8月投資、消費(fèi)指標(biāo)總體改善 房地產(chǎn)周期類消費(fèi)待恢復(fù)

　　9月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)367106億元，同比增長(zhǎng)5.8%，8月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)環(huán)比增長(zhǎng)0.36%；8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額36258億元，同比增長(zhǎng)5.4%；8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)4.2%。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在發(fā)布會(huì)上表示，綜合來(lái)看，在外部需求收縮、國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)、極端高溫天氣等多重因素影響下，經(jīng)濟(jì)頂住壓力持續(xù)恢復(fù)，運(yùn)行在合理區(qū)間，主要指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，非常不容易。但也要看到，現(xiàn)階段國(guó)際環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜，外部形勢(shì)變化影響仍有不確定性。國(guó)內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的“三重壓力”持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固。

　　政策“多箭齊發(fā)”提振基建投資

　　1-8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)367106億元，同比增長(zhǎng)5.8%，前值5.7%。其中，民間固定資產(chǎn)投資203148億元，同比增長(zhǎng)2.3%。從環(huán)比看，8月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.36%。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資9254億元，同比增長(zhǎng)2.3%；第二產(chǎn)業(yè)投資115865億元，增長(zhǎng)10.4%；第三產(chǎn)業(yè)投資241986億元，增長(zhǎng)3.9%。第二產(chǎn)業(yè)投資增速高于總體5.8%的增速。

　　分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.3%，比1-7月份加快0.9個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資增長(zhǎng)10.0%，加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降7.4%，降幅比1-7月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)澎湃新聞表示，從總量看，在7月28日政治局會(huì)議提出“加大對(duì)企業(yè)的信貸支持”的背景下，M2同比不斷攀升且創(chuàng)新高，對(duì)固定資產(chǎn)投資增速形成支撐。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)澎湃新聞表示，二季度專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模高達(dá)2.1萬(wàn)億，正在對(duì)三季度基建投資形成有力支撐；近期基建提振政策多箭齊發(fā)，其中政策性金融明顯發(fā)力，也會(huì)在較大程度上對(duì)沖地方政府土地出讓金收入下滑對(duì)基建投資帶來(lái)的不利影響，及時(shí)發(fā)揮補(bǔ)位作用。展望未來(lái)，伴隨政策性金融工具持續(xù)加力，專項(xiàng)債資金支持項(xiàng)目逐步形成實(shí)物工作量，9月基建投資將延續(xù)提速態(tài)勢(shì)。

　　制造業(yè)投資方面，王青表示，據(jù)測(cè)算，8月當(dāng)月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速為10.6%，較上月加快3.1個(gè)百分點(diǎn)。背后是為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、著力緩解“卡脖子”問(wèn)題，政策面對(duì)制造業(yè)投資的支持力度較強(qiáng)，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款近兩年多來(lái)持續(xù)高增；另外，前期海外對(duì)“中國(guó)制造”需求較強(qiáng)，也對(duì)以民間投資為主的制造業(yè)投資起到了推動(dòng)作用。

　　王青還表示，預(yù)計(jì)主要受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期影響，1-9月國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資增速或?qū)⑿》芈渲?.6%左右。

　　鄭后成也表示，在PPI當(dāng)月同比大幅下行的背景下，預(yù)計(jì)年內(nèi)制造業(yè)投資增速大概率還將繼續(xù)承壓。

　　房地產(chǎn)投資方面，王青表示，8月當(dāng)月房地產(chǎn)投資同比下滑13.8%，降幅較上月擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。這與下半年以來(lái)樓市持續(xù)低迷相印證，背后是近期房企風(fēng)險(xiǎn)仍在暴露，房地產(chǎn)施工數(shù)據(jù)持續(xù)下滑。當(dāng)前制約房地產(chǎn)投資回升的主要原因是樓市低迷。

　　王青還表示，預(yù)計(jì)未來(lái)即使政策利率(MLF利率)不動(dòng)，5年期LPR報(bào)價(jià)也還有一定下調(diào)空間。這是扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期、帶動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)回暖的關(guān)鍵。預(yù)計(jì)在各項(xiàng)政策調(diào)整到位支持下，四季度樓市銷量有望轉(zhuǎn)入趨勢(shì)性回升過(guò)程，隨后房地產(chǎn)投資下行壓力將逐步緩解。

　　8月汽車、餐飲消費(fèi)拉動(dòng)顯著

　　8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額36258億元，同比增長(zhǎng)5.4%，前值2.7%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額32283億元，增長(zhǎng)4.3%。

　　消費(fèi)結(jié)構(gòu)上，鄭后成表示，在國(guó)家政策的大力支持下，8月汽車類零售額當(dāng)月同比錄得15.9%，較前值上行6.2個(gè)百分點(diǎn)，是8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比上行的主要拉動(dòng)項(xiàng)。

　　王青表示，由于汽車銷售在社零中占比約一成，8月汽車銷售大增對(duì)整體社零的拉動(dòng)作用顯著。這表明，當(dāng)前宏觀政策在刺激消費(fèi)方面的潛力很大。

　　鄭后成表示，在8月新冠肺炎疫情出現(xiàn)反彈的背景下，餐飲收入零售額當(dāng)月同比錄得8.4%，較前值上行9.9個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)5個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)；在8月國(guó)際油價(jià)同比增速較7月下行的背景下，8月石油及制品類零售額當(dāng)月同比錄得17.1%，較前值上行2.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　王青表示，8月餐飲收入同比大幅反彈源于上年同期疫情帶來(lái)的低基數(shù)效應(yīng)，也表明盡管8月新增感染數(shù)量上升，但在科學(xué)防控、精準(zhǔn)防控支撐下，餐飲業(yè)受到的沖擊較為有限。

　　8月消費(fèi)拖累項(xiàng)上，鄭后成表示，對(duì)8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比形成拖累的是房地產(chǎn)周期類消費(fèi)。8月建筑及裝潢材料類、家具類、家用電器和音像器材類零售額當(dāng)月同比均較前值下行，且建筑及裝潢材料類、家具類零售額當(dāng)月同比在負(fù)值區(qū)間持續(xù)下探，與商品房銷售面積累計(jì)同比低迷相印證，預(yù)計(jì)在短期之內(nèi)大幅上行概率較低。

　　扣除價(jià)格因素，王青還表示，8月社會(huì)消費(fèi)品銷售實(shí)際同比增長(zhǎng)2.2%，盡管較上月改善約3個(gè)百分點(diǎn)，但仍明顯低于工業(yè)增速(工業(yè)增加值按實(shí)際同比統(tǒng)計(jì))。這表明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依然存在較為明顯“生產(chǎn)強(qiáng)、消費(fèi)弱”現(xiàn)象。后期伴隨外需減速，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需要及時(shí)頂上來(lái)。

　　消費(fèi)刺激政策發(fā)力空間大

　　展望未來(lái)投資走勢(shì)，王青表示，從近期發(fā)布的穩(wěn)增長(zhǎng)接續(xù)政策來(lái)看，對(duì)制造業(yè)投資的支持力度正在進(jìn)一步加大，其中包括財(cái)政貼息支持制造業(yè)設(shè)備更新改造等。制造業(yè)投資仍有望保持較強(qiáng)韌性。

　　王青表示，盡管上年同期基數(shù)較高，但短期內(nèi)制造業(yè)投資同比增速較快下滑的可能性不大，全年有望保持7.5%左右的較快增長(zhǎng)水平，將繼續(xù)為促投資發(fā)揮重要支撐作用。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也對(duì)澎湃新聞表示，國(guó)內(nèi)固定投資動(dòng)能有望逐步增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策靠前發(fā)力，政策效果逐步顯現(xiàn)，推動(dòng)基建投資增速有所加快；國(guó)內(nèi)紓困助企、保供穩(wěn)價(jià)、金融支持政策效果逐步顯現(xiàn)；出口保持韌性，制造業(yè)投資保持較高增速；各地因城施策政策效果逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)信心回暖，房地產(chǎn)投資邊際改善，對(duì)固定資產(chǎn)投資拖累減弱。

　　周茂華還表示，近期房地產(chǎn)銷售價(jià)格持環(huán)比上漲城市增多，金融數(shù)據(jù)顯示部分熱點(diǎn)中心城市的銷售回暖，加之各地因城施策穩(wěn)樓市政策措施有力支持，預(yù)計(jì)年內(nèi)樓市回暖趨勢(shì)有望延續(xù)。但房地產(chǎn)投資復(fù)蘇略滯后于房?jī)r(jià)、銷售回暖。

　　消費(fèi)方面，王青表示，預(yù)計(jì)接下來(lái)為促進(jìn)消費(fèi)修復(fù)，宏觀政策將在兩方面發(fā)力：一是適度擴(kuò)大消費(fèi)券、消費(fèi)補(bǔ)貼發(fā)放范圍和力度，填補(bǔ)居民購(gòu)買力缺口，刺激消費(fèi)需求——從汽車購(gòu)置稅減半對(duì)車市提振效果來(lái)看，這方面的政策發(fā)力空間很大；二是繼續(xù)加強(qiáng)防疫措施的精準(zhǔn)性。

　　周茂華表示，預(yù)計(jì)消費(fèi)將進(jìn)一步回暖，國(guó)內(nèi)疫情整體受控，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求釋放，帶動(dòng)商品、服務(wù)需求增長(zhǎng)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)汽車支持政策效果逐步顯現(xiàn)；另外，數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)樓市呈現(xiàn)觸底企穩(wěn)走勢(shì)對(duì)消費(fèi)拖累將逐步減弱。經(jīng)濟(jì)前景改善，將推動(dòng)消費(fèi)信心回暖，消費(fèi)支出將逐步恢復(fù)。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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