擴(kuò)面提質(zhì) 多層次資本市場(chǎng)加速形成新生態(tài)

　　近年來(lái)，伴隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等不同板塊的設(shè)立和發(fā)展，以及全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)逐步完善，為不同發(fā)展階段企業(yè)的直接融資支持打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。總體來(lái)看，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體量結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻變化，上市公司數(shù)量、質(zhì)量同步提升，在新一輪全面深化改革之下，正在朝著服務(wù)實(shí)體覆蓋面和精準(zhǔn)度不斷提升、制度體系日趨完善、資源配置樞紐更為通暢的嶄新生態(tài)邁進(jìn)。

　　市場(chǎng)體量持續(xù)增長(zhǎng)

　　從目前來(lái)看，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)遵循錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的市場(chǎng)定位，目前已經(jīng)形成了包括主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等在內(nèi)的成熟體系，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資的支持涵蓋了不同行業(yè)與企業(yè)的不同生命周期：主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)；科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”作用；創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；而北交所與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)則共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　“近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)體系建設(shè)不斷完善，主板、科創(chuàng)板等不同板塊的設(shè)立和發(fā)展，為企業(yè)提供了融資有效便捷渠道。隨著不斷優(yōu)化交易機(jī)制等措施的落地，市場(chǎng)活躍度不斷提升，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新質(zhì)生產(chǎn)力培育至關(guān)重要，有助于創(chuàng)新型和成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，加速新質(zhì)生產(chǎn)力的形成。

　　在多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善的背景下，各層級(jí)上市公司數(shù)量、質(zhì)量近年來(lái)逐步提升。2023年，面對(duì)國(guó)內(nèi)外多重因素挑戰(zhàn)，上市公司作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“生力軍”，依然展現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)走勢(shì)。

　　以科創(chuàng)板為例，成立五年多來(lái)，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”定位，從“零”開(kāi)始不斷發(fā)展壯大。截至2024年6月25日，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)573家，總市值約為48533.53億元。根據(jù)上交所此前發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板公司去年全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13977.8億元，同比增長(zhǎng)4.7%，其中，超六成公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)，47家公司營(yíng)業(yè)收入增幅超過(guò)50%；全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)759.6億元。截至2023年末，累計(jì)124家次科創(chuàng)板公司牽頭或者參與的項(xiàng)目獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)等重大獎(jiǎng)項(xiàng)，六成公司核心技術(shù)達(dá)到國(guó)際或者國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，累計(jì)形成發(fā)明專利超10萬(wàn)項(xiàng)。

　　“我國(guó)在多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)上成績(jī)卓著?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，我國(guó)已成功實(shí)現(xiàn)了板塊多元化，資本市場(chǎng)體量顯著增長(zhǎng)，上市公司數(shù)量和市值不斷攀升；投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，市場(chǎng)成熟度穩(wěn)定性不斷提升；同時(shí)，通過(guò)滬港通、深港通等渠道，加強(qiáng)了與國(guó)際資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，推動(dòng)了國(guó)際化進(jìn)程。

　　大力推動(dòng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新

　　近年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革，大力推動(dòng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，更好地發(fā)揮了服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)的功能，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的質(zhì)效不斷提升。

　　6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板八條”），通過(guò)一攬子舉措深化科創(chuàng)板改革，包括支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度、完善交易機(jī)制等，進(jìn)一步顯示出資本市場(chǎng)制度對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容，也體現(xiàn)了服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的精準(zhǔn)導(dǎo)向。

　　在田利輝看來(lái)，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，能夠有力推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新質(zhì)生產(chǎn)力培育。他表示，多層次資本市場(chǎng)為我國(guó)企業(yè)提供多樣化的融資途徑，降低融資成本，提高融資效率；顯著支持了高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育著新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的落實(shí)；還有序推動(dòng)了并購(gòu)重組，開(kāi)展資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。

　　投中信息研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉璟琨告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，隨著資質(zhì)獲取難度提升，國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、專精特新企業(yè)以及專精特新“小巨人”三類(lèi)企業(yè)上市、掛牌的占比在提升，說(shuō)明優(yōu)質(zhì)企業(yè)更容易獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，上述三類(lèi)企業(yè)中的上市企業(yè)占上市掛牌企業(yè)總量的比例分別約為44%、34%和52%，說(shuō)明不同企業(yè)基于自身發(fā)展階段選擇了不同的資本市場(chǎng)，顯示出發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的重要意義。

　　不斷提升覆蓋面精準(zhǔn)度

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)逐步完善，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體覆蓋面和精準(zhǔn)度有望獲得持續(xù)提升。

　　證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，下一步要提升多層次市場(chǎng)的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不僅包括培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、布局建設(shè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)，也包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造提升。當(dāng)務(wù)之急是深入研究相關(guān)企業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展規(guī)律及其在投融資、激勵(lì)約束、公司治理等方面的需求，有針對(duì)性地豐富資本市場(chǎng)的工具、產(chǎn)品和服務(wù)。

　　“全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的飛速發(fā)展，既為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了新動(dòng)能，同時(shí)也為全球資本市場(chǎng)帶來(lái)了新活力。通過(guò)發(fā)揮好多層次資本市場(chǎng)的作用，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)高水平科技創(chuàng)新，對(duì)于引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力培育具有重要作用?！敝袊?guó)國(guó)際金融股份有限公司董事長(zhǎng)、管理委員會(huì)主席陳亮日前在2024陸家嘴論壇上表示。

　　劉璟琨表示，不同階段的企業(yè)需要不同形式的金融產(chǎn)品，以匹配不同投融資訴求。多層次資本市場(chǎng)則需要分工面對(duì)不同階段的企業(yè)，以不同的金融產(chǎn)品進(jìn)行差異化服務(wù)。比如，對(duì)于區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，可以以認(rèn)股權(quán)為主要的業(yè)務(wù)開(kāi)展模式，幫助孵化或服務(wù)類(lèi)型的機(jī)構(gòu)在缺少投資資金或者投資資質(zhì)時(shí)，仍然能夠享受企業(yè)發(fā)展紅利。

　　田利輝認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，確保公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)投資者利益。同時(shí)，還需要提升投資者對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和理解，培養(yǎng)成熟的投資文化；吸引長(zhǎng)期資本，培育耐心資本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。（記者 羅逸姝）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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