日本上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速 結(jié)束負(fù)利率時(shí)機(jī)仍存分歧

　　日本內(nèi)閣府11日小幅上調(diào)2023年第四季度日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速，上調(diào)后日本經(jīng)濟(jì)暫時(shí)避免了出現(xiàn)技術(shù)性衰退。有分析指出，雖然該消息進(jìn)一步支持不少日本央行決策者傾向于在3月退出負(fù)利率政策的立場，但由于近期消費(fèi)和宏觀經(jīng)濟(jì)仍顯現(xiàn)疲弱勢頭，日本央行內(nèi)部就結(jié)束負(fù)利率的時(shí)機(jī)仍存分歧。

　　經(jīng)濟(jì)增速小幅上調(diào)

　　日本內(nèi)閣府11日發(fā)布二次統(tǒng)計(jì)報(bào)告，將2023年第四季度日本實(shí)際GDP環(huán)比增速小幅向上修正至0.1%，按年率計(jì)算增幅為0.4%。之前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度日本實(shí)際GDP環(huán)比下降0.1%，換算成年率下降0.4%，連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長。最新數(shù)據(jù)意味著日本經(jīng)濟(jì)暫時(shí)避免了出現(xiàn)技術(shù)性衰退。

　　二次統(tǒng)計(jì)報(bào)告反映了近日公布的法人企業(yè)統(tǒng)計(jì)等最新數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，企業(yè)設(shè)備投資由此前的環(huán)比下降0.1%修正為環(huán)比增長2%，是經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)的主要原因。不過，占日本經(jīng)濟(jì)比重二分之一以上的個(gè)人消費(fèi)由環(huán)比下降0.2%進(jìn)一步下調(diào)為下降0.3%，已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)季度下滑。此外，民間庫存、政府消費(fèi)及公共投資均遭小幅下調(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，本次報(bào)告對日本去年第四季度經(jīng)濟(jì)增速的上調(diào)幅度小于預(yù)期，主要是因?yàn)閭€(gè)人消費(fèi)降幅擴(kuò)大。受豐田公司部分汽車工廠因造假丑聞停產(chǎn)、能登半島地震等因素影響，今年第一季度日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長的可能性仍存。

　　結(jié)束負(fù)利率時(shí)機(jī)存分歧

　　分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)向上修正對日本央行盡快結(jié)束負(fù)利率提供了一定支撐，但近期消費(fèi)和宏觀經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)疲軟跡象，這可能導(dǎo)致日本央行內(nèi)部就3月是否結(jié)束負(fù)利率政策產(chǎn)生分歧。日本央行將在3月18日至19日舉行議息會議，但相關(guān)決策也可能推遲到4月25日至26日的下一次會議作出。

　　據(jù)路透社報(bào)道，多位熟悉日本央行想法的消息人士稱，由于預(yù)計(jì)今年春季勞資談判的結(jié)果是大幅加薪，越來越多的日本央行決策者傾向于支持3月結(jié)束負(fù)利率政策。

　　日本央行行長植田和男上周表示，將密切關(guān)注正在進(jìn)行的春季勞資談判的結(jié)果，并指出實(shí)現(xiàn)央行2%通脹目標(biāo)的可能性“繼續(xù)一點(diǎn)點(diǎn)地上升”。植田和男說：“當(dāng)我們認(rèn)為通脹目標(biāo)能夠可持續(xù)和穩(wěn)定地實(shí)現(xiàn)時(shí)，將考慮調(diào)整大規(guī)模寬松貨幣政策中的各種工具，例如負(fù)利率和收益率曲線控制政策（YCC）等。”

　　日本央行審議委員田村直樹一直主張盡早退出負(fù)利率政策。審議委員高田一上周也呼吁對刺激計(jì)劃進(jìn)行全面調(diào)整，稱日本終于看到持久實(shí)現(xiàn)央行通脹目標(biāo)的前景。審議委員中川順子近日也表示，日本正在朝著實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)取得“穩(wěn)步進(jìn)展”，可以預(yù)見強(qiáng)勁的企業(yè)盈利轉(zhuǎn)化為工資增長的良性循環(huán)正在形成。

　　不過，由于近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟跡象，日本央行也可能下調(diào)對消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的評估。

　　日本厚生勞動省的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，扣除物價(jià)上漲因素后1月日本實(shí)際工資收入同比下降0.6%，連續(xù)22個(gè)月同比減少。

　　由于實(shí)際工資持續(xù)下降等因素影響，去年12月日本家庭支出同比下降2.5%，連續(xù)第10個(gè)月出現(xiàn)下滑。消費(fèi)支出減少持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長。

　　日本央行審議委員安達(dá)成二表示，可能需要等到2024年4月下一財(cái)年開始之后才能確定條件是否有利于結(jié)束負(fù)利率。另外兩名審議委員中村豐昭和野口朝日也對過早撤回貨幣支持政策表示謹(jǐn)慎。

　　日本央行長期以來一直將通脹率目標(biāo)設(shè)定在2%，并通過收益率曲線控制政策將短期利率控制在負(fù)0.1%，10年期債券收益率控制在零附近。

　　如果日本央行九名決策成員中的大多數(shù)投票贊成結(jié)束負(fù)利率，這將為日本央行進(jìn)行自2007年以來的首次加息鋪平道路。

　　分析人士表示，除了結(jié)束負(fù)利率政策，日本央行還可能調(diào)整收益率曲線控制政策和資產(chǎn)購買計(jì)劃等刺激措施。日本央行或?qū)⒄{(diào)整10年期債券收益率目標(biāo)，但為了避免長期利率突然飆升，可能承諾在必要時(shí)干預(yù)市場，或就其政府債券購買規(guī)模提供指引。

　　日本時(shí)事通訊社報(bào)道稱，日本央行正考慮用一個(gè)新的量化框架取代債券收益率曲線控制政策，該框架將提前顯示未來將購買多少債券。

　　勞資談判結(jié)果成焦點(diǎn)

　　一年多來，日本通脹率一直超過目標(biāo)水平，生活成本上升和勞動力短缺加劇等因素推動名義工資持續(xù)穩(wěn)健增長，令市場有關(guān)日本央行將在3月或4月結(jié)束負(fù)利率政策的預(yù)期不斷升溫，市場還預(yù)期美聯(lián)儲即將開始降息。這些因素推動日元兌美元匯率持續(xù)回升，8日已經(jīng)升至1美元兌147日元的水平，為2月初以來最高。

　　春季勞資談判的結(jié)果是日本央行進(jìn)行決策的重要參考。日本央行希望，穩(wěn)健的工資增長將推動消費(fèi)者增加支出，在多年的經(jīng)濟(jì)停滯和通貨緊縮之后幫助提振需求和價(jià)格。

　　日本央行決策者目前正在密切關(guān)注3月13日大企業(yè)與工會的年度勞資談判結(jié)果，以及日本最大的工會組織日本勞動組合總聯(lián)合會將于3月15日發(fā)布的首次調(diào)查結(jié)果。

　　有分析認(rèn)為，大幅加薪的談判結(jié)果可能會增加3月份日本央行采取行動的可能性，因?yàn)榇笃髽I(yè)與工人的薪資談判結(jié)果通常將為全國小企業(yè)的薪資談判定下基調(diào)。如果工資上漲幅度強(qiáng)勁，日本央行可能不一定需要等到4月再采取行動。

　　但日本央行決策者也可能希望下個(gè)月更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后再進(jìn)行決策，比如全國企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查指數(shù)以及日本央行地區(qū)分行關(guān)于全國工資前景的報(bào)告。

　　日本勞動組合總聯(lián)合會上周表示，今年春季勞資談判的平均工資增長需求達(dá)到5.85%，為30年來首次超過5%。

　　三菱日聯(lián)研究與咨詢公司高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林進(jìn)一郎表示，預(yù)計(jì)今年工資談判將實(shí)現(xiàn)薪資的強(qiáng)勁增長，但消費(fèi)者需要時(shí)間才能感受到實(shí)際的好處，這可能需要等到今年晚些時(shí)候。目前經(jīng)濟(jì)正處于停滯狀態(tài)，私人消費(fèi)在這之前的走向令人擔(dān)憂。（記者 王婧 綜合報(bào)道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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