貨幣政策開啟“適度寬松”周期 適時降息降準可期

　　時隔14年，貨幣政策再度定調(diào)“適度寬松”。中央經(jīng)濟工作會議提出，要實施適度寬松的貨幣政策。12月16日，中國人民銀行黨委召開會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，會議表示，綜合運用多種貨幣政策工具，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

　　多位受訪人士認為，這釋放了強烈“穩(wěn)增長”信號，在“適度寬松”的取向下，貨幣政策空間進一步打開，明年降準降息皆可期。同時，針對房地產(chǎn)、消費等領域，央行也有望推出新的結構性貨幣政策工具。

　　如何理解“適度寬松”？中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前在接受采訪時表示，實施適度寬松的貨幣政策是逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。當前，外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍然面臨不少困難和挑戰(zhàn)，適度寬松的貨幣政策取向增強了貨幣政策的應對能力和空間。

　　在廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟學家連平看來，調(diào)整為“適度寬松”后，貨幣政策可以在更大程度上配合好更加積極的財政政策，實施“雙松”組合，進一步增強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)的效果。

　　金融是實體經(jīng)濟的血脈，貨幣政策則是血脈穩(wěn)定通暢的“調(diào)節(jié)器”。今年以來，我國貨幣政策精準有力，多次降準、降息措施力度大、速度快。1年期LPR（貸款市場報價利率）從3.45%降至3.10%，下降35個基點；5年期以上LPR從4.20%降至3.60%，下降60個基點，降幅均為歷年最大。

　　此外，央行還創(chuàng)新推出國債買賣操作、買斷式逆回購等工具，不斷豐富貨幣政策工具箱。9月以來，人民銀行還優(yōu)化調(diào)整了多項房地產(chǎn)金融政策，創(chuàng)設了支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項新工具。政策加碼之后，經(jīng)濟已經(jīng)初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，市場信心也得到明顯提振。

　　“實際上，今年的貨幣政策已經(jīng)是適度寬松了?！闭新?lián)首席研究員董希淼稱，貨幣政策通過適時加大逆周期調(diào)節(jié)力度，有力有效地支持了我國經(jīng)濟回升向好。

　　有權威專家對記者表示，2024年貨幣政策取向采取“穩(wěn)健”，實際運行下來是“適度寬松”，調(diào)整后的表述與此前央行反復提及的支持性貨幣政策立場是一致的，進一步明示了政策取向，有助于更好地提振市場信心。貨幣政策表述調(diào)整，意味著明年貨幣政策將繼續(xù)保持對實體經(jīng)濟較大的支持力度。未來，適度寬松的貨幣政策還會與總體宏觀調(diào)控思路轉變保持一致，更多支持促消費、惠民生。

　　歲末年初，正值謀劃新一年政策的關鍵時期，在中央經(jīng)濟工作會議最新定調(diào)后，下一步適度寬松的貨幣政策又將如何發(fā)力穩(wěn)增長？

　　在上一輪“適度寬松的貨幣政策”期間，2008年10月至2010年9月的兩年時間內(nèi)，央行總共四次降低存貸款利率，三次下調(diào)存款準備金率。此次中央經(jīng)濟工作會議部署中也提到“適時降準降息”。

　　東方金誠首席分析師王青判斷，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，而且各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調(diào)，進而引導企業(yè)和居民融資成本下行。

　　光大證券固定收益首席分析師張旭判斷，近日或將降準0.25至0.5個百分點。從明年全年來看，預計降準幅度達到1.5個百分點左右，降息幅度為0.2至0.3個百分點。

　　除總量政策“適度寬松”外，參考9月以來一攬子增量政策中針對提振資本市場的貨幣政策工具創(chuàng)新，加大結構性貨幣政策工具的創(chuàng)新使用也將是明年貨幣政策的工作重點。中央經(jīng)濟工作會議在貨幣政策部署中也特別強調(diào)，要“發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能”。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，制定貨幣政策需要有多重考量，既要推動穩(wěn)增長，也要確保防風險。此次中央經(jīng)濟工作會議在總體部署中，也特別提出要穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊。因此，可以預期央行將持續(xù)用力推動房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，未來會加大金融工具的創(chuàng)新和使用。

　　針對支持收購房企存量土地，人民銀行此前已會同有關部門抓緊研究，允許政策性銀行、商業(yè)銀行向有條件的企業(yè)發(fā)放貸款，收購房企存量土地，人民銀行提供必要的專項再貸款支持。

　　“結構性貨幣政策工具作為總量工具的有力補充，通過銀行信貸渠道，針對特定的領域提供適當?shù)募?，有助于?yōu)化資金投向，為經(jīng)濟轉型和發(fā)展提供金融支持?！敝袊嗣胥y行研究局局長王信透露，近期中央提出要大力提振消費，未來可以考慮研究加強對消費金融等領域的支持，以助力轉變經(jīng)濟增長方式和宏觀調(diào)控邏輯，推動中國經(jīng)濟的再平衡。(記者 向家瑩)

　　轉自：經(jīng)濟參考報

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