收入與負債同漲 豬企短期難“翻身”

　　截至今年第三季度末，15家上市豬企業(yè)績都在“飄紅”，總盈利超過百億元，但是身背負債的數額也在與日俱增。

　　據中國商報記者不完全統(tǒng)計，已經發(fā)布第三季度財報的17家上市豬企總負債超過4000億元，雖然15家盈利的豬企資產與負債之間的差距在縮小，但是負債數額較今年年初有增無減，其中第三季度收入最高的牧原股份的負債率也超過了60%。

　　從目前的盈利情況來看，豬企短期內仍難“翻身”。

　　靠生豬價格上漲 迎來首個盈利季

　　大多數上市豬企的財報，均將盈利的原因歸結為生豬價格的上漲和銷售數量的增加。一手抓行情、一手抓產能，豬企等來了今年的首個盈利季。

　　今年第三季度，在產能最高的前五大上市豬企中，除了正邦科技外，其余四家都在盈利。牧原股份的總收入為365.06億元，平均每天收入4億元，同時其以81.96億元的利潤在行業(yè)內領跑，盈利數額比其余四家的總額還要高。溫氏股份、新希望的凈利潤也超過了10億元。

　　生豬價格的上漲趨勢是這個盈利季的亮點。中國農業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇認為，生豬價格在今年3月達到低點，4月進入了新周期。一進入新周期，在短時間快速上漲，這種價格的反彈在以往的任何周期都沒有出現(xiàn)過。

　　他向記者解釋，生豬價格的高峰值在今年7月中下旬。6月中旬，生豬價格約16元/公斤，而到了7月中下旬則上漲至約22.5元/公斤。7月第一周上漲后，生豬價格每天的波動均較大，漲至第三周，養(yǎng)殖端的盈利水平已經達到800元/頭左右了。

　　今年第三季度，國家發(fā)改委、農業(yè)農村部一再發(fā)布生豬價格上漲預警信息和產業(yè)指導信息。這也意味著，在生豬行業(yè)整體虧損了三四個季度之后，生豬價格再度進入上漲區(qū)間，行業(yè)進入了新的盈利期。

　　業(yè)內人士對生豬行情保持樂觀?！敖衲昵叭径?，部分地區(qū)的生豬價格接近30元/公斤，全國的平均價格高點也超過25元/公斤?！眹鴥饶成鲜胸i企相關負責人對記者表示，價格上漲后，企業(yè)的利潤自然就增加了。從目前的行情來看，第四季度，生豬行情或能一直保持好轉的勢頭。

　　新希望方面表示，第三季度公司嚴控生豬養(yǎng)殖成本，增加生豬出欄量。生豬銷售價格較去年同期有所上升，公司利潤也在增加。牧原股份、溫室股份均表示，生豬銷量有明顯的增加。

　　負債與收入同步增加 “保資產”壓力大

　　記者整理財報數據發(fā)現(xiàn)，在第三季度業(yè)績飄紅的同時，眾多豬企的負債數額也在增加。

　　截至第三季度末，17家上市豬企的負債已經超過4000億元。其中，正邦科技的負債率為113.82%，是唯一一家負債大于資產的豬企；牧原股份的負債總額為1137.15億元，是目前負債數額最高的豬企；17家上市豬企的負債率均超過50%。

　　曾在正邦科技負責生豬養(yǎng)殖業(yè)務的相關負責人向記者介紹，飼料是養(yǎng)豬的最大成本，原料以豆粕、玉米為主。今年飼料的價格實在有些高，幾乎趕上了大米的價格。養(yǎng)豬企業(yè)不斷擴產，仔豬長大需要10個月，這部分產能短期內不能變現(xiàn)，但是飼料、豬場的資金投入卻是真金白銀。目前，豬企的資金壓力仍然很大。

　　豬好多網數據顯示，11月1日，豆粕價格為5605元/噸，相較于1月每噸暴漲1895元，漲幅高達51.1%。

　　除了飼料外，擴產也需要資金?！吧i價格上漲后，豬企一定會擴產，只是時間早晚的問題?！庇袠I(yè)內人士表示，按照周期規(guī)律，第四季度是豬企年度出欄目標完成的最后一個季度，也是為來年進一步擴張產能做準備的時候。

　　上海鋼聯(lián)農產品事業(yè)部生豬分析師潘婷婷分析，前三季度多數豬企年度出欄目標的完成率在70%以上，其中完成率較高的企業(yè)分別為牧原股份、天邦股份、金新農，完成率分別為90.45%、77.30%、73.44%。

　　潘婷婷進一步解釋，從當前上市豬企的出欄進度來看，未來3個月有30%的體量需要出欄。第四季度屬于傳統(tǒng)消費旺季，雖然今年各地新冠肺炎疫情或將對消費有一定制約，但在腌臘、灌腸等需求的支撐下，預計第四季度消費會較第三季度有所增加，多數企業(yè)第四季度出欄也將穩(wěn)步增加，完成年度目標的難度不大。

　　有“家底”的豬企已經開始提前規(guī)劃資金支出。牧原股份表示，公司今年上半年的支出主要用于支付前期已完工工程款項，基本不涉及新增產能建設。第三季度以來，隨著豬價的上漲，現(xiàn)金流情況持續(xù)改善，公司對部分養(yǎng)殖項目復工建設，預計年底養(yǎng)殖產能將達到7500萬頭。

　　資本市場較為理性 第四季度或難迎旺季

　　資本市場對生豬的反應較為理性。無論是生豬期貨還是股票市場，都表現(xiàn)出了對未來生豬價格穩(wěn)定的預期。

　　今年9月，生豬期貨價格回調，11月延續(xù)弱勢運行，主力合約價格持續(xù)走低。宏源期貨研究所研究員黃小洲認為，第四季度，生豬市場或出現(xiàn)集中供應，當前市場屠宰量一直未增長，生豬存欄將持續(xù)擴張，集中在11月、12月后供應的壓力增大。據此預判，從第四季度至明年第一季度甚至第二季度初，生豬價格或將下跌。

　　光大期貨方面也認為，豬肉的終端需求較弱，屠宰企業(yè)需求不佳，生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)回落。從目前的基本面情況來看，生豬市場供給較為充足，隨著前期壓欄的大體重生豬逐漸出欄，生豬價格大幅上行的概率較小，生豬期貨或將跟隨現(xiàn)貨繼續(xù)回調。

　　生豬價格上漲至高點時、上市豬企公布三季報后，股票均未出現(xiàn)大幅增長，牧原股份、溫氏股份等頭部豬企的股票均有不同程度的下跌。

　　對此，西部證券分析，今年第三季度，養(yǎng)殖戶將生豬養(yǎng)到標準體重卻不賣掉，壓欄現(xiàn)象嚴重，這部分壓欄的生豬后續(xù)或將集中供應市場，造成生豬價格的下跌。另外，今年8月至12月預計能繁母豬產能仍將小幅上行，以生豬育肥時間計算，2023年2月至10月的生豬出欄量將十分充足，進一步帶動生豬價格的下跌。

　　“從當前企業(yè)的負債情況也能看出，行業(yè)整體壓力較大。上市豬企擁有很多融資渠道，資金壓力還這么大，非上市企業(yè)的運營情況簡直不敢想象?！庇袡C構投資者坦言，對生豬行情和產業(yè)發(fā)展模式存有擔憂，或是資本市場目前及未來很長一段時間內保持理性的原因。（記者 馬嘉）

　　轉自：中國商報

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