通脹持續(xù)放緩 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)

　　最新公布的美國(guó)6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅弱于預(yù)期，進(jìn)一步確定了美國(guó)通脹回落的趨勢(shì)，加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的預(yù)期。

　　通脹水平繼續(xù)回落

　　美國(guó)勞工部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)CPI同比上漲3.0%，漲幅較5月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲3.3%，均較5月漲幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示出通脹繼續(xù)放緩的跡象。其中，核心通脹同比漲幅為2021年4月以來最低。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月上漲的指數(shù)包括住房、汽車保險(xiǎn)、家裝、醫(yī)療保健和個(gè)人護(hù)理等。而機(jī)票價(jià)格、二手車和卡車以及通信服務(wù)的價(jià)格指數(shù)則在當(dāng)月出現(xiàn)下降。能源指數(shù)本月環(huán)比下降了2.0%，與前一個(gè)月的降幅相同。食品指數(shù)環(huán)比上漲了0.2%。

　　美國(guó)通脹曾在2022年年中飆升至超9%的近四十年高點(diǎn)。這促使美聯(lián)儲(chǔ)迅速大幅加息，以降低需求并扭轉(zhuǎn)價(jià)格大幅上漲的趨勢(shì)。加息導(dǎo)致抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的消費(fèi)者和企業(yè)借貸成本上升。

　　目前，美國(guó)通脹水平已經(jīng)大幅回落，但食品、房租、醫(yī)療保健和其他必需品的成本仍遠(yuǎn)高于疫情之前，這仍然令民眾感到不滿。

　　上周公布的數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.6%，漲幅為2023年3月以來最大，高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　貝爾韋瑟財(cái)富公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家克拉克·貝林表示，強(qiáng)于預(yù)期的PPI數(shù)據(jù)是一個(gè)重要的提醒，即通脹仍然存在，通脹數(shù)據(jù)仍然可能出現(xiàn)波動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性增加

　　2023年下半年，美國(guó)的核心通脹率穩(wěn)步下降，外界曾預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年的降息次數(shù)可能多達(dá)六次。但今年第一季度，快速上漲的汽車保險(xiǎn)、公寓租金和其他服務(wù)成本使通脹持續(xù)走高，美聯(lián)儲(chǔ)官員將2024年的降息預(yù)期從三次下調(diào)到僅一次。

　　最新通脹報(bào)告增加了一系列令人鼓舞的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能讓美聯(lián)儲(chǔ)官員更加確信通脹率正在向2%的政策目標(biāo)靠近，從而有條件開始削減高利率。

　　美國(guó)銀行全球研究部的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國(guó)6月CPI漲幅連續(xù)第二個(gè)月顯著低于預(yù)期，同時(shí)通脹出現(xiàn)廣泛回落，讓人更有信心認(rèn)為通脹正處于向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)回落的軌道上。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾10日在國(guó)會(huì)出席聽證會(huì)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)等到通脹降至2%時(shí)才去考慮降息。這一表態(tài)使得市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上啟動(dòng)降息的可能性大增。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的下一次貨幣政策例會(huì)定于7月30日至31日舉行，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在這次會(huì)議上維持聯(lián)邦基金利率在5.25%至5.5%的高位區(qū)間。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上降息的概率升至92.7%，顯著高于前一日的73.4%。

　　分析人士指出，考慮到美國(guó)將在11月初舉行大選，9月被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息較為理想的時(shí)間窗口，這將讓美聯(lián)儲(chǔ)在很大程度上免于受到“政治因素影響貨幣政策”的質(zhì)疑。

　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利在接受媒體采訪時(shí)表示，最新發(fā)布的有關(guān)通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示出可能需要進(jìn)行一些政策調(diào)整。但她仍然沒有承諾具體的時(shí)間安排，堅(jiān)持認(rèn)為貨幣政策決定仍將視數(shù)據(jù)而定。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)官員制定貨幣政策的另一個(gè)重要參考。鮑威爾上周表示，就業(yè)市場(chǎng)已恢復(fù)到“強(qiáng)勁但不過熱”的狀態(tài)，勞動(dòng)力市場(chǎng)目前“不是廣泛通脹壓力的來源”。

　　美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)從去年4月3.4%的低點(diǎn)攀升到了今年6月的4.1%。有分析認(rèn)為，這暗示著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能正在恢復(fù)平衡狀態(tài)，因?yàn)檫@與美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)定的“充分就業(yè)”水平（略低于4.25%）已經(jīng)非常接近。如果失業(yè)率大幅超出美聯(lián)儲(chǔ)的充分就業(yè)估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)采取比目前預(yù)測(cè)的更為激進(jìn)的降息措施來應(yīng)對(duì)。

　　市場(chǎng)資金流向或改變

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)在9月啟動(dòng)降息可能性加大，投資者預(yù)期利率將很快降低，那些受高利率打壓的板塊如中小企業(yè)板塊等將迎來重大利好，吸引股市資金流入。

　　有分析指出，美國(guó)實(shí)體企業(yè)的借貸成本有望因此而降低，美國(guó)股市資金或從今年以來不斷推動(dòng)美國(guó)主要股指上揚(yáng)的權(quán)重科技股轉(zhuǎn)向?qū)⑹芤嬗诮迪⒌墓善?。美?lián)儲(chǔ)開始降息的舉措可能對(duì)小型公司特別有利，因?yàn)檫@些企業(yè)往往比大公司有更多的浮動(dòng)利率債務(wù)。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞安·斯威特表示，最近通脹方面的改善對(duì)實(shí)際可支配收入的增長(zhǎng)來說是個(gè)好消息，這對(duì)消費(fèi)者支出來說至關(guān)重要。他指出，今年上半年的消費(fèi)支出增長(zhǎng)“陷入停滯”。

　　不過，安聯(lián)貿(mào)易北美公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹·諾斯表示：“我們還有很長(zhǎng)的路要走?！敝Z斯表示，雖然住房通脹明顯緩解，但仍是導(dǎo)致通脹頑固的主要因素。

　　“在美聯(lián)儲(chǔ)開始降息后的一段時(shí)間內(nèi)，我認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)有所改善，”諾斯警告說，“即使美聯(lián)儲(chǔ)在9月份開始降息，也需要幾個(gè)月的時(shí)間才能看到30年期抵押貸款利率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回落?！保ㄓ浾?王婧）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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