央行：貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)

　　央行17日晚間發(fā)布的《2019年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(下稱《報(bào)告》)給出了下一階段貨幣政策的思路。上證報(bào)記者注意到，《報(bào)告》出現(xiàn)了“根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)”的表述，而無(wú)論是上月召開(kāi)的貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)，還是上一期報(bào)告，均沒(méi)有該表述。

　　《報(bào)告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，適時(shí)適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，進(jìn)一步加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)融資成本，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。

　　出現(xiàn)“根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)”的表述，背后是央行對(duì)于價(jià)格形勢(shì)判斷的微調(diào)。

　　《報(bào)告》判斷，下一階段物價(jià)形勢(shì)總體較為穩(wěn)定，不確定因素有所增加。而上一期的《2018年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》判斷，物價(jià)形勢(shì)總體較為穩(wěn)定，對(duì)未來(lái)變化需持續(xù)監(jiān)測(cè)。

　　對(duì)于物價(jià)，《報(bào)告》指出，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，核心CPI大體穩(wěn)定；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，市場(chǎng)機(jī)制作用得到更好發(fā)揮，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題明顯緩解，這些都有利于物價(jià)保持平穩(wěn)。也要看到，近期非洲豬瘟疫情導(dǎo)致生豬存欄量減少較多，對(duì)豬肉價(jià)格影響較大；國(guó)際原油價(jià)格逐步走高，國(guó)內(nèi)成品油、鋼材等工業(yè)品價(jià)格也有所回升。此外，減稅措施還可能對(duì)不同部門的物價(jià)指數(shù)產(chǎn)生不同影響。總體來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間物價(jià)水平受到供求兩端影響，存在一些不確定性，對(duì)未來(lái)變化需持續(xù)監(jiān)測(cè)。

　　《報(bào)告》還指出，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。

　　《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)：“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，是在不搞‘大水漫灌’的情況下實(shí)現(xiàn)的，成果來(lái)之不易。”

　　穩(wěn)健貨幣政策力度把握是否合適，主要看貨幣條件是否與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)及物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，即廣義貨幣M2增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)名義增速要匹配。近年來(lái)，M2增速與名義GDP增速趨近，從滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理需求的角度看，M2增速是適度的。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的利率市場(chǎng)化改革，《報(bào)告》稱，下一階段央行將穩(wěn)妥推進(jìn)“兩軌合一軌”，深化利率市場(chǎng)化改革。在此過(guò)程中，繼續(xù)發(fā)揮好市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，保持銀行負(fù)債端成本基本穩(wěn)定，為降低企業(yè)融資成本創(chuàng)造有利條件。

　　《報(bào)告》指出，穩(wěn)妥推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，重點(diǎn)是要進(jìn)一步培育市場(chǎng)化貸款定價(jià)機(jī)制。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，2013年10月25日，我國(guó)的貸款基礎(chǔ)利率(LPR)集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行。LPR是由央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布、由主要商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)供求等因素報(bào)出的優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率，并由市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制在央行的指導(dǎo)下負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理。自正式運(yùn)行以來(lái)，LPR的市場(chǎng)認(rèn)可度和公信力逐步增強(qiáng)，已成為金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價(jià)的重要參考。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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