精準(zhǔn)調(diào)節(jié)流動(dòng)性 央行創(chuàng)設(shè)臨時(shí)隔夜正、逆回購操作

　　中國(guó)人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室7月8日發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開市場(chǎng)操作的精準(zhǔn)性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此舉是央行在貨幣政策工具創(chuàng)新方面的又一次嘗試，意味著央行貨幣政策工具箱進(jìn)一步豐富，這一新操作將與其他貨幣政策工具形成合力，更及時(shí)、精準(zhǔn)、快速地調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　“在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的時(shí)候，通過臨時(shí)逆回購操作，滿足機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的需求，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；在市場(chǎng)流動(dòng)性過剩的時(shí)候，通過臨時(shí)正回購操作，收回流動(dòng)性，防范資金空轉(zhuǎn)套利?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示。

　　公告顯示，開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作時(shí)間為工作日16：00至16：20，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時(shí)隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點(diǎn)20bp（基點(diǎn)）和加點(diǎn)50bp（基點(diǎn)）。

　　“此次公告的臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作新設(shè)了‘隔夜’這一期限，進(jìn)一步拓展了原有的7天、14天和28天等期限，同時(shí)事實(shí)上將公開市場(chǎng)操作的時(shí)間在現(xiàn)有工作日上午9：00至9：20的基礎(chǔ)上，增加了工作日16：00至16：20的時(shí)段?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，其他主要央行此前也利用隔夜逆回購和隔夜正回購等方式作為輔助貨幣政策工具，以對(duì)市場(chǎng)短端利率進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在這一操作影響下，短端利率走廊將進(jìn)一步優(yōu)化并收窄。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，臨時(shí)正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時(shí)逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。如果市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過臨時(shí)正回購吸收市場(chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率低于臨時(shí)正回購利率；反之，如果市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過臨時(shí)逆回購?fù)斗攀袌?chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率高于臨時(shí)逆回購利率。

　　“在利率走廊的輔助下，引導(dǎo)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率充分反映市場(chǎng)供求變化，形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，助力價(jià)格水平回升與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”龐溟說。（記者 張莫）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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