資本光環(huán)下全球獨角獸投資揭秘

　　自2018年開始，無論是二級市場還是一級市場，投資都更趨于理性化。那么，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，對股權(quán)投資有何影響?當(dāng)下投資的風(fēng)險點有哪些?11月16日，在第二屆荷馬財神節(jié)暨2019荷馬國際年終財富論壇上，業(yè)內(nèi)人士就上述問題進(jìn)行了剖析。

　　未來股權(quán)投資機(jī)會如何?

　　清華五道口經(jīng)濟(jì)學(xué)家肇越認(rèn)為，大類資產(chǎn)實際上有流動效應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)繁榮期某類資產(chǎn)占優(yōu)，在經(jīng)濟(jì)形勢不太好時另外一些資產(chǎn)占優(yōu)，要做一個合理的資產(chǎn)配置。在當(dāng)前大背景下，預(yù)計明年中央會加大基礎(chǔ)設(shè)施投入刺激經(jīng)濟(jì)。如果政策繼續(xù)加大力度，很可能在某些產(chǎn)品市場上會出現(xiàn)政策性推動。

　　談及當(dāng)前股權(quán)市場，原浙商創(chuàng)投合伙人，現(xiàn)先文基金創(chuàng)始人、董事長李先文有三個判斷。第一，前股權(quán)投資市場是一個金融出清的市場。在非標(biāo)P2P市場里，劣幣驅(qū)逐良幣。在PE市場里，熱錢驅(qū)逐了冷錢。金融出清市場，少數(shù)人留下，多數(shù)人退去，這是一個必然趨勢。第二，股權(quán)投資市場未來幾年會變成寡頭壟斷，同時新銳輩出的市場。第三，相對來講，互聯(lián)網(wǎng)的出海帶動了人民幣基金的出海，這也是一個必然趨勢。

　　“人民幣股權(quán)投資市場一定要走向國際化，這樣才能在行業(yè)領(lǐng)域未來5至10年里有一席之地，兩條腿走路才能更安全。”李先文說。

　　今年，權(quán)投資不算特別熱的年份，甚至有點偏冷。但其中也涌現(xiàn)出了一些行業(yè)的發(fā)展，像5G、AI等。對于這些新興行業(yè)的發(fā)展，未來股權(quán)投資機(jī)會如何?

　　基巖資本副總裁岑賽銦表示，基巖資本以美國市場為主，他個人比較喜歡兩種企業(yè)：一是中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);二是美國的藥企。他表示自己對中國市場和中國企業(yè)都非常有信心。每一行都要力爭上流，這是中國人的文化學(xué)，是我們的文化優(yōu)勢。像深藍(lán)電路、光訊科技等一批做基站的相關(guān)零件供應(yīng)商企業(yè)，這一兩年在A股表現(xiàn)已經(jīng)非常好了。

　　“除了向上看，還可以向下看。往下是應(yīng)用方面，最終落到消費市場、人口、大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、TMT企業(yè)這里有很多機(jī)會。未來幾年，我所認(rèn)知當(dāng)中有很多中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在向大數(shù)據(jù)、云計算、互聯(lián)網(wǎng)方面發(fā)展，向終端的消費電子生態(tài)發(fā)展。他們還沒有上市，目標(biāo)會在海外上市，這一塊有很大的機(jī)會。”岑賽銦分析道。

　　荷馬國家資管公司CEOEddy chow從實戰(zhàn)角度談到美金市場時說，一方面美金市場變成流動性比較多的，有其它供應(yīng)，投完之后有退出的。二是PE的流動性風(fēng)險，投進(jìn)去時價格是對的還是錯的。如果投錯的話，就熬著等到它上市時再退?，F(xiàn)在有市場可以中間再退出，就是一個機(jī)會。

　　怎么看當(dāng)下投資的風(fēng)險點?

　　這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代。從2018年開始，整個金融市場相對來講存在一定的風(fēng)險，尤其是二級市場和一級市場。當(dāng)下投資的風(fēng)險點有哪些呢?

　　肇越認(rèn)為，投資在不同的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下都會有更好的選擇。在他看來，前30年是互聯(lián)網(wǎng)，后30年是健康醫(yī)療。經(jīng)濟(jì)不好的時候找穿越周期，實在找不到穿越周期，干脆找一個防守行業(yè)。

　　“未來幾個月情況不樂觀。投資的時候，我認(rèn)為還是要投你看得懂的，還是有一些行業(yè)能穿越周期。如果你不敢在未來半年三個月，最壞的時候出手的話，本身也是一個風(fēng)險。”岑賽銦說。

　　李先文表示，投資目的是要盈利。投資最大的風(fēng)險是什么，目前來講，不管一級市場、二級市場，投資最大風(fēng)險是退出。整個VC/PE行業(yè)面對最大問題不是募資難的問題，是退出難的問題，對于當(dāng)前的環(huán)境之下，對于所有投資人，投資的時候首先要考慮未來怎么退出。對于退出來講，當(dāng)前環(huán)境之下有兩個風(fēng)險必須要關(guān)注的，一是現(xiàn)金流的風(fēng)險;二是估值風(fēng)險。尤其是創(chuàng)業(yè)型公司首先要關(guān)注現(xiàn)金流風(fēng)險。估值的風(fēng)險來自于，一是持續(xù)的再融資能力;二是來自于資本市場。

　　鄭迅達(dá)則認(rèn)為，投資最大的風(fēng)險一是心態(tài);二是建立自己的規(guī)則。

　　轉(zhuǎn)自：中國報道

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