兩融重回萬(wàn)億 微觀層面企業(yè)盈利能力普遍回升


中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2017-11-06





  在經(jīng)歷了反復(fù)徘徊之后,11月1日,兩融余額達(dá)到10051.09億元,這是自2016年1月14日跌破10000億元以來兩融余額首次再度站上萬(wàn)億關(guān)口。其中,截至11月1日,上交所融資余額報(bào)5930.84億元,較前一交易日增加38.88億元;深交所融資余額報(bào)4070.04億元,較前一交易日增加14.90億元;兩市合計(jì)10000.88億元,較前一交易日增加53.78億元。
 
  WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,從規(guī)模來看,今年7月底之前,兩融余額一直在9000億元以下徘徊,8月份之后,兩融余額迅速攀升,9月份達(dá)到9500億元以上,10月份之后則一直在9800億元至10000億元之間徘徊。截至目前,按照申萬(wàn)行業(yè)分類,非銀金融、電子和有色金屬的融資余額分別達(dá)到810億元、638億元和619億元,位列28個(gè)行業(yè)前三。從加倉(cāng)規(guī)模來看,今年6月份以來,有色金屬、化工、非銀金融是兩融資金加倉(cāng)最多的板塊;京東方A、中國(guó)平安和科大訊飛則成為期間融資凈買入最多的個(gè)股,分別達(dá)到49億元、46億元和40億元。
 
  業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,兩融余額時(shí)隔22個(gè)月重新站上萬(wàn)億關(guān)口,體現(xiàn)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升。中信建投證券認(rèn)為,從兩融余額占A股流通市值角度來看,自2010年兩融業(yè)務(wù)開展以來,剔除業(yè)務(wù)起步階段,兩融余額占A股流通市值中樞在2%-3%,牛市期間峰值達(dá)4.73%,低迷期中樞在1%-2%。今年1月以來兩融余額從9329億元增長(zhǎng)到10000億元,期間兩融余額占A股流通市值穩(wěn)定在2.1%左右,主要是由于IPO加速擴(kuò)大了流通市值規(guī)模。在IPO加速仍在持續(xù)的背景下,當(dāng)前兩融余額占A股流通市值仍然相對(duì)較低,比例與規(guī)模均存在進(jìn)一步上升空間。
 
  而從兩融交易額占A股成交額比例來看,WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,兩融余額占A股流通市值比例曾在2014年7月到10月期間從11%快速上升到16%,在2015年1月達(dá)到峰值20%。當(dāng)前兩融交易額占成交額比例的上升則相對(duì)溫和,最近3個(gè)月從10.14%上升到10.52%。
 
  與兩融規(guī)模突破萬(wàn)億同時(shí)發(fā)生的,則是在微觀經(jīng)濟(jì)層面中國(guó)企業(yè)盈利能力的普遍回升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至10月31日,A股3408家上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)已全部披露。前三季度,A股整體實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收27.79萬(wàn)億元,較去年同期增長(zhǎng)19.5%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.56萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.26%。在剔除銀行及兩桶油后,A股實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.37萬(wàn)億元,同比大幅增長(zhǎng)30.48%。2017年前三季度,A股實(shí)現(xiàn)盈利的上市公司共計(jì)3136家,占全部A股比例高達(dá)92.02%。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面,中金公司將2018年實(shí)際GDP增速預(yù)測(cè)上調(diào)至6.9%。
 
  一些外資投行也紛紛對(duì)A股表示看好。瑞銀資管表示,雖然A股與H股今年以來大幅上漲,但整個(gè)市場(chǎng)估值還是比較合理的。瑞信則表示,長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展前景,在未來三至五年,中國(guó)證券市場(chǎng)將會(huì)顯示出前所未見的潛力和機(jī)遇?;ㄆ煦y行則重申,因處于盈利上升周期、宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)情緒有所改善,對(duì)中國(guó)股市仍然看好。
 
  在樂觀之余,一些機(jī)構(gòu)則認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)理性看待兩融指標(biāo)。天風(fēng)證券認(rèn)為,對(duì)兩融指標(biāo)應(yīng)理性看待,歷史數(shù)據(jù)顯示兩融指標(biāo)并不是市場(chǎng)走勢(shì)的前瞻指標(biāo),但兩融指標(biāo)的提升是股市增量資金的重要證據(jù)。融資買入行為的確同市場(chǎng)走勢(shì)有高度契合之處并且能反映市場(chǎng)主體的參與熱情,但也要看到,這一指標(biāo)最多是個(gè)同步指標(biāo),并沒有太強(qiáng)的預(yù)示作用,甚至?xí)憩F(xiàn)出些許的滯后性。在市場(chǎng)回調(diào)之前,常常能看到融資買入額突然迅速地向上突破;政策規(guī)則的變動(dòng),也常常難以改變方向,因此也不要過度依賴兩融指標(biāo)做方向判斷。(記者 吳黎華)
 
  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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