上下游相互制約 PTA進(jìn)退兩難

　　從7月初至今PTA2101主力合約在3700點(diǎn)至3850點(diǎn)區(qū)間圍繞均線系統(tǒng)振蕩，市場(chǎng)雖然有反彈，但是幅度有限。主要是終端市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，制約了價(jià)格的反彈，而上游成本端利潤(rùn)的擠壓，也限制了下跌空間。致使價(jià)格走出了一個(gè)月的橫盤(pán)振蕩趨勢(shì)。

　　終端市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，制約了價(jià)格的反彈的空間。上半年紡織品與服裝出口繼續(xù)呈現(xiàn)兩極分化的態(tài)勢(shì)。截止7月份，紡織紗線、織物及其制品出口金額高達(dá)11325778萬(wàn)元，同比上漲54.5%；服裝及衣著附件達(dá)到10859171萬(wàn)元，同比下滑2.8%。

　　紡織市場(chǎng)主要是受防疫物資的拉動(dòng)，整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，而服裝市場(chǎng)則是遇見(jiàn)寒流，內(nèi)外市場(chǎng)成交乏力。由于國(guó)內(nèi)疫情雖得到良好的控制，但是內(nèi)需市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)成交整體偏差，造成部分企業(yè)停車(chē)或降負(fù)。而國(guó)外市場(chǎng)由于部分地區(qū)疫情反復(fù)，導(dǎo)致出口受阻，外銷(xiāo)轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)搶占市場(chǎng)份額，市場(chǎng)整體恢復(fù)節(jié)奏相對(duì)滯后，聚酯行業(yè)多處于“旺季不旺、淡季很淡”的局面。截止7月份，服裝類(lèi)商品零售類(lèi)值當(dāng)期值達(dá)到617.2億元，環(huán)比下滑15.66%，同比下滑4.2%。

　　正值秋冬面料的采購(gòu)?fù)荆?nèi)外訂單均有不同程度的回暖，織造開(kāi)工負(fù)荷略有抬升，但并非出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的扭轉(zhuǎn)。主要是當(dāng)前聚酯下游利潤(rùn)較低，另外織造的下游客戶分批付款較多，使得企業(yè)資金壓力不斷加劇，部分工廠受上半年資金斷裂拖累，接訂單情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，造成庫(kù)存的持續(xù)性推升。

　　目前江浙地區(qū)噴水、噴氣的坯布庫(kù)存仍停留在45天左右。部分廠家?guī)齑孢_(dá)到2個(gè)月以上已是常態(tài)，隨著時(shí)間的推移，庫(kù)存仍有繼續(xù)走高的風(fēng)險(xiǎn)。所以下游對(duì)PTA市場(chǎng)反彈動(dòng)力略顯不足，制約了價(jià)格的反彈空間。

　　PX利潤(rùn)的擠壓同樣限制了價(jià)格的下調(diào)空間。截至8月25日，亞洲PX普氏收盤(pán)價(jià)至553.67美元/噸CFR中國(guó)和535.67美元/噸FOB韓國(guó)，按照昨日的普氏收價(jià)以及500元/噸加工費(fèi)來(lái)計(jì)算，PTA的成本價(jià)至3417元/噸，離當(dāng)下01主力合約的盤(pán)面價(jià)格存在300的下跌空間。根據(jù)昨日的石腦油價(jià)格415.25美元/噸CFR日本，我們不難看出，當(dāng)下PX的裂解差價(jià)達(dá)到138.42美元/噸，處于歷史的相對(duì)低位，已偏離了正常350美元均值范圍，甚至到了極低的位置，再次壓縮的利潤(rùn)空間有限，對(duì)PTA的成本支撐較強(qiáng)。

　　步入8月份，PTA社會(huì)庫(kù)存量持續(xù)走低，再次對(duì)價(jià)格下跌設(shè)置了一層壁壘。截止7月末，國(guó)內(nèi)PTA的庫(kù)存量高達(dá)363.73萬(wàn)噸，而至8月20日下滑至356.31萬(wàn)噸，下跌幅度達(dá)到2.04個(gè)百分點(diǎn)。提振市場(chǎng)心態(tài)，制約了下滑的空間。

　　本周上海亞?wèn)|75萬(wàn)噸/年的裝置短停3天、石化140萬(wàn)噸裝置降幅5成至9月初，而逸盛寧波4#220萬(wàn)噸裝置計(jì)劃9月1日開(kāi)始檢修兩周，屆時(shí)裝置開(kāi)工率將小幅下滑，對(duì)后期存利好支撐的預(yù)期。但是考慮到PTA注冊(cè)倉(cāng)單即將面臨交割，若全面釋放，則對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定的沖擊，再次制約了期貨價(jià)格的反彈。

　　綜合考慮，我們認(rèn)為，短期PTA處于上下兩難的階段，圍繞均線系統(tǒng)寬幅振蕩為主。

　　轉(zhuǎn)自：化工網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀