中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好、高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)沒(méi)有改變

　　肺炎疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是暫時(shí)的，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好、高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)沒(méi)有改變。投資者應(yīng)秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，客觀看待疫情的暫時(shí)性沖擊，避免非理性情緒對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行造成不必要影響。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期具備穩(wěn)中有進(jìn)、持續(xù)向好的基礎(chǔ)，同時(shí)也要注意到，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“肺炎疫情”)等短期擾動(dòng)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。為決勝全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官，并順利完成抗擊疫情，應(yīng)重新研判宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，出臺(tái)針對(duì)性政策，確保經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的穩(wěn)步提升。

　　經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象逐漸顯現(xiàn)

　　在一系列逆周期政策調(diào)控下，去年四季度以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象逐漸顯現(xiàn)。然而，肺炎疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成超預(yù)期擾動(dòng)，影響經(jīng)濟(jì)景氣恢復(fù)。綜合考慮各方面信息，預(yù)計(jì)一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有一定程度回落。疫情結(jié)束后，逆周期政策將加大力度促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升。因此，與2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速前高后低不同，2020年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。

　　物價(jià)方面，今年一季度，我國(guó)CPI仍有結(jié)構(gòu)性上漲壓力。一方面，翹尾因素將繼續(xù)對(duì)物價(jià)上漲產(chǎn)生影響；另一方面，受肺炎疫情影響，生活必需品、醫(yī)藥健康用品等商品的生產(chǎn)和運(yùn)輸環(huán)節(jié)受阻，一些地區(qū)物價(jià)高于往年同期。二季度以后，豬肉供需將逐漸平衡，帶動(dòng)食品價(jià)格下降；生產(chǎn)、物流、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)逐漸回歸正常，商品供給充足，CPI中樞將回落。

　　人民幣匯率方面，全年人民幣兌美元匯率仍將以雙向波動(dòng)為主。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面總體平穩(wěn)，長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有變，仍然是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力引擎；我國(guó)對(duì)外開(kāi)放力度不斷加大，境外資本配置人民幣資產(chǎn)的需求較強(qiáng)烈，跨境資本流入規(guī)模增加，有助于推動(dòng)人民幣升值?？傮w來(lái)看，人民幣兌美元匯率走勢(shì)仍將是多空因素相互作用的結(jié)果，而隨著人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，將繼續(xù)保持在合理均衡水平上雙向波動(dòng)。

　　逆周期調(diào)控更加靈活適度

　　為確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，建議宏觀政策堅(jiān)持“改革為體、調(diào)控為用”。一方面，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，解決結(jié)構(gòu)性、體制性問(wèn)題，釋放改革紅利，保證經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期行穩(wěn)致遠(yuǎn)；另一方面，要強(qiáng)化逆周期調(diào)控，短期內(nèi)政策調(diào)控重點(diǎn)轉(zhuǎn)向支持肺炎疫情的防控，有針對(duì)性出臺(tái)政策，熨平經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)和短期擾動(dòng)。

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要繼續(xù)鞏固提升“三去一降一補(bǔ)”成果，著力提高要素供給質(zhì)量。要加快推進(jìn)國(guó)企改革，進(jìn)一步推進(jìn)“放管服”改革，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，深化產(chǎn)權(quán)制度改革，激發(fā)各類(lèi)微觀主體活力。要促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用，突出解決關(guān)鍵領(lǐng)域核心技術(shù)“卡脖子”問(wèn)題。

　　逆周期調(diào)控政策要更加靈活適度，提升政策的前瞻性、針對(duì)性、有效性。財(cái)政政策和貨幣政策需要協(xié)調(diào)發(fā)力，短期內(nèi)政策重點(diǎn)要轉(zhuǎn)向支持和保障肺炎疫情防控工作，長(zhǎng)期仍要堅(jiān)持重點(diǎn)支持供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，持續(xù)激發(fā)內(nèi)需活力。

　　財(cái)政政策要大力提質(zhì)增效，重點(diǎn)聚焦以下方面：一是適度提高地方政府專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模，為肺炎疫情防控提供充足的財(cái)政支持，為疫情結(jié)束后重大基建項(xiàng)目的開(kāi)展提供充足的資金，強(qiáng)化基建對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的托底作用。二是鞏固和拓展減稅降費(fèi)成效。肺炎疫情對(duì)部分行業(yè)、企業(yè)帶來(lái)沖擊，要對(duì)受疫情沖擊較重的領(lǐng)域?qū)嵭袦p稅降費(fèi)政策，幫助其渡過(guò)難關(guān)。三是優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。壓縮一般性支出，保障“基層工資、運(yùn)轉(zhuǎn)、基本民生”等剛性支出。

　　貨幣政策要靈活適度，重點(diǎn)聚焦以下方面：一是繼續(xù)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步做好LPR形成機(jī)制改革的后續(xù)工作，提高貸款利率市場(chǎng)化水平，提升貨幣政策有效性。二是保持流動(dòng)性合理充裕。根據(jù)肺炎疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，建議央行及時(shí)定向和普遍降準(zhǔn)，加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，利用MLF、SLF、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導(dǎo)銀行加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款的支持力度，并加大對(duì)防控肺炎疫情的關(guān)鍵領(lǐng)域及受肺炎疫情影響嚴(yán)重領(lǐng)域的信貸支持力度。三是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，通過(guò)下調(diào)MLF等政策利率，引導(dǎo)LPR利率下行，切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。四是加快推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充，提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)韌性，雖然短期面臨肺炎疫情的沖擊，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好、前景可期，存在較多市場(chǎng)機(jī)遇。資本市場(chǎng)改革將繼續(xù)深入推進(jìn)，基礎(chǔ)制度不斷完善，促進(jìn)直接融資為經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。

　　股票市場(chǎng)短期受到肺炎疫情影響，部分行業(yè)受到?jīng)_擊，但長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)股票市場(chǎng)估值與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有提升空間，結(jié)合改革轉(zhuǎn)型方向，可聚焦兩條主線。一是科技線，圍繞創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)，5G、區(qū)塊鏈、人工智能、生物工程、節(jié)能環(huán)保、高端裝備、新材料、新能源等。二是消費(fèi)線，圍繞消費(fèi)升級(jí)，聚焦現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新興消費(fèi)領(lǐng)域，醫(yī)療保健、育兒養(yǎng)老、文化娛樂(lè)、汽車(chē)消費(fèi)、體育健康、財(cái)富管理等。

　　債券市場(chǎng)收益率將延續(xù)震蕩下行走勢(shì)。流動(dòng)性合理充裕對(duì)債券市場(chǎng)形成利好，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健為主。肺炎疫情期間，要堅(jiān)持落實(shí)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的“三穩(wěn)”機(jī)制。政策調(diào)控將延續(xù)“房住不炒”的主基調(diào)，防止資金脫實(shí)向虛。同時(shí)，繼續(xù)落實(shí)“因城施策”，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。(溫彬 馮柏)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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