國有企業(yè)債臺高筑的態(tài)勢將受到嚴厲抑制。國家發(fā)改委日前表示，下一步要把國有企業(yè)降杠桿率作為主攻方向，研究建立嚴格的分行業(yè)負債率警戒線管控制度。
此前，國務院常務會議提出要求，要對高于警戒線的國企在年度經(jīng)營業(yè)績考核中增加資產(chǎn)負債率的權(quán)重，并嚴格把關主業(yè)投資、嚴控非主業(yè)投資、禁止安排推高負債率的投資項目。
利用有利時機推動國企降杠桿
國家信息中心經(jīng)濟預測部副研究員胡祖銓分析指出，從微觀層面看，中央國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率高于地方國有企業(yè)、更高于民營企業(yè)。2016年底，央企、地方國企、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率分別為68.6%、63.3%和63.2%。因此，要引導央企國企利用有利時機推動降杠桿，就成為“去杠桿”的主攻方向。
事實上，今年前7個月央企利潤總額由去年同期的同比下降3.7%轉(zhuǎn)為同比增長16.4%，資產(chǎn)負債率比年初下降0.2個百分點，提質(zhì)增效攻堅戰(zhàn)取得階段性成果。當下，正是要抓住有利時機，趁熱打鐵之時。
“決策層已經(jīng)在部署推動央企、國企降杠桿減負債，推動央企、國企資產(chǎn)負債率總體持續(xù)穩(wěn)中有降，促進高負債企業(yè)負債率逐步回歸合理水平。”胡祖銓表示，當前要推動建立嚴格的分行業(yè)負債率警戒線管控制度，引導國企利用部分利潤削減債務，積極穩(wěn)妥推進市場化法治化債轉(zhuǎn)股，積極處置“僵尸企業(yè)”和治理特困企業(yè)。
記者注意到，一個月前召開的國務院常務會議就提出，當前要抓住央企效益轉(zhuǎn)降回升的有利時機，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負債率工作。舉措之一即是“建立嚴格的分行業(yè)負債率警戒線管控制度”。
有專家指出，決策層之所以提出要分行業(yè)設置企業(yè)的負債率，是因為各行各業(yè)的情況不一樣，分行業(yè)設置將更有利于企業(yè)發(fā)展。在未來分行業(yè)設置警戒線后，鋼鐵煤炭等行業(yè)的負債率警戒線應壓低一些，以避免這些領域企業(yè)負債過高難以償債。而經(jīng)營狀況較為良好的企業(yè)，負債率則可以按照國際或行業(yè)都認可的標準設置。
國家發(fā)改委也正在落實這一部署。發(fā)改委表示，下一步要全力推動降杠桿及防范化解潛在債務風險工作取得更大成效。把國有企業(yè)降杠桿率作為主攻方向，加快完善國有企業(yè)現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，推動國有企業(yè)混合所有制改革，研究建立嚴格的分行業(yè)負債率警戒線管控制度，以體制機制逐步降低國有企業(yè)杠桿率。
發(fā)改委還提出，要把僵尸企業(yè)出清作為降杠桿的重要途徑，堅決去除無效杠桿。推動通過市場化法治化方式實現(xiàn)“僵尸企業(yè)”“安樂死”，以提高資源使用效率。繼續(xù)完善和落實各領域支持政策，引導相關實施機構(gòu)通過市場化法治化方式篩選有發(fā)展前景的高負債企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股，使債轉(zhuǎn)股成為降低企業(yè)杠桿率的一件利器。充分發(fā)揮資本市場并購主渠道作用，推動企業(yè)兼并重組。
企業(yè)杠桿率正在穩(wěn)中趨降
令人鼓舞的是，在降杠桿各項舉措綜合作用下，我國企業(yè)杠桿率已經(jīng)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，債務風險也趨于下降。
首先，從宏觀層面來看，我國總杠桿率上升速度明顯放緩，并趨于穩(wěn)定。根據(jù)國際清算銀行(BIS)最新數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，我國總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個百分點，連續(xù)4個季度保持下降趨勢；環(huán)比增幅較上季度末下降0.8個百分點，連續(xù)5個季度保持下降趨勢。
再者，根據(jù)BIS最新數(shù)據(jù)，2017年一季度末我國非金融企業(yè)杠桿率為165.3%，連續(xù)3個季度環(huán)比下降或持平，非金融企業(yè)杠桿率下降趨勢進一步確立。并且，我國信貸/GDP缺口保持下降。根據(jù)BIS最新數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，我國信貸/GDP缺口22.1%，較2016年末降低2.4個百分點，已連續(xù)4個季度下降，顯示我國潛在債務風險正趨于減輕。
從微觀層面來看，我國企業(yè)杠桿率也呈下降趨勢。據(jù)統(tǒng)計，截至今年7月末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率55.8%，同比下降0.7個百分點，企業(yè)資產(chǎn)負債率過高的問題在逐步緩解。
本文轉(zhuǎn)自 上海證券報
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