中國宏觀經(jīng)濟論壇：2021年是信心恢復、預期引導的關鍵年

　　11月28日，中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）年度論壇（2020-2021）在京舉行，會上發(fā)布了“CMF中國宏觀經(jīng)濟分析與預測報告（2020-2021）”，分析了2020年中國經(jīng)濟運行的亮點和2021年經(jīng)濟運行的基本邏輯和風險點，并提出十條政策建議。

　　報告指出，2020年是中國宏觀經(jīng)濟史上最不平凡的一年。新冠肺炎疫情的暴發(fā)和防控導致中國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了前所未有的回落。在黨和政府正確的領導下，中國成功取得了新冠疫情阻擊戰(zhàn)和經(jīng)濟保衛(wèi)戰(zhàn)的雙重勝利，再次展示了中國特色社會主義制度的顯著優(yōu)勢和中國經(jīng)濟的彈性韌性。中國經(jīng)濟在世界范圍內(nèi)率先實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，開始走向穩(wěn)定復蘇的軌道，為全球經(jīng)濟復蘇提供了樣板。

　　報告認為，2021年是中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇之年，是中國宏觀經(jīng)濟政策常態(tài)化的一年，是兩個百年目標交匯與轉(zhuǎn)換之年，更是中國開啟十四五規(guī)劃實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換的第一年。世界疫情的逐步消退、中國超常規(guī)政策的常態(tài)化、中國發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)化和調(diào)整、內(nèi)生新動能的逐步抬頭將成為左右2021年中國宏觀經(jīng)濟運行最核心的四大力量。

　　依據(jù)中國人民大學中國宏觀經(jīng)濟分析與預測模型 —— CMAFM模型，報告預測，2020年第4季度我國GDP實際增速將達到5.9%，全年實際增速達到2.3%，比世界經(jīng)濟增速高6.7個百分點，不過這仍是改革開放以來的最低值。展望明年，由于經(jīng)濟的持續(xù)復蘇和基數(shù)因素，各類宏觀參數(shù)將全面反彈，全年GDP實際增速預計將達到8.1%，并呈現(xiàn)出嚴重的“前高后低”的運行態(tài)勢，預計2021年1季度將達到11.4%，到第4季度將下滑到5.4%左右。

　　報告指出，2021年是非常規(guī)政策退出的一年，也是信心恢復和預期引導的關鍵年。如何選擇政策退出的時點、步幅、路徑以及退出工具的組合，將是2021年宏觀經(jīng)濟政策的核心，并成為影響經(jīng)濟復蘇走勢的核心因素之一。經(jīng)濟主體的認識角度和判斷標準將發(fā)生巨大變化，微觀主體對經(jīng)濟運行的直接感受將與宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)發(fā)生嚴重的背離，社會不同階層對宏觀經(jīng)濟形勢的認識也將出現(xiàn)強勁分化。預期分化和經(jīng)濟主體對于經(jīng)濟困難忍受程度的下降將是2021年宏觀經(jīng)濟運行面臨的新情況。

　　不過，報告也強調(diào)，2021年更是我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換的第一年。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換帶來的科技創(chuàng)新自立自強的布局、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的安全性布局、國內(nèi)大循環(huán)的暢通與短板的補足、擴大內(nèi)需戰(zhàn)略層面的啟動等舉措不僅將引發(fā)2021年經(jīng)濟主體預期的改變，同時也將替代非常規(guī)刺激政策成為需求擴張的基礎力量。

　　基于預測和判斷，報告提出了十項政策建議。

　　一是必須理性、科學認識清楚2020-2021年份宏觀經(jīng)濟運行邏輯的獨特性，全面認識到疫情沖擊、疫情防控、經(jīng)濟紓困、疫情消退、超常規(guī)政策退出在宏觀經(jīng)濟總量和結(jié)構(gòu)上帶來的新規(guī)律和新現(xiàn)象。

　　二是必須充分認識到中國疫情阻擊戰(zhàn)、中國經(jīng)濟保衛(wèi)戰(zhàn)與世界其他國家的不同步性給予了中國“十四五”規(guī)劃戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的契機，同時還必須認識到全面建設現(xiàn)代化新征程面臨的新任務具有強烈的挑戰(zhàn)性。

　　三是必須認識到當前經(jīng)濟復蘇遠沒有達到常態(tài)化水平，經(jīng)濟復蘇的核心力量依然來自于超常規(guī)的疫情紓困政策，且具有強烈的不穩(wěn)定、不均衡、不確定等特點。這決定了擴張性的宏觀經(jīng)濟政策定位不宜大幅度轉(zhuǎn)向，但政策的邊際調(diào)整必須啟動。

　　四是科學認識明年各類宏觀參數(shù)同比增速過高帶來的經(jīng)濟景氣假象，多角度多層次對2021年宏觀經(jīng)濟運行的狀態(tài)進行科學研判。高度關注微觀市場主體績效的邊際改善情況、就業(yè)市場的狀況、各類環(huán)比數(shù)據(jù)的變化、核心CPI和GDP平減指數(shù)的變化，以綜合研判確定政策退出的節(jié)奏和路徑。

　　五是明年的宏觀政策需要以穩(wěn)定物價和充分就業(yè)為錨，以全面擴大內(nèi)需、縮小供需缺口為基本目標，為新戰(zhàn)略啟動創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境，妥善安排抗疫政策和紓困政策的退出，積極應對金融風險顯化的挑戰(zhàn)，逐步回歸常態(tài)化宏觀調(diào)控模式。

　　六是高度重視政府債務率快速的上升和面臨的結(jié)構(gòu)性問題，超常規(guī)的積極財政政策需要在2021年二季度開啟逐步向常規(guī)性積極財政政策的轉(zhuǎn)變。

　　七是貨幣政策雖然在2020年3季度開始做出邊際調(diào)整，但貸款規(guī)模、全社會融資總量以及貨幣供應量等參數(shù)的增長速度依然大幅度高于名義GDP增速，雖然2021年名義GDP增速將提升到9%左右，但這些貨幣政策參數(shù)在2021年要進行進一步的適度調(diào)整。

　　八是高度重視中國當前“高債務率”與“高實際利率”的組合帶來的多難問題。

　　九是高度重視經(jīng)濟復蘇時政策退出帶來的風險問題。

　　十是應對未來風險挑戰(zhàn)，必須搶抓疫情期間我國經(jīng)濟率先復蘇窗口期，大力推動形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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