解讀11月PMI：產(chǎn)需兩端協(xié)同發(fā)力 制造業(yè)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月30日公布的數(shù)據(jù)，11月制造業(yè)PMI為52.1%，高于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月高于臨界點(diǎn)。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)澎湃新聞表示，本月PMI延續(xù)強(qiáng)勁，產(chǎn)需均保持較快恢復(fù)，生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)產(chǎn)值進(jìn)一步收窄。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，本月PMI超預(yù)期上行，再創(chuàng)年內(nèi)新高，反映了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)、制造業(yè)內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)、供給循環(huán)日漸改善的現(xiàn)狀。

　　11月份，PMI各項(xiàng)分類指數(shù)普遍改善，制造業(yè)市場(chǎng)活力進(jìn)一步增強(qiáng)，恢復(fù)性增長(zhǎng)明顯加快。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，PMI位于擴(kuò)張區(qū)間的增加至19個(gè)，制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大。
　　本月產(chǎn)需兩端協(xié)同發(fā)力。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為54.7%和53.9%，分別高于上月0.8和1.1個(gè)百分點(diǎn)，均上升至年內(nèi)高點(diǎn)。

　　諸建芳表示，自今年3月以來(lái)，生產(chǎn)指數(shù)持續(xù)大于新訂單指數(shù)，反映了受疫情沖擊后，供給端的恢復(fù)要先于需求端。

　　如今兩者差值自6月份以來(lái)逐月縮小，從2.5個(gè)百分點(diǎn)降至0.8個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，供需循環(huán)持續(xù)改善。

　　從行業(yè)情況看，與高技術(shù)制造相關(guān)的醫(yī)藥、電氣機(jī)械器材、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于56.0%，位于較高景氣區(qū)間，產(chǎn)需加快釋放，對(duì)制造業(yè)總體引領(lǐng)帶動(dòng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　11月進(jìn)出口景氣度穩(wěn)步回升，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為51.5%和50.9%，分別高于上月0.5和0.1個(gè)百分點(diǎn)，均為年內(nèi)高點(diǎn)，且連續(xù)3個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，保持逐月回升走勢(shì)，我國(guó)進(jìn)出口持續(xù)恢復(fù)向好。李迅雷表示，海外疫情仍處高峰，我國(guó)出口優(yōu)勢(shì)還在延續(xù)，出口短期內(nèi)仍將保持強(qiáng)勁。

　　諸建芳認(rèn)為，近期制造業(yè)出口提升的主要原因在于，一是海外經(jīng)濟(jì)日漸修復(fù)以及11月末的感恩節(jié)、12月末的圣誕節(jié)所帶動(dòng)的需求增加，二是近期疫情反復(fù)導(dǎo)致的海外產(chǎn)能下降。

　　“后續(xù)來(lái)看，明年二季度前，出口有望維持在高景氣區(qū)間。”諸建芳表示，主要原因一是隨著疫苗研發(fā)不斷推進(jìn)，疫情影響日漸可控，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇通道；二是預(yù)計(jì)海外主要經(jīng)濟(jì)體未來(lái)短期內(nèi)仍將采取進(jìn)一步刺激政策，通過(guò)提振需求帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也進(jìn)一步利好我國(guó)出口；三是今年以來(lái)中國(guó)出口的逆勢(shì)擴(kuò)張有效地?cái)U(kuò)展了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)份額，相較于其他國(guó)家的產(chǎn)品更具比較優(yōu)勢(shì)，盡管海外生產(chǎn)力在逐步恢復(fù)，但出口代替仍然具備一定的粘性。

　　隨著近期大宗商品價(jià)格普遍上漲，以及企業(yè)生產(chǎn)、采購(gòu)活動(dòng)加快，本月制造業(yè)原材料采購(gòu)價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格均有明顯上升。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)為62.6%和56.5%，分別高于上月3.8和3.3個(gè)百分點(diǎn)，均為年內(nèi)高點(diǎn)。

　　從行業(yè)情況看，受下游行業(yè)需求拉動(dòng)，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度更為明顯。本月石油加工煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。

　　11月份，大中小型企業(yè)景氣度均有所回升。大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.0%、52.0%和50.1%，高于上月0.4、1.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以上。

　　本月小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，反映資金緊張的小型企業(yè)占比為42.3%，低于上月2.6個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來(lái)的低點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，這表明前期出臺(tái)的助企紓困以及針對(duì)小微企業(yè)的金融扶持等政策措施效果顯現(xiàn)。

　　調(diào)查結(jié)果還顯示，制造業(yè)行業(yè)恢復(fù)情況仍不均衡，其中紡織服裝服飾業(yè)PMI今年以來(lái)始終位于臨界點(diǎn)以下，行業(yè)景氣度持續(xù)偏弱。此外，出口企業(yè)中反映受人民幣匯率波動(dòng)影響的企業(yè)占比18.8%，高于上月1.7個(gè)百分點(diǎn)；有企業(yè)表示，隨著近期人民幣持續(xù)升值，企業(yè)利潤(rùn)承壓，出口訂單有所減少。

　　“總體來(lái)看我們對(duì)后續(xù)出口景氣仍然較為樂(lè)觀，但也需關(guān)注近期人民幣匯率快速升值和短期波動(dòng)較大對(duì)外貿(mào)企業(yè)利潤(rùn)的負(fù)面影響?！敝T建芳表示。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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