回暖信號頻現(xiàn) 中國經(jīng)濟(jì)底部回升勢頭仍待鞏固加強(qiáng)

　　隨著新冠肺炎疫情防控形勢持續(xù)向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快，以及逆周期調(diào)節(jié)政策效應(yīng)不斷釋放，3月中下旬以來，經(jīng)濟(jì)頻現(xiàn)積極的回暖信號。

　　但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存在諸多不確定因素，尤其是3月份境外疫情呈加速擴(kuò)散蔓延態(tài)勢。專家分析，必須加快一攬子宏觀政策措施落實落地，把復(fù)工復(fù)產(chǎn)與擴(kuò)大內(nèi)需更緊密地銜接起來，確保中國經(jīng)濟(jì)底部回升勢頭不斷得到鞏固與加強(qiáng)。

　　經(jīng)濟(jì)進(jìn)入溫和恢復(fù)軌道

　　從先行指標(biāo)來看，3月份PMI指數(shù)出現(xiàn)V型反彈，顯示復(fù)工復(fù)產(chǎn)成績顯著。國家統(tǒng)計局3月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)PMI為52%，比上月回升16.3個百分點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.3%，比上月回升22.7個百分點。

　　這一數(shù)據(jù)發(fā)布后，3月31日，滬深兩市沖高回落，截至收盤，滬指漲0.11%，深成指漲0.58%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.61%。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對第一財經(jīng)表示，本月PMI數(shù)據(jù)反映企業(yè)當(dāng)前復(fù)工進(jìn)度較好，國內(nèi)供需兩端均出現(xiàn)明顯恢復(fù)。目前政府和監(jiān)管層短期內(nèi)出臺的各項針對疫情的政策已經(jīng)較為充分，隨著政策的加快落地和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，政策效應(yīng)已逐漸顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入溫和恢復(fù)的軌道。

　　工信部副部長辛國斌30日表示，從最近調(diào)研情況看，多數(shù)地方反映，3月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況明顯好于前兩個月，一些行業(yè)產(chǎn)能利用率穩(wěn)步回升。3月中旬，國家電網(wǎng)旬日均發(fā)電量同比下降2.9%，降幅比2月下旬收窄5.6個百分點。另據(jù)相關(guān)行業(yè)協(xié)會調(diào)查，機(jī)械行業(yè)開工率達(dá)到93%，輕工、紡織行業(yè)重點企業(yè)開工率分別達(dá)到90.6%和97.1%。

　　工程機(jī)械數(shù)據(jù)被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，相關(guān)設(shè)備需求正迎來恢復(fù)性增長。太平洋證券發(fā)布的研報顯示，預(yù)計3月份國內(nèi)挖機(jī)銷量將突破4萬，相比去年同期僅個位數(shù)下滑，在今年開工延后一個月的情況仍實現(xiàn)這一銷量，超市場預(yù)期。特別是在3月中旬，隨著各地項目復(fù)工加快以及物流等渠道暢通之后，開工和銷售呈快速上升趨勢。

　　3月27日的政治局會議指出積極的財政政策要更加積極有為，提到將適當(dāng)提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，這將為后續(xù)基建項目提供了充足的資金彈藥。

　　上述研報稱，基建和地產(chǎn)投資有望加速，并在二季度或?qū)⒚媾R較強(qiáng)的搶工預(yù)期，有望刺激行業(yè)下游客戶反而加大對設(shè)備的采購力度，開工潮后延設(shè)備需求有望在二季度迎來釋放，工程機(jī)械銷量將迎來強(qiáng)勁增長。

　　國家統(tǒng)計局副局長盛來運(yùn)撰文分析，疫情沖擊不改中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢。疫情沒有傷及“筋骨”，經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行秩序加快恢復(fù)。1-2月份主要指標(biāo)占全年總量較小，后期彌補(bǔ)損失的機(jī)會較大。通常下半年經(jīng)濟(jì)總量占全年55%，上半年占45%，其中一季度僅占20%左右。只要二季度后經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，我們有機(jī)會彌補(bǔ)1~2月份的經(jīng)濟(jì)損失。

　　仍存在諸多不確定因素

　　雖然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了諸多積極的變化，但說經(jīng)濟(jì)全面企穩(wěn)還為時尚早。3月份PMI指數(shù)處于榮枯線上，并不能表明經(jīng)濟(jì)活動已全面恢復(fù)。3月份PMI較2月份明顯上升是反映當(dāng)前多數(shù)企業(yè)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況比上月有所改善，但并不意味著企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營已恢復(fù)至疫情前水平。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通常情況下，當(dāng)PMI連續(xù)三個月以上同向變化時，才能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢性變化，僅僅單月數(shù)據(jù)升至榮枯線上，并不能判斷我國經(jīng)濟(jì)已完全恢復(fù)正常水平，實現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，還需持續(xù)觀察變化。

　　上述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，3月份境外疫情呈加速擴(kuò)散蔓延態(tài)勢，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)，僅憑3月份PMI數(shù)據(jù)尚不能判斷經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)是否回暖還要看未來幾個月采購經(jīng)理指數(shù)能否延續(xù)擴(kuò)張走勢，后期走勢仍需密切關(guān)注。

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存在諸多不確定因素。由于疫情在國外快速擴(kuò)散，多國經(jīng)濟(jì)受到較大影響，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境趨于嚴(yán)峻，我國出口壓力增加。本月新出口訂單指數(shù)為46.4%，處于收縮區(qū)間。

　　章俊表示，海外疫情繼續(xù)蔓延拖累全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入技術(shù)性衰退，我國疫情輸入壓力持續(xù)加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨新的挑戰(zhàn)。當(dāng)前全球“低增長、低通脹、低利率、低生產(chǎn)率增長”環(huán)境對貨幣政策調(diào)控構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　受疫情影響，不少外貿(mào)企業(yè)面臨復(fù)工難、運(yùn)輸難、履約難、接單難、貿(mào)易壁壘增多等階段性難題。隨著國際疫情進(jìn)一步擴(kuò)散，我國外貿(mào)進(jìn)出口形勢可能還會進(jìn)一步惡化。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前兩個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比下降9.6%，其中出口下降15.9%。

　　京東數(shù)科首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光3月27日在“疫情沖擊下的全球經(jīng)濟(jì)與市場展望”在線論壇上表示，外貿(mào)壓力驟增，疫情下生產(chǎn)受阻是出口下降的主要原因，出口下滑，將造成長遠(yuǎn)影響。中國出口貿(mào)易在今年1~2月下跌了17.2%(美元計價)，進(jìn)口同比-4%，雖略好于2008年同期，但由于疫情對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍處于早期階段，隨著企業(yè)逐步復(fù)工，國內(nèi)出口產(chǎn)能有望恢復(fù)正常，但后續(xù)需關(guān)注海外疫情擴(kuò)散對外需的影響。

　　政策有待繼續(xù)發(fā)力

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，要充分認(rèn)識當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的空前嚴(yán)峻和復(fù)雜，把復(fù)工復(fù)產(chǎn)與擴(kuò)大內(nèi)需更緊密地銜接起來，確保中國經(jīng)濟(jì)底部回升勢頭不斷得到鞏固與加強(qiáng)。

　　章俊對第一財經(jīng)記者表示，為了避免國內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入“債務(wù)-通縮”螺旋式惡化的資產(chǎn)負(fù)債表式衰退，短期內(nèi)仍有必要加碼貨幣財政政策。未來在貨幣財政政策上仍有可能從以下兩大方向進(jìn)行加碼：

　　第一，央行不僅會加大定向降準(zhǔn)或?qū)Ｏ蛟儋J款等措施力度，也會進(jìn)一步下調(diào)MLF和LPR利率以穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期、切實降低企業(yè)融資壓力，并適時下調(diào)存款基準(zhǔn)利率以優(yōu)化銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加銀行對中小企業(yè)放貸的積極性。

　　第二，擴(kuò)大地方政府專項債的發(fā)行帶動更多基建投資增長，托底經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。同時將預(yù)算赤字率提升至3.5%，并通過發(fā)行特別國債來為新基建提供融資保障。

　　沈建光認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù)時間大概率不會持續(xù)超過一年。目前各國的首要任務(wù)仍然是做好疫情的防范與控制，盡量縮短疫情沖擊的時間。另外，還應(yīng)該根據(jù)需要采取必要的配套社會公共政策、財政貨幣政策，防范因金融資產(chǎn)的恐慌性拋售造成的流動性危機(jī)以及各種連鎖反應(yīng)。

　　轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)

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