作用”，并推進存款報價改革以調(diào)降銀行負債成本。同時，結(jié)構(gòu)性工具將更加注重精準。

　　今年4月份以來，4400億元再貸款工具相繼落地，包括2000億元科技創(chuàng)新再貸款、1000億元交通物流領(lǐng)域再貸款、1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度以及400億元普惠養(yǎng)老領(lǐng)域再貸款。

　　明明預計，央行將繼續(xù)運用定向結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對疫情受困主體提供重點支持，并且有可能對上述各項再貸款工具進行增發(fā)。受疫情影響，部分企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營受阻而面臨倒閉或減產(chǎn)的困境，進而造成供應鏈中斷等問題。由此預計央行將進一步加大對民營企業(yè)的貸款支持，促進有效融資需求修復，進而助力產(chǎn)業(yè)鏈重塑。

　　展望下半年，信達證券宏觀團隊認為，貨幣政策將繼續(xù)從總量上發(fā)力，或以降LPR為抓手，原因在于：一是相比中期借貸便利利率，降LPR對金融市場的影響較??；二是在存款利率改革的支持下，銀行有望進一步降低負債成本，為LPR下調(diào)創(chuàng)造空間，從期限利差等現(xiàn)實角度來看，再降5年期以上LPR的可能性較大；三是考慮到當前信貸結(jié)構(gòu)偏弱，降LPR對于穩(wěn)房貸、穩(wěn)預期的意義重大。另外，下一階段，貨幣政策也將繼續(xù)從結(jié)構(gòu)上發(fā)力，進一步運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更好地支持經(jīng)濟復蘇。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，下半年，國內(nèi)政策或?qū)⒅饕獓@穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價、促內(nèi)需和防風險展開。這就需要為受困行業(yè)企業(yè)紓困，幫助其渡過難關(guān)，激發(fā)微觀主體活力，保障重點項目順利實施，增強有效投資；繼續(xù)落實好保供穩(wěn)價措施，有效緩解企業(yè)成本壓力；繼續(xù)推動普惠金融發(fā)展，緩解小微企業(yè)等融資壓力。

　　周茂華認為，下半年，貨幣政策需要繼續(xù)為經(jīng)濟復蘇營造有利環(huán)境，落實好此前出臺結(jié)構(gòu)性紓困支持政策。在目前復雜環(huán)境下，更需要財政和貨幣政策進一步協(xié)同。

　　財政政策有望繼續(xù)加碼

　　今年財政政策發(fā)力適當靠前，隨著上半年專項債發(fā)行任務基本完成，下半年財政政策有望繼續(xù)加碼。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，專項債發(fā)行規(guī)模達34062億元，已完成下達額度的98.7%。其中，6月份專項債發(fā)行13724億元。這意味著今年已下達的3.45萬億元專項債額度基本發(fā)行完成，也為下半年預留了發(fā)債空間。

　　中央財經(jīng)大學財政稅務學院院長白彥鋒在接受《證券日報》記者采訪時表示，專項債的基本特點是強調(diào)項目本身收益自求平衡。在今年經(jīng)濟下行壓力大的背景下，增加專項債發(fā)行額度或者提前發(fā)行明年的專項債都是可能的選擇。

　　“更重要的是如何把今年的專項債資金盡快落到實處，形成實實在在地推動經(jīng)濟增長的工作量；從程序上來講，不管是增發(fā)專項債還是提前發(fā)行明年的專項債，都需要經(jīng)過一定的程序和時間?！卑讖╀h表示，專項債能否為今年的經(jīng)濟增長做出實質(zhì)性貢獻，需要綜合考慮。

　　中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政研究室主任何代欣對《證券日報》記者表示，在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，專項債發(fā)行使用在加速。各方對專項債支持項目給予了較大期望，但專項債債務規(guī)模要根據(jù)地方政府債務承受能力和項目資金需求來確定，同時要兼顧經(jīng)濟社會發(fā)展的需要。

　　在財政增量工具方面，有專家建議，要進一步超前安排基礎設施投資，持續(xù)推進減稅降費，通過特別國債等增量工具緩解財政收支壓力。

　　川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂對《證券日報》記者表示，今年上半年，全國各地防疫支出大幅增加，財政資金的支持需求加大；再加上當前能源類大宗商品價格高漲，輸入型通脹面臨一定壓力，位于中下游的中小微企業(yè)成本壓力增加，需要財政資金紓困解難；基建投資是當前穩(wěn)經(jīng)濟的重要抓手，在地方隱性債務監(jiān)管趨嚴背景下，特別國債能夠?qū)⒒I措的資金運用到基建項目，不排除下半年發(fā)行特別國債的可能性。

　　不過，白彥鋒認為，發(fā)行特別國債屬于財政擴張的非常規(guī)措施，其發(fā)揮作用的前提是潛在經(jīng)濟增長率尚未充分實現(xiàn)的情況下。當前，我國經(jīng)濟發(fā)展有了更好的環(huán)境，為了防止大規(guī)模財政政策的負面沖擊，特別財政擴張措施應該慎用。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀