俄羅斯保持緊縮貨幣政策


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2024-08-14





  由于俄羅斯內(nèi)需增長加快導(dǎo)致通貨膨脹加速,7月26日俄羅斯央行宣布加息200個基點,將基準(zhǔn)利率從16%提升到18%。俄央行表示,為促使通脹率回落,需要進一步收緊貨幣政策,將評估進一步提高利率的可行性。不僅如此,俄央行在中期預(yù)測中,將2024年平均關(guān)鍵利率預(yù)測從15%至16%上調(diào)至16.9%至17.4%,將2025年平均關(guān)鍵利率預(yù)測從10%至12%上調(diào)至14%至16%,將2026年平均關(guān)鍵利率預(yù)測從6%至7%上調(diào)至10%至11%??傮w來看,俄降通脹態(tài)度變得更加堅決,一段時期內(nèi)將繼續(xù)保持緊縮的貨幣政策。


  本次加息是俄自2023年7月以來的第6次加息。俄央行行長納比烏琳娜表示,通貨膨脹加劇、消費熱度不減、與制裁相關(guān)的新的通脹風(fēng)險已成現(xiàn)實等多重因素共同促使本次加息。這意味著當(dāng)前經(jīng)濟運行情況已大幅偏離此前預(yù)測的基準(zhǔn)情景,宏觀經(jīng)濟層面需大幅收緊貨幣政策,使通脹回到4%的目標(biāo)水平。


  值得注意的是,盡管俄關(guān)鍵利率已經(jīng)處于高位,但經(jīng)濟熱度仍未降溫。一方面,通貨膨脹持續(xù)走高,民眾的通脹預(yù)期已連續(xù)3個月上升。目前,俄央行統(tǒng)計的通脹年化水平已從1月的7.44%升至6月的8.59%,高利率對物價的抑制效果并不理想。另一方面,融資規(guī)模保持高位,納比烏琳娜表示,關(guān)鍵利率在一定程度上抑制了貸款增速,但其動態(tài)仍遠(yuǎn)未達(dá)到平衡,貸款需求增速大幅超出預(yù)期;財政刺激對借貸的影響超出預(yù)期,部分人口收入的增加促使消費貸款增速加快;貸款擴張速度超出預(yù)期。在多重“超預(yù)期”情況下,當(dāng)前關(guān)鍵利率水平不足以使信貸恢復(fù)平衡。


  有機構(gòu)對央行加息效果有不同意見。俄宏觀經(jīng)濟分析與短期預(yù)測中心表示,俄央行選擇的大幅上調(diào)并長期維持高關(guān)鍵利率的應(yīng)對方式,或?qū)ν顿Y和生產(chǎn)產(chǎn)生更多負(fù)面影響,而對于減緩?fù)浄矫嫘Ч邢?。例如,高利率將抑制投資,由此影響生產(chǎn)并造成供給側(cè)缺口,從而陷入再度加息的循環(huán)。該中心認(rèn)為,加息還可能導(dǎo)致生產(chǎn)和投資向境外轉(zhuǎn)移、抬高債務(wù)違約率、預(yù)算負(fù)擔(dān)增加等負(fù)面效果。


  不過,在監(jiān)管部門看來,抑制當(dāng)前經(jīng)濟過熱,使通脹盡快回歸目標(biāo)水平是當(dāng)務(wù)之急。近日,納比烏琳娜在俄聯(lián)邦委員會(議會上院)發(fā)表講話時稱,為確保經(jīng)濟可持續(xù)增長,保護公民實際收入,央行首要任務(wù)是控制通貨膨脹。


  盡管上半年俄經(jīng)濟熱度不減,但下半年將呈現(xiàn)差異化走勢。根據(jù)俄央行發(fā)布的中期預(yù)測,2024年俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長3.5%至4%,與2023年3.6%實際增速相比差距不大。但需要指出的是,2023年四季度俄GDP實現(xiàn)了4.9%的增幅,預(yù)計本年度四季度增幅僅為2%至3%,低于全年平均水平。2025年增幅將進一步收窄,預(yù)計全年GDP將增長0.5%至1.5%。


  從俄官方預(yù)測看,下半年俄經(jīng)濟增長將逐步放緩,并于明年開始趨于穩(wěn)定。不過有市場機構(gòu)認(rèn)為,即便在沒有新的外部沖擊的情況下,今年四季度俄GDP增長將達(dá)到2%至2.5%,低于央行預(yù)測。


  俄經(jīng)濟增長放緩源自多方面因素。一方面是外部環(huán)境風(fēng)險。由于制裁收緊,俄企業(yè)的外貿(mào)和跨境支付交易成本增加等因素將給經(jīng)濟增長帶來更大風(fēng)險。俄央行認(rèn)為,企業(yè)跨境支付困難疊加緊縮的貨幣政策將對進口造成限制。另一方面則是動力不足風(fēng)險。俄宏觀經(jīng)濟分析與短期預(yù)測中心認(rèn)為,俄工業(yè)快速增長階段已經(jīng)完成,有專家表示,當(dāng)勞動力資源枯竭時,經(jīng)濟增長放緩是不可避免的,而當(dāng)前3%至4%的GDP增長與俄潛在經(jīng)濟增長動能不符,在經(jīng)歷大規(guī)模的經(jīng)濟過熱之后,衰退將難以避免。 (經(jīng)濟日報駐莫斯科記者 李春輝)


  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟日報

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