“十一”假期后，金價反彈超過預(yù)期，除去巴以沖突急劇升級的因素外，美國事實上已經(jīng)達到利率峰值，黃金在高息狀態(tài)下充滿韌性，是對美國未來經(jīng)濟衰退和利率再度下滑的提前反應(yīng)。通脹和美元信用下降引發(fā)了全球央行對黃金的搶購，鑒于全球央行對黃金的狂熱需求，世界黃金協(xié)會首席市場策略師John Reade預(yù)計，官方購買黃金的年度總量將接近或超過去年的1081噸。世界各國出于對美元的信任度下降而大量購入黃金，這對金價無疑是強有力的支撐。
高息對美國經(jīng)濟產(chǎn)生了明顯的抑制作用
此前公布的美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，預(yù)期增加18萬人；9月份新增就業(yè)人數(shù)由33.6萬人下修至29.7萬人，8月份新增就業(yè)從22.7萬人下調(diào)至16.5萬人，調(diào)整后8月份和9月份的新增就業(yè)人數(shù)合計少了10.1萬人。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去8個月中，每個月的數(shù)據(jù)都被大幅下調(diào)。美國10月份失業(yè)率為3.9%，預(yù)期為3.8%，升至近2年新高，失業(yè)總?cè)藬?shù)為650萬人。有分析機構(gòu)認為，失業(yè)率的上升標志著今年夏季火熱的招聘開始降溫。
另外，10月份，美國工資同比增速較9月的4.2%放緩至4.1%，預(yù)期為4%，創(chuàng)下2021年中期以來的最小年度漲幅。美國10月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)降至51.8，創(chuàng)近5個月新低，單月降幅為今年3月份以來最大；如果再加上不久前公布的10月ISM制造業(yè)指數(shù)僅有46.7，那么可以認為，目前的高息狀態(tài)對就業(yè)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的抑制作用非常明顯。因此，市場認為，目前美聯(lián)儲貨幣政策已經(jīng)達到了本輪加息的頂點。
非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后利率互換市場顯示，明年1月份，美聯(lián)儲再次加息的可能性只有16%。
美聯(lián)儲11月會議成功“引導(dǎo)”了利率下行
美聯(lián)儲11月會議和9月會議一樣，繼續(xù)“暫停加息”，但11月會議的最終效果值得一提。本次會議聲明有這樣的說法：對家庭和企業(yè)更為收緊的金融和信用環(huán)境可能對經(jīng)濟活動、招聘和通脹造成壓力。這些影響的程度是不確定的。本次聲明繼續(xù)重申去年6月聲明中新增的“堅決承諾將讓通脹率回落至2%這一目標”，繼續(xù)重申若有風(fēng)險可能妨礙美聯(lián)儲達到通脹目標，如有需要美聯(lián)儲準備適當(dāng)調(diào)整政策立場。在會后的記者招待會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲官員認為，他們已接近結(jié)束本輪加息周期，目前謹慎行動。有記者提問，如果美聯(lián)儲今年12月份也不加息，是否意味著加息周期已經(jīng)結(jié)束？鮑威爾回答：不一定。鮑威爾還說，有人認為，一次會議決定停下來不加息之后，就很難再次加息，這種想法是“不正確的”。鮑威爾透露，美聯(lián)儲工作人員在本次會議上并未將經(jīng)濟衰退重新納入經(jīng)濟預(yù)測中。
從整體來看，本次會議聲明和鮑威爾的發(fā)言都再次強調(diào)了要遏制通脹，不排除美聯(lián)儲還會繼續(xù)加息，但實際行動卻是連續(xù)兩次會議都沒有加息。如此“用嘴加息”但卻不落地的效果是，議息會議結(jié)束后，2年期美債收益率一度下跌超14個基點，并失守5%大關(guān)；10年期美債收益率一度跌12個基點，至4.75%，創(chuàng)近2周新低；30年期美債收益率最深跌8個基點，至4.94%。9月議息會議后，利率基準所給出的2年期美債利率中樞在5.12%；本次會議之后，2年期美債利率中樞從5.12%降至4.96%，下降16個基點；由此來看，本次議息會議美聯(lián)儲成功引導(dǎo)了利率下行，未來的利率預(yù)期也被“引導(dǎo)下行”了。金價因此迅速做出反應(yīng)，一度突破2000美元/盎司。
全球央行增持黃金顯示對美元的不信任
當(dāng)前，美國民眾和政府都已經(jīng)債臺高筑，距離違約只剩最后一步。據(jù)紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，美國汽車貸款債務(wù)總額環(huán)比增長約2000億美元，至1.582萬億美元。惠譽評級的數(shù)據(jù)顯示，美國拖欠貸款60天以上的次級汽車借款人的比例在9月份升至6.11%，為1994年以來的新高?；ヂ?lián)經(jīng)濟平臺數(shù)據(jù)提供商PYMNTS Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，目前，已經(jīng)有超過1/3的美國消費者有超過25萬美元的未償債務(wù)，其中，大部分是汽車貸款和（住房）抵押貸款。圣路易斯聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，美國信用卡利率已經(jīng)超過20%，個人貸款的平均利率也達到了11.48%，但在如此高的利率下，美國的信用卡申請卻不降反升。紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，美國信用卡債務(wù)余額在今年二季度激增至1萬億美元上方，二季度美國有約5%的信用卡貸款陷入嚴重拖欠的狀態(tài)，或至少已經(jīng)超過還款日90天未還款，與2022年同期（3.35%）相比有所增加。據(jù)圣路易斯聯(lián)儲本月初公布的數(shù)據(jù)，美國中小型銀行的信用卡違約率已經(jīng)達到7.51%，為歷史新高。
目前，美國政府不斷需要用發(fā)行債務(wù)來對沖其巨額赤字，債務(wù)總額已高達33.6萬億美元，這僅僅是公開的美國政府債務(wù)總額。但美國會計真相協(xié)會披露，截至10月24日，美國的債務(wù)總額實際已高達161萬億美元，平均每個美國納稅人需要為此背負高達96.1萬美元債務(wù)。該協(xié)會認為，這個或?qū)⒂肋h無法結(jié)清的美國債務(wù)黑洞，無疑正在加速包括美國多個州在內(nèi)的全球去美元化進程。
世界各國開始更加實質(zhì)的去美元化，包括日本、英國、加拿大、德國、法國、意大利這6個美國的盟友國家的央行也已在數(shù)月前就建立了一個聯(lián)合開發(fā)加密貨幣小組，以開展規(guī)避美元的世界經(jīng)貿(mào)而去美元化。
11月1日，世界黃金協(xié)會發(fā)布最新《全球黃金需求趨勢報告》，數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度，全球央行凈購黃金337噸，為有史以來第三高的季度凈購金量。2023年前三個季度，全球央行購金需求同比增長14%，達到創(chuàng)紀錄的800噸。中國已連續(xù)11個月增持黃金，成為最大的黃金購買國，1—9月份，已累計增儲181噸，創(chuàng)下歷史新高。
美聯(lián)儲計劃在目前的高息狀態(tài)再維持一段時間，以便更好地遏制通脹，但在這期間任何風(fēng)險的爆發(fā)都將終結(jié)高息狀態(tài)，尤其是經(jīng)濟衰退或各類債務(wù)違約爆發(fā)，金價將在整個世界去美元化的推進中不斷上漲并再次創(chuàng)新高。（冠通期貨）
轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報
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