11月信貸社融明顯增長 未來可能延續(xù)增勢

　　中國人民銀行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額196.14萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個百分點(diǎn)。11月，人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元；社會融資規(guī)模增量為1.75萬億元，同比多1505億元。專家認(rèn)為，基建加碼預(yù)期強(qiáng)化，信貸社融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，未來可能延續(xù)增勢。

　　信貸社融延續(xù)增勢

　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，11月信貸社融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，基建加碼預(yù)期強(qiáng)化是主要原因。在地方政府專項(xiàng)債發(fā)行暫停后，11月表外融資貢獻(xiàn)較多社融增量。預(yù)計(jì)全年社融增速在10%至11%區(qū)間內(nèi)。

　　華泰證券首席宏觀分析師李超認(rèn)為，從11月數(shù)據(jù)看，信貸穩(wěn)健，尤其是企業(yè)信貸數(shù)據(jù)同比多增。預(yù)計(jì)明年一季度貨幣政策擴(kuò)信用發(fā)力，可能有定向降準(zhǔn)，并增加基礎(chǔ)貨幣投放。明年一季度末社融增速或達(dá)11.5%，新增社融約10萬億元。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從結(jié)構(gòu)上看，就企業(yè)部門而言，金融機(jī)構(gòu)按照監(jiān)管要求不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，對制造業(yè)、民營企業(yè)中長期融資支持力度增強(qiáng)。就居民部門而言，住戶部門中長期貸款新增4689億元。盡管房地產(chǎn)調(diào)控政策從嚴(yán)，但按揭貸款仍是相對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，銀行有意愿投放，居民也有信貸需求。住戶部門短期貸款新增2142億元。“雙十一”購物導(dǎo)致信用卡刷卡量增加，可能對此形成一定貢獻(xiàn)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，企業(yè)和住戶部門信貸結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。信貸投向結(jié)構(gòu)可能明顯向企業(yè)部門傾斜。在穩(wěn)增長背景下，因城施策的房地產(chǎn)調(diào)控政策可能對居民貸款需求形成一定支撐。

　　流動性基本穩(wěn)定

　　連平認(rèn)為，M2增速基本平穩(wěn)，增速比上月末低0.2個百分點(diǎn)。原因可能是多方面的，包括債券發(fā)行年末減速、財(cái)政年末支出力度不及預(yù)期等。廣義流動性基本穩(wěn)定，為明年初政策發(fā)力打下基礎(chǔ)。

　　連平稱，按照當(dāng)前融資需求節(jié)奏，央行快速加碼流動性投放推升M2的可能性不大。在居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)上行的背景下，貨幣調(diào)控即使需要發(fā)力，步調(diào)也會較緩。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授于澤建議，為提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，建議構(gòu)建規(guī)則化利率調(diào)控機(jī)制，穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)的融資成本和資金可得性預(yù)期，降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避偏好。(趙白執(zhí)南 彭揚(yáng))

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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