英債收益率走高 英國(guó)央行加息預(yù)期難消

　　近期，英國(guó)通脹走強(qiáng)引發(fā)國(guó)債市場(chǎng)拋售，導(dǎo)致國(guó)債市場(chǎng)收益率不斷走高。分析指出，在這樣的背景下，本周英國(guó)央行大概率會(huì)繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)以抑制通脹，這或?qū)⒔o英國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)潛在的衰退風(fēng)險(xiǎn)。

　　英債收益率持續(xù)攀升

　　據(jù)路透社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月19日，對(duì)貨幣政策更為敏感的短期英債收益率漲勢(shì)顯著。兩年期英債收益率當(dāng)天上漲14個(gè)基點(diǎn)，升破5%關(guān)口，刷新2008年7月以來(lái)的最高水平。

　　彭博社分析稱(chēng)，英國(guó)債券市場(chǎng)正接近一個(gè)拐點(diǎn)，在英國(guó)國(guó)債收益率升至2008年以來(lái)最高水平后，通脹數(shù)據(jù)和英國(guó)央行的決定將影響債券交易前景。同時(shí)，英國(guó)國(guó)債收益率已觸及15年高點(diǎn)，對(duì)英國(guó)抵押貸款市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊，并推高本已很高的借貸成本。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前通脹高企仍是英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大困難，決策者對(duì)此給予了高度關(guān)注。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至4月的3個(gè)月里，英國(guó)的薪資水平上漲明顯，包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的收入同比上漲6.5%，不包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的收入上漲7.2%。這意味著英國(guó)薪資增幅升至20年來(lái)除新冠疫情時(shí)期以外的最高水平。上述數(shù)據(jù)發(fā)布后，英國(guó)短期國(guó)債收益率升至高點(diǎn)。

　　在工資大幅上漲的同時(shí)，英國(guó)同期失業(yè)率意外降至3.8%，這些跡象表明，盡管英國(guó)央行已累計(jì)加息12次，但在抑制通脹方面仍不盡人意。英國(guó)央行的數(shù)據(jù)也印證此觀點(diǎn)：基本工資的快速增長(zhǎng)追不上通脹上升，在截至4月的一年中，英國(guó)生活成本已上升8.7%，是英國(guó)央行2%目標(biāo)的4倍多。

　　英國(guó)廣播公司（BBC）引述專(zhuān)家說(shuō)法稱(chēng)，工資增長(zhǎng)加速在為提高利率的預(yù)期火上澆油，盡管民眾樂(lè)見(jiàn)自己的工資上漲，但這對(duì)遏制通脹來(lái)說(shuō)是件壞事。2021年以來(lái)，英國(guó)央行已經(jīng)將基準(zhǔn)利率提升至4.5%，目前的利率已經(jīng)是2008年金融危機(jī)后的最高水平。

　　高盛19日分析稱(chēng)，因?yàn)橥顿Y者難以消化大量債券，英國(guó)央行可能會(huì)根據(jù)其量化緊縮計(jì)劃放慢債券銷(xiāo)售的步伐。高盛分析師易卜拉欣·卡德里表示，英國(guó)央行將把銷(xiāo)售的步伐降至每季度75億英鎊左右，并將明年年度減持目標(biāo)維持在800億英鎊不變。他說(shuō)，這在一定程度上是因?yàn)樵谡畟l(fā)行量持續(xù)高企的情況下，投資者需要吸收大量債券，他還表示，英國(guó)國(guó)債收益率走高以及債市波動(dòng)性增加和流動(dòng)性降低，也將成為決策者考慮的因素。

　　英國(guó)央行加息預(yù)期升溫

　　法新社報(bào)道稱(chēng)，由于英債收益率繼續(xù)上升，投資者預(yù)計(jì)英國(guó)央行將進(jìn)行比此前預(yù)計(jì)的更大幅度的加息。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的分析師在一份報(bào)告中表示，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)通脹壓力正變得更加根深蒂固。我們認(rèn)為，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)將被迫延長(zhǎng)加息周期。

　　目前，市場(chǎng)判斷英國(guó)央行本周加息“勢(shì)在必行”，貨幣市場(chǎng)認(rèn)為，英國(guó)央行6月22日加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為72%，加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為28%。這將是英國(guó)央行自2021年12月以來(lái)連續(xù)第13次加息。路透社的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，英國(guó)央行年內(nèi)還將再加息兩次，到8月或9月將利率提高至5%的水平，以遏制高通脹。而部分投資者押注，英國(guó)央行可能會(huì)在年內(nèi)將利率提高至6%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)加息步伐將超過(guò)其他主要經(jīng)濟(jì)體。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月21日，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，也就是CPI數(shù)據(jù)。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，英國(guó)5月份CPI同比漲幅將進(jìn)一步放緩至8.5%，不過(guò)核心通脹依然頑固。此前數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.2%，仍遠(yuǎn)高于英國(guó)央行2%左右的目標(biāo)水平。其中，英國(guó)食品和非酒精飲料的價(jià)格同比漲幅為19.1%，已經(jīng)接近歷史最高值。

　　英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為，食品價(jià)格的大幅上漲主要是因?yàn)楣?yīng)短缺，主要原因包括：烏克蘭危機(jī)對(duì)全球谷物和化肥供應(yīng)以及歐洲能源價(jià)格產(chǎn)生重大影響；英國(guó)勞動(dòng)力短缺，導(dǎo)致一些農(nóng)作物無(wú)法收割；歐洲和北非的干旱和寒流導(dǎo)致進(jìn)口食品價(jià)格上漲。

　　英國(guó)央行一直試圖加息控制通貨膨脹。英媒近日?qǐng)?bào)道，眼下政府還考慮采取另一項(xiàng)措施來(lái)抑制價(jià)格上漲——對(duì)基本食品的價(jià)格設(shè)上限。但消息剛一報(bào)道，就引起各大超市的強(qiáng)烈反對(duì)。英國(guó)智庫(kù)凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾·希爾林認(rèn)為，食品限價(jià)可能導(dǎo)致食物短缺，適得其反?！皩?shí)施價(jià)格管制可能會(huì)抑制新的供應(yīng)和鼓勵(lì)額外的需求，只會(huì)使當(dāng)前的食品通脹沖擊更加嚴(yán)重。”

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨挑戰(zhàn)

　　由于缺乏整體的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，再加上通脹引發(fā)的工資上漲、高技能人才的短缺等不利因素，英國(guó)制造業(yè)在今年二季度依然保持低迷。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，英國(guó)制造業(yè)這一低迷狀態(tài)還將持續(xù)。

　　英國(guó)制造業(yè)游說(shuō)組織Make UK19日公布的最新調(diào)查結(jié)果顯示，二季度制造業(yè)的產(chǎn)出和總體訂單情況與上個(gè)季度基本類(lèi)似，國(guó)際資本對(duì)英國(guó)制造業(yè)的投資繼續(xù)延續(xù)上個(gè)季度的滑落態(tài)勢(shì)。Make UK預(yù)測(cè)，英國(guó)今年的制造業(yè)將萎縮0.3%，2024年增長(zhǎng)0.8%。

　　與此同時(shí)，英國(guó)央行的加息行為正給本地按揭貸款市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響。彭博社報(bào)道稱(chēng)，根據(jù)英國(guó)分析機(jī)構(gòu)BuiltPlace市場(chǎng)分析師尼爾·哈德森的計(jì)算，英國(guó)不少房主將把近1/4的收入用于抵押貸款成本，對(duì)于那些不得不以較高利率進(jìn)行再抵押貸款的人來(lái)說(shuō)，生活成本危機(jī)將比能源危機(jī)帶來(lái)的沖擊更大。

　　不少英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)下半年將難逃經(jīng)濟(jì)衰退，而英國(guó)政府財(cái)政吃緊難以通過(guò)擴(kuò)大基建或民生項(xiàng)目來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)就業(yè)。英國(guó)《星期日電訊報(bào)》引述多位倫敦金融城分析師的話稱(chēng)，“以目前的情勢(shì)看，英國(guó)經(jīng)濟(jì)年內(nèi)表現(xiàn)將乏善可陳”。英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，盡管英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）4月環(huán)比微漲0.2%，好過(guò)英國(guó)央行預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)衰退正在“路上”。(記者 秦天弘 綜合報(bào)道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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